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        金融監(jiān)管改革考驗美國智慧
            2009-12-14    作者:馬小寧    來源:人民日報

            民主黨控制的美國眾議院11日通過金融改革議案,邁出了自上世紀30年代大蕭條以來對金融業(yè)進行全面改革的第一步。然而,勝利帶給民主黨人的興奮是有限的,圍繞改革內(nèi)容所呈現(xiàn)的明顯的黨派界線以及來自金融界的強烈反對,預示著改革議案能否進一步過關,還有很大不確定性。
          今年6月17日,白宮向國會提交了其僅有80頁紙的金融改革藍圖。眾議院則將其發(fā)展成了長達2000頁的冗長議案,在吸納白宮的基本設想的同時,也做了一些關鍵的改動。

          建立消費者金融產(chǎn)品保護署將是改革議案在參院最難推銷的內(nèi)容

          金融監(jiān)管改革的核心和爭議的焦點之一是創(chuàng)立消費者金融產(chǎn)品保護署。
          根據(jù)白宮的想法,信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關的金融產(chǎn)品與服務都在這一新機構的監(jiān)管之列。然而,圍繞這一內(nèi)容,各方人士進行了大量游說。面對截然相反的競爭利益,眾院議案的文本就體現(xiàn)了各方力量妥協(xié)的結果。
          由于許多國會議員擔心加強消費者保護會增加社區(qū)銀行和小企業(yè)的負擔,議案最終給予汽車經(jīng)銷商等企業(yè)眾多豁免權。除大銀行外,所有銀行都不必接受消費者金融保護署的常規(guī)檢查。此外,法案允許銀行尋求有關消費者保護的州立法律的豁免。
          盡管如此,共和黨及金融業(yè)對這一機構仍是一片反對聲,27名來自保守選區(qū)的民主黨議員亦投票反對。他們認為政府干預過多,將增加成本,窒息創(chuàng)新,犧牲美國人民經(jīng)濟自由,并且沒有解決導致目前這場金融危機的根本問題。眾院金融服務委員會主席弗蘭克對此表示,金融創(chuàng)新當然是一件好事,但在有效監(jiān)管缺失的情況下,只能導致濫用。
          就在眾院投票前,一些民主黨人提議以現(xiàn)行監(jiān)管人理事會的形式取代消費者保護署,雖然僅有30人支持,但參議院不乏有同樣想法的民主黨人。因此,建立這一機構將是改革議案在參議院最難推銷的內(nèi)容。

          參院討論的改革版本幾乎是對現(xiàn)有監(jiān)管體系的徹底否定

          賦予政府監(jiān)管人監(jiān)管系統(tǒng)風險的權力,是金融改革的又一核心內(nèi)容。
          白宮的初衷是擴大美聯(lián)儲的權力。眾院則對此做了重大修改。根據(jù)眾院議案,將成立一個由財長擔任主席、聯(lián)邦高級監(jiān)管人組成的金融穩(wěn)定理事會來承擔系統(tǒng)風險監(jiān)管者的角色。
          參院最近才開始討論的改革版本與眾院及白宮的版本有很大不同。它主張剝奪聯(lián)儲及聯(lián)邦儲蓄保險公司的諸多權力,另創(chuàng)立一個擁有前所未有權力的監(jiān)管人,幾乎是對現(xiàn)有監(jiān)管體系的徹底否定。
          圍繞系統(tǒng)監(jiān)管權力的分歧顯示,盡管在加強系統(tǒng)性風險監(jiān)管的必要性上各方幾乎沒有歧義,但在由誰執(zhí)行這一權力上,國會、政府內(nèi)部都存在爭議。聯(lián)邦儲蓄保險公司主席貝爾女士認為,理事會應由一個獨立人士而不是財長擔任主席。許多專家則認為,要建立一個機制阻止系統(tǒng)性風險,這個機制必須獨立于聯(lián)儲。
          布魯金斯學會的金融專家伊利奧特認為,政治考慮和民眾態(tài)度往往使政府很難對市場泡沫采取行動。賦予一個官僚委員會而不是單一機構行使這種權力,其結果只能是危機來臨時,面對各方游說,稀釋或推遲必要的回應。

          政府有權拆分大型金融機構將助長金融業(yè)對政府救援的預期

          政府有權肢解或拆分陷入困境的大型金融機構的權力,是金融改革的又一重要內(nèi)容。
          本輪金融危機表明,一些巨無霸級的金融機構一旦陷入危機,就具有威脅整個系統(tǒng)的能量,而政府除了動用納稅人資金出手救援這些危機的始作俑者,幾乎沒有更合法的有效手段。
          白宮最初的想法只是讓金融業(yè)自身來承擔失敗的成本,但眾院的文本走得更遠,明確系統(tǒng)監(jiān)管人有權通過拆分、肢解那些陷入經(jīng)營困境的大型金融機構,即使是那些經(jīng)營健康的大型金融機構,只要判定這些機構的規(guī)模和范圍大到足以威脅宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的程度,政府就有權要求它出售或轉讓資產(chǎn)。
          批評人士認為,政府實質上獲得了不經(jīng)國會批準即可對大型金融機構進行救援的權力,是將對華爾街的救援永久化。
          大型金融機構該不該拆?如何拆?美國經(jīng)濟學家各持己見。國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學家約翰遜認為,不拆分這些大機構,金融監(jiān)管改革無從談起。普林斯頓大學經(jīng)濟學家阿蘭·布林德認為,拆分大型金融機構不可行也不明智。他認為現(xiàn)代金融的特點是相互聯(lián)系,全球化本身對金融機構的規(guī)模和范圍有一個最低限度的要求。

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