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        宏觀經(jīng)濟(jì)政策并未發(fā)生轉(zhuǎn)向
        存款準(zhǔn)備金率上調(diào)針對信貸猛增 控制信貸總量保證政策有效執(zhí)行
            2010-01-22    作者:王夢純    來源:人民日報(bào)海外版

            1月18日,中國人民銀行“調(diào)高除農(nóng)信社外存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”的政策正式生效。這意味著大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16%,中小銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到14%。而在此次調(diào)控中得到“豁免”的農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率保持在13.5%。
          提高存款準(zhǔn)備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向?央行今年初的“突然之舉”讓社會各方揣測不斷。
          “適當(dāng)進(jìn)行政策調(diào)整和收縮是正常的。央行本次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率一定程度上仍是一個(gè)中性的工具,并非貨幣政策收緊的標(biāo)志。”央行研究局局長張建華公開表示:“全年的貨幣政策仍將會保持,同時(shí)在使用調(diào)控工具時(shí)更加注重靈活性和針對性。”

          今年新增貸款過快

          去年,在全球金融危機(jī)的背景下,央行實(shí)施了適度寬松的貨幣政策,為扭轉(zhuǎn)我國經(jīng)濟(jì)增速下滑提供了強(qiáng)有力的貨幣信貸支持。全年的流動性猛增,基礎(chǔ)貨幣投放量比改革開放30年來的平均水平高出近30個(gè)百分點(diǎn)。充裕的流動性為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇打下了良好的基礎(chǔ),但貨幣供應(yīng)量長期而持續(xù)地高增長也傳遞了危險(xiǎn)的信號。
          據(jù)央行公布的去年12月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,12月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬億元,同比增長31.74%,增幅比上年末高13.01個(gè)百分點(diǎn),比上月末低2.05個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元,同比多增4.69萬億元。央行將2009年的金融形勢定為“銀行體系流動性合理充裕,貨幣信貸快速增長,金融體系平穩(wěn)運(yùn)行”。進(jìn)入2010年,信貸增速仍居高不下。“1月份第一周新增貨幣達(dá)到6000億元,出現(xiàn)了新增貸款過快的現(xiàn)象,是這次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的主要原因。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示。
          存款準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一,可以直接實(shí)現(xiàn)從金融機(jī)構(gòu)抽取資金,進(jìn)而達(dá)到總量調(diào)控的目的,相對于加息而言是更為緩和的調(diào)控政策。“央行此舉是為了控制信貸增量,保證年初制定的適度寬松的貨幣政策得以有效執(zhí)行。”中國社科院金融研究所研究員易憲容分析:“銀行的存款準(zhǔn)備金率本身也有較大的調(diào)控空間,對于央行控制信貸的目標(biāo)而言是一個(gè)不錯(cuò)的操作工具。”
          交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,造成當(dāng)前市場流動性較充裕的原因主要包括:貸款增長明顯,央票大量到期以及由于境外資本流入、出口超預(yù)期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要,上調(diào)準(zhǔn)備金率正是及時(shí)靈活調(diào)整貨幣政策工具的表現(xiàn)。

          準(zhǔn)備金率上調(diào)是明智之舉

          央行1月12日晚提高存款準(zhǔn)備金率的消息一出臺,即刻受到海內(nèi)外的普遍關(guān)注,并對各資產(chǎn)市場產(chǎn)生了較為顯著的影響。總體而言,專業(yè)機(jī)構(gòu)對于中國央行的這一舉措給予了積極評價(jià)。不少海外專業(yè)人士認(rèn)為,鑒于經(jīng)濟(jì)基本面上的差異,中國宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是根據(jù)自身狀況作出的及時(shí)、明智之舉。
          摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶說:“中國央行的一系列動作明確表明,政策制定者正履行引導(dǎo)信貸的承諾,避免通脹上升以及資產(chǎn)泡沫。”加拿大皇家銀行資本市場的高級分析師布賴恩·杰克森說,中國央行盡早行動“很可能避免了未來被迫進(jìn)行更嚴(yán)厲的緊縮政策”。美林全球研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺評價(jià)說,這是一個(gè)合理的舉動。
          就準(zhǔn)備金率上調(diào)對國內(nèi)銀行業(yè)的影響而言,業(yè)內(nèi)人士分析,此次準(zhǔn)備金率上調(diào)約凍結(jié)3000億元資金,對存貸比不高的大銀行來說,放貸能力不會受到明顯制約,而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響;對絕大多數(shù)銀行普遍調(diào)高準(zhǔn)備金率,可以比公開市場操作更有針對性地加強(qiáng)對小銀行貸款增長的控制力。

          體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控作用

          央行在2010年工作會議上提出,2010年將保持貨幣政策連續(xù)性穩(wěn)定性,實(shí)施適度寬松的貨幣政策,提高政策針對性靈活性,支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此,從宏觀調(diào)控的角度來說,短期內(nèi)不大可能出現(xiàn)政策性的轉(zhuǎn)向。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,是央行實(shí)踐中央經(jīng)濟(jì)工作會議既定方針的體現(xiàn),主要是針對1月份信貸增長過快的現(xiàn)象,并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。
          國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中仍然存在一些問題,比如外貿(mào)順差仍然較大、部分資產(chǎn)價(jià)格存在泡沫、去年年底信貸增量仍有快速上漲勢頭等,調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是針對這些問題做出的相應(yīng)調(diào)整,同時(shí)也保證了適度寬松的貨幣政策的延續(xù)。另一方面,對于支農(nóng)金融機(jī)構(gòu)暫不調(diào)整,也體現(xiàn)了中央調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。
          “此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行的正常措施。”中國建設(shè)銀行董事景學(xué)成表示,這是央行針對通脹預(yù)期采取的靈活的調(diào)控手段,體現(xiàn)央行宏觀調(diào)控的作用,也體現(xiàn)了央行“保持貨幣信貸合理充裕”以及“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏”的強(qiáng)大決心。

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