1.
什么是國(guó)家信用評(píng)級(jí)？
國(guó)家信用評(píng)級(jí)即sovereign credit
rating，在國(guó)內(nèi)也稱為主權(quán)信用評(píng)級(jí)。國(guó)家信用評(píng)級(jí)是按照一定的方法和程序，對(duì)中央政府依據(jù)合同約定在未來(lái)償還其直接、顯性商業(yè)性金融債務(wù)的意愿和能力的評(píng)估，評(píng)級(jí)結(jié)果反映的是作為債務(wù)人的中央政府對(duì)其本，外幣債務(wù)違約的相對(duì)可能性。由于各類具體的國(guó)家信用活動(dòng)都是以中央政府為主體進(jìn)行的，中央政府信用等同于國(guó)家信用，國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)即是對(duì)一國(guó)中央政府信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。
2.
國(guó)家信用評(píng)級(jí)有哪些重要功能？
第一，通過(guò)專業(yè)的人員解決各種政府融資工具的信息不對(duì)稱問(wèn)題，向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。第二，國(guó)家信用評(píng)級(jí)還關(guān)系到不同國(guó)家掌握的信用資源的規(guī)模，影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局。第三，不同的評(píng)級(jí)結(jié)果能夠引導(dǎo)國(guó)際資本的流動(dòng)方向，關(guān)系到國(guó)際資本的有效流動(dòng)。第四，通過(guò)綜合反映風(fēng)險(xiǎn)及幣值變化可能，評(píng)級(jí)結(jié)果關(guān)系到不同國(guó)家借入資本的成本大小，關(guān)系國(guó)民財(cái)富的合理轉(zhuǎn)移。第五，評(píng)級(jí)結(jié)果的科學(xué)性直接關(guān)系國(guó)際信用關(guān)系的穩(wěn)定，國(guó)際信用關(guān)系遭受破壞會(huì)導(dǎo)致國(guó)際信用鏈條斷裂和信用危機(jī)爆發(fā)。
3.
什么叫國(guó)際信用關(guān)系？主要表現(xiàn)形式有哪些？
國(guó)際信用關(guān)系就是全球信用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，通過(guò)遍布全球的信用網(wǎng)絡(luò)向參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體提供源源不斷的金融支持，世界經(jīng)濟(jì)才具有活力。國(guó)際信用關(guān)系是國(guó)際關(guān)系中最基本和最主要的關(guān)系，它與所有主權(quán)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)組織的關(guān)系最為緊密，它是經(jīng)濟(jì)全球化的集中反映，是信用風(fēng)險(xiǎn)全球化的根本體現(xiàn)。
4.
國(guó)家信用評(píng)級(jí)起源于何時(shí)？當(dāng)時(shí)的背景如何？
穆迪應(yīng)算作最早進(jìn)行主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的公司，其主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)可以追溯到第一次世界大戰(zhàn)以前，當(dāng)時(shí)有一些外國(guó)政府和城市到美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行債券。在1920年代由于主權(quán)債券在美國(guó)市場(chǎng)大規(guī)模發(fā)行導(dǎo)致對(duì)主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的需求急劇增加。標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)公司和普爾公司（1941年合并為標(biāo)準(zhǔn)普爾）從1920年也開(kāi)始開(kāi)展主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)的主權(quán)評(píng)級(jí)覆蓋了主要的歐洲國(guó)家和幾個(gè)拉丁美洲國(guó)家及澳大利亞、加拿大、日本等。
5.
目前有哪些機(jī)構(gòu)開(kāi)展國(guó)家信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)？
主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)目前主要被穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所壟斷。目前開(kāi)展主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的專業(yè)性評(píng)級(jí)公司除三大評(píng)級(jí)公司外，在亞洲還包括日本的資信評(píng)級(jí)有限公司（JCR）和評(píng)級(jí)和投資信息公司（R&I）等，另外還有一些非專業(yè)評(píng)級(jí)公司也積極開(kāi)展主權(quán)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，例如環(huán)球透視（Global
Insight）、歐洲貨幣（Euromoney）、經(jīng)濟(jì)學(xué)家情報(bào)社（Ecomomics Intelligence Unit）和日本國(guó)際合作銀行（JBIC）等。
6.
當(dāng)前國(guó)際主權(quán)信用評(píng)級(jí)體系的格局是怎樣的？
當(dāng)前國(guó)際主權(quán)信用評(píng)級(jí)主要被穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷。截至2008年全世界共有224個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中國(guó)家193個(gè)，地區(qū)31個(gè)。穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的受評(píng)對(duì)象分別占全世界國(guó)家和地區(qū)總數(shù)的58%、54%和47%。截至2009年7月28日，穆迪的主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)涉及129個(gè)國(guó)家和地區(qū)；標(biāo)普的主權(quán)評(píng)級(jí)涉及121個(gè)國(guó)家和地區(qū)；惠譽(yù)的主權(quán)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)涉及107個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
7.
為什么分為本幣信用評(píng)級(jí)和外幣信用評(píng)級(jí)
政府在償還本幣債務(wù)和外部債務(wù)時(shí)的能力和意愿是不同的。從償債能力上看，一些國(guó)家由于匯率波動(dòng)頻繁或者創(chuàng)匯能力弱，會(huì)出現(xiàn)在受到外部沖擊時(shí)貨幣急劇貶值而無(wú)法償還到期外幣債務(wù)的情況，因此一般情況下外幣信用級(jí)別要低于本幣信用等級(jí)。從償還意愿上看，一些國(guó)家可能會(huì)更傾向于優(yōu)先償還本幣，而一些國(guó)家可能更傾向于償還外幣。
8.
國(guó)家信用與企業(yè)信用有什么關(guān)系？
過(guò)去經(jīng)常認(rèn)為，國(guó)家外幣信用是企業(yè)外幣信用的上限，即意味著企業(yè)外幣信用等級(jí)不能超過(guò)國(guó)家外幣信用等級(jí)，原因是國(guó)家具有對(duì)外幣資產(chǎn)進(jìn)行管制的能力，當(dāng)國(guó)家出現(xiàn)外幣債務(wù)危機(jī)時(shí)，會(huì)限制私人部門的外幣資產(chǎn)流出甚至征用私人部門的外幣資產(chǎn)，這樣企業(yè)外幣債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)就一定會(huì)高于政府外幣債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著企業(yè)外幣兌換不受國(guó)家政策影響的情況增多，目前越來(lái)越多的企業(yè)的信用等級(jí)超越國(guó)家信用的限制。機(jī)械的認(rèn)定企業(yè)信用級(jí)別低于國(guó)家信用級(jí)別，是不正確的。
9.
當(dāng)前引起國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系格局變化的力量來(lái)自哪里？
近十年來(lái)，國(guó)際信用關(guān)系發(fā)生了明顯的格局轉(zhuǎn)換。新興經(jīng)濟(jì)體整體上由國(guó)際信用關(guān)系中的借貸者演變?yōu)閭鶛?quán)人，而發(fā)達(dá)國(guó)家成為它們的債務(wù)人。截至2008年底世界外債總量約為61.1萬(wàn)億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家的外債總量約為55.8萬(wàn)億美元，占有了國(guó)際信用資源的91.3%。2008年發(fā)源于美國(guó)的國(guó)際金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步飆升，一些國(guó)家徘徊在違約的邊緣。新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際資本不僅長(zhǎng)期以來(lái)收益率極低，還因金融危機(jī)的爆發(fā)面臨著債權(quán)大幅度貶值和國(guó)民財(cái)富化為烏有的危險(xiǎn)。由于當(dāng)前的國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系格局無(wú)法客觀準(zhǔn)確地揭示風(fēng)險(xiǎn)，使債權(quán)國(guó)的利益遭受損失，國(guó)際債券債務(wù)關(guān)系的新發(fā)展是推動(dòng)國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系格局變化的內(nèi)在動(dòng)力。
10.
美國(guó)三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪，標(biāo)普，惠譽(yù)評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性如何？
首先，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)單純遵循西方的意識(shí)形態(tài)、價(jià)值觀念、政治立場(chǎng)，評(píng)級(jí)結(jié)果有失準(zhǔn)確性。過(guò)于專注于債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)金融自由化和透明度，支持緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策。有關(guān)國(guó)家只要不“按章辦事”，必然面臨被降級(jí)的威脅。例如，日本雖然擁有全球最多的美元外匯儲(chǔ)備，但在2002年下半年被降級(jí)，同博茨瓦納成為同一級(jí)別（A），理由是日本存在郵政系統(tǒng)自由化改革滯后問(wèn)題。
其次，從技術(shù)上看，其結(jié)論也往往失之偏頗。東亞一些經(jīng)濟(jì)體金融狀況的敗壞早有征兆,
但穆迪等在危機(jī)前并未予以充分的重視, 相反卻賦予經(jīng)濟(jì)體較高的債信評(píng)級(jí),
在亞洲金融危機(jī)中,穆迪等對(duì)泰國(guó)、韓國(guó)的早期評(píng)估較為敏銳,但對(duì)印尼、日本和俄羅斯則扮演了事后諸葛亮的角色。
11.
美國(guó)三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪，標(biāo)普，惠譽(yù)評(píng)級(jí)方法，主要缺陷表現(xiàn)在哪些方面？
第一，評(píng)價(jià)國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)或制度實(shí)力的主要觀點(diǎn)體現(xiàn)了西方的政治理念，無(wú)法客觀評(píng)價(jià)所有國(guó)家中央政府的國(guó)家管理能力。第二，以人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值排序作為衡量國(guó)家信用的主要依據(jù)，忽視了影響國(guó)家信用的許多關(guān)鍵因素。第三，將一國(guó)經(jīng)濟(jì)的私有化、自由化和對(duì)外開(kāi)放程度作為判斷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)前景的主要依據(jù)，實(shí)際上是借此推行新自由主義和“華盛頓共識(shí)”的經(jīng)濟(jì)主張。第四，主要關(guān)注銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，并將銀行業(yè)的私有化、自由化和對(duì)外開(kāi)放程度作為主要判斷依據(jù)，無(wú)法全面客觀地評(píng)價(jià)一國(guó)金融體系。第五，將政府的融資能力作為第一還款來(lái)源，片面強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性對(duì)主權(quán)債務(wù)履行的保障作用，使現(xiàn)行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不可能準(zhǔn)確揭示發(fā)達(dá)國(guó)家政府高赤字可能引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。第六，將獨(dú)立的中央銀行和貨幣為國(guó)際通貨作為高信用等級(jí)的必備條件，掩蓋了這類國(guó)家特有的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際信用關(guān)系可能造成的巨大破壞。第七，大量采用外部機(jī)構(gòu)制作的指數(shù)作為評(píng)級(jí)依據(jù)使評(píng)級(jí)的獨(dú)立性受損，并導(dǎo)致三家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果具有很強(qiáng)相關(guān)性。
12.
大公是選取哪些研究方法展開(kāi)國(guó)家信用評(píng)級(jí)的研究工作的？
大公在開(kāi)展國(guó)家信用評(píng)級(jí)的研究工作時(shí)，貫徹采用系統(tǒng)分析、辯證分析和歸納演繹等方法。具體而言，大公一方面在批判的前提下運(yùn)用辨證分析的方法對(duì)已有的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)報(bào)告進(jìn)行吸收和借鑒，做到取其精華，去其糟粕，為我所用。另一方面對(duì)典型國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)特殊性進(jìn)行歸納，從而總結(jié)和發(fā)現(xiàn)國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)形成和演化的一般規(guī)律，形成大公自己的新型國(guó)家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。
13.
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的理論基礎(chǔ)是什么？
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)堅(jiān)持超越國(guó)家利益和意識(shí)形態(tài)束縛，通過(guò)深刻研究國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)形成的特殊性，發(fā)現(xiàn)并總結(jié)其一般規(guī)律。具體來(lái)說(shuō)，大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)理論包括六方面內(nèi)容：首先，一國(guó)償債能力的基礎(chǔ)依托于國(guó)家的財(cái)富創(chuàng)造力；其次，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力依賴于國(guó)家管理能力；第三，一國(guó)的金融實(shí)力是其財(cái)富創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力；第四，國(guó)家信用評(píng)級(jí)體系關(guān)系到一國(guó)的金融安全；第五，財(cái)政實(shí)力直接決定一國(guó)的償債能力；最后，本幣價(jià)值是影響一國(guó)實(shí)際償債能力的關(guān)鍵要素。
14.
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)有哪些特點(diǎn)？
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)方法在評(píng)級(jí)立場(chǎng)、思維方式、理論體系和分析方法上具有鮮明的特色，在評(píng)級(jí)立場(chǎng)上，大公堅(jiān)持將公正、客觀、獨(dú)立作為國(guó)家信用評(píng)級(jí)的基本立場(chǎng)；在思維方式上，大公始終將研究信用風(fēng)險(xiǎn)形成的本質(zhì)原因作為構(gòu)建國(guó)家信用評(píng)級(jí)理論的基礎(chǔ)；在理論體系上，大公以持續(xù)研究國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)形成和演化的一般規(guī)律作為基礎(chǔ)和創(chuàng)新的前提；在分析方法上，大公在國(guó)家信用評(píng)級(jí)理論的指導(dǎo)下貫徹系統(tǒng)分析和辯證分析的方法，保證評(píng)級(jí)結(jié)果的科學(xué)性和合理性。
15.
大公為什么選取挪威等50個(gè)受評(píng)國(guó)作為首次評(píng)級(jí)的對(duì)象？
在首批50個(gè)國(guó)家的選取過(guò)程中，大公注重對(duì)處于不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和采取不同發(fā)展戰(zhàn)略的典型國(guó)家進(jìn)行充分覆蓋，既突出當(dāng)前全球主要信用風(fēng)險(xiǎn)熱點(diǎn)國(guó)家，同時(shí)又關(guān)注歷史上存在違約記錄的國(guó)家，通過(guò)歸納和總結(jié)處于不同政治、經(jīng)濟(jì)和金融體制下的各國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和代表性，從而判斷全球國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。
16.
大公下一步的國(guó)別研究計(jì)劃是什么？
大公將在當(dāng)前具有代表性的50國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)研究基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大研究范圍，在2010年下半年拓展30個(gè)新國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)研究；并將在2011年全面擴(kuò)大研究覆蓋范圍，系統(tǒng)性地推出100個(gè)新國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，將國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估覆蓋至全球絕大部分國(guó)家。
17.
大公如何將評(píng)級(jí)的方法運(yùn)用到國(guó)家信用評(píng)級(jí)中？
在大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)理論指導(dǎo)下，大公通過(guò)對(duì)國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力、財(cái)政實(shí)力、外匯實(shí)力五個(gè)方面的關(guān)鍵性評(píng)級(jí)要素的概括，形成了包括五大部分內(nèi)容的大公評(píng)級(jí)框架，對(duì)國(guó)家信用的具體方法和程序都圍繞這五部分展開(kāi)。
18.
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)的方法中，涉及到的基本分析要素是什么？他們各自的作用如何？
在大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)的方法中，涉及到的基本分析要素包括國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力、財(cái)政實(shí)力、外匯實(shí)力。其中國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力是基礎(chǔ)性要素，是進(jìn)行國(guó)家信用評(píng)級(jí)的起點(diǎn)，通過(guò)對(duì)以上三個(gè)要素進(jìn)行分析，可以了解一個(gè)國(guó)家的基本情況。財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力是影響國(guó)家信用的直接要素，由于需要結(jié)合國(guó)家基本情況和財(cái)政實(shí)力或外匯實(shí)力對(duì)中央政府的本、外幣債務(wù)償付能力分別做出判斷，因此財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力主要在本、外幣信用評(píng)級(jí)發(fā)揮核心作用。
19.
什么是國(guó)家信用評(píng)級(jí)中的違約？大公如何看待違約的問(wèn)題？
國(guó)家信用評(píng)級(jí)中的違約是指依照合同約定，中央政府作為債務(wù)人未能如期承擔(dān)償債責(zé)任的一種行為。大公在看待違約問(wèn)題，認(rèn)為需要區(qū)分兩種類型，一是完全違約。完全違約指?jìng)鶆?wù)人在每一筆直接、顯性商業(yè)性金融債務(wù)到期時(shí)或到期前宣布不予償還按照合同約定應(yīng)當(dāng)償還的全部利息或本金，如果合同規(guī)定有寬限期的，包括該期限。二是部分違約。部分違約是指?jìng)鶆?wù)人沒(méi)有按照合同約定按時(shí)足額償還利息和本金，發(fā)生推遲償還或部分償還等多種損害債權(quán)人利益的情況。部分違約包含的情形很多，包括各種債權(quán)人不是完全自愿的債務(wù)重組行為，如延期支付、債券互換等。
20.
大公國(guó)家管理能力分析的基本理念是什么？
大公國(guó)家管理能力分析主要是對(duì)中央政府的管理能力進(jìn)行考察，其目的是明確的，就是判斷中央政府能否實(shí)施有效的國(guó)家治理，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而為償債提供堅(jiān)實(shí)保障。從這個(gè)目的出發(fā)，我們?cè)诜治鰰r(shí)所堅(jiān)持的基本理念就是不以任何政治理念作為評(píng)價(jià)的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，而集中于從管理績(jī)效的角度考察影響政府管理能力的各種主客觀因素。
21.
大公經(jīng)濟(jì)實(shí)力分析有何特色？
大公和三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都非常重視宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)主權(quán)償債能力的意義，但是大公在經(jīng)濟(jì)實(shí)力分析中對(duì)人均GDP和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和自由化這兩個(gè)問(wèn)題上與三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)區(qū)別很大，具有自己鮮明的特色。首先在對(duì)人均GDP的分析上，大公認(rèn)為該指標(biāo)不僅與政府償債能力之間沒(méi)有直接聯(lián)系，而且在判斷經(jīng)濟(jì)實(shí)力時(shí)也必須與其他指標(biāo)相結(jié)合。其次，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和自由化問(wèn)題上，大公認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將市場(chǎng)對(duì)效率的促進(jìn)作用與維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全結(jié)合考慮，二者不可偏廢。而三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過(guò)分重視自由市場(chǎng)的作用，實(shí)不可取。
22.
大公認(rèn)為應(yīng)該如何將對(duì)一國(guó)金融體系的評(píng)價(jià)同該國(guó)的國(guó)家信用評(píng)級(jí)聯(lián)系起來(lái)？
這二者之間的聯(lián)系主要有兩個(gè)機(jī)制：其一，平穩(wěn)高效運(yùn)行的金融體系可以對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)起到積極的推動(dòng)作用，這將有助于政府財(cái)政狀況的進(jìn)一步改善，進(jìn)而為國(guó)家債務(wù)的償還提供物質(zhì)上的保障，反之亦然；其二，因?yàn)榻鹑隗w系的穩(wěn)定如否，直接關(guān)系到整體宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和國(guó)計(jì)民生問(wèn)題，所以如果金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的累積過(guò)多，則由于主要金融機(jī)構(gòu)“太大而不能倒”的原因，有可能過(guò)多地形成政府的或有負(fù)債，加大政府的財(cái)政壓力，進(jìn)而削弱一國(guó)政府的償債能力。
23.
大公認(rèn)為償債的第一來(lái)源是什么？
大公認(rèn)為，支撐國(guó)家舉債能力和償還債務(wù)來(lái)源的根本是該國(guó)的財(cái)富創(chuàng)造能力。就政府不同償債來(lái)源的排序問(wèn)題而言，大公認(rèn)為，政府財(cái)政收入在扣除必要的經(jīng)常性開(kāi)支之后的部分，應(yīng)作為償債的第一來(lái)源；其次就是考慮政府的債務(wù)融資收入來(lái)償還到期債務(wù)，即實(shí)行所謂債務(wù)滾動(dòng)；最后，也可以考慮國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓收益，以作為債務(wù)償還來(lái)源的必要補(bǔ)充。
24.
大公國(guó)家評(píng)級(jí)方法中幣值分析的特殊性在哪里？
大公國(guó)家評(píng)級(jí)方法中關(guān)于幣值分析的特殊性，主要體現(xiàn)在當(dāng)對(duì)一國(guó)外債償還能力進(jìn)行分析的過(guò)程中，我們注意區(qū)分了儲(chǔ)備貨幣國(guó)家和非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家?guī)胖捣治鰡?wèn)題上的差異。對(duì)于儲(chǔ)備貨幣國(guó)家，其外債構(gòu)成中相當(dāng)大一部分是本幣債務(wù)，所以這類國(guó)家?guī)胖捣治龈嚓P(guān)注其貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，其本幣幣值的波動(dòng)，會(huì)直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益在債權(quán)人和債務(wù)人之間的轉(zhuǎn)移輸送。而對(duì)于非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家，在外債償付能力分析過(guò)程中，更多地應(yīng)關(guān)注其貨幣的對(duì)外價(jià)值，因?yàn)楸編艆R率的波動(dòng)，也將實(shí)際增加或者減少外債償還負(fù)擔(dān)。
25.
本幣國(guó)家信用評(píng)級(jí)與外幣國(guó)家信用評(píng)級(jí)之間有何關(guān)系？
首先，就本、外幣級(jí)別的形成過(guò)程來(lái)看，國(guó)家信用評(píng)級(jí)的第一步是基于一國(guó)國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力和財(cái)政實(shí)力等四個(gè)方面的綜合分析，形成本幣信用級(jí)別，然后第二步，在此基礎(chǔ)上，再結(jié)合一國(guó)外匯實(shí)力的分析，就可以形成該國(guó)外幣信用級(jí)別；其次，就本、外幣信用風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際差異來(lái)看，由于政府具有本幣發(fā)行的權(quán)力和便利，一般而言，國(guó)家本幣信用等級(jí)要高于或等于外幣信用等級(jí)，但在某些情況下，例如政府更有能力或傾向于優(yōu)先償還外幣債務(wù)，則本幣信用等級(jí)會(huì)低于外幣信用等級(jí)。
26.
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)報(bào)告有何特色？
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)報(bào)告有一個(gè)貫穿始終的主線，即該國(guó)中央政府對(duì)其本外幣債務(wù)的現(xiàn)實(shí)償付能力如何，其償債能力受哪些因素的影響，以及償債能力未來(lái)趨勢(shì)如何變化。就大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)報(bào)告的結(jié)構(gòu)安排來(lái)看，報(bào)告首頁(yè)是相關(guān)級(jí)別的通報(bào)以及全篇的提要和概述，報(bào)告正文第一部分描述國(guó)家債務(wù)需求，第二部分描述國(guó)家償債風(fēng)險(xiǎn)，第三部分關(guān)注償債能力對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，最后是評(píng)級(jí)展望以及核心數(shù)據(jù)列表。報(bào)告中每個(gè)部分的分析過(guò)程，其最后的落腳點(diǎn)都在于該部分相關(guān)問(wèn)題對(duì)于國(guó)家償債能力的影響。 |