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去年對亞洲經(jīng)濟而言可謂是艱難的一年，但央行行長們則顯得很輕松。他們只需對銀行系統(tǒng)注入大量廉價資金，然后靜待事態(tài)發(fā)展。但今年，他們必須開始回收流動性了。
對經(jīng)濟增長的憂慮已迅速讓位于對通脹的擔憂，投資者對央行應對挑戰(zhàn)的能力看法不一。
野村證券首席亞洲經(jīng)濟學家蘇伯萊曼認為，亞洲所面臨的最大風險是商品價格意外猛漲而推升通脹。然而，問題在于，政策制定者仍擔憂西方經(jīng)濟面臨雙底衰退，對退出財政刺激政策小心謹慎。由于美聯(lián)儲不太可能在今年下半年前升息，亞洲央行可能為防止熱錢流入而維持過長時間的低利率。蘇伯萊曼表示，“從亞洲整體來看，貨幣和財政政策從未如此寬松。”
野村由此預計，這將導致大多數(shù)國家在今年6月之前，經(jīng)通脹調(diào)整后的利率成本為負——這是導致內(nèi)需和資產(chǎn)價格泡沫的因素。
循序漸進
摩根大通預計，一些國家將于初春升息，但相對于亞洲經(jīng)濟環(huán)境來說力度不大。
許多央行迫于政治壓力維持低利率，卻要采取措施回收經(jīng)濟體系中過剩的流動性，讓過度寬松的政策“正常化”，而非收緊。比如印度和中國上月均上調(diào)了銀行存款準備金率，而菲律賓則上調(diào)了短期再貼現(xiàn)窗口利率，但無一選擇升息。
巴克萊資本的Prakriti
Sofat和Rahul
Bajoria表示，鑒于印度央行上周五對通脹發(fā)出警告，并調(diào)高銀行準備金率75個基點，其很可能在下個月上調(diào)利率0.5個百分點。
然而，他們在一份報告中寫道，“亞洲央行的決策者仍顯謹慎，存在升息被拖延的風險。”
通脹再現(xiàn)
部分經(jīng)濟學家判斷，2007-2008年間的全球食品價格猛漲局面將重演。
西方央行并不在意食品價格的上漲，因食品在其消費者物價指數(shù)（CPI）中僅占10%-15%。而在除日本外的亞洲國家，食品價格在CPI中的占比高達30%-35%，其快速上漲往往會觸發(fā)全面通脹，并增加了出現(xiàn)價格螺旋上升的可能性。
法興銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家馬博文指出，“亞洲的通脹速度要求在政策上更為謹慎，2010年，他們都不能避免緊縮政策。”
美銀美林駐香港分析師TJ
Bond和Silvia
Liu預計，2010年亞洲通脹率將由去年的0.7%升至3.5%。
他們表示，“亞洲國家若堅持釘住美元的匯率政策，會難以收緊貨幣政策，因為美國目前的利率水平還比較低。這樣一來，資產(chǎn)價格、貨幣供應量和信貸增長都會上升，加大2011年的通脹風險。這是今年我們要重點監(jiān)控的地方。” |