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4月3日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納宣布推遲公布匯率報(bào)告，使中美匯率博弈變得撲朔迷離。
人民幣如此備受關(guān)注，正如孫兆東在其《世界的人民幣》書(shū)中所述：“在如今這個(gè)幾乎人人都能大侃特侃‘經(jīng)濟(jì)’的時(shí)代，人民幣理所當(dāng)然地是個(gè)社會(huì)目光關(guān)注點(diǎn)。富豪們關(guān)注人民幣，因?yàn)樗麄円獣r(shí)時(shí)提防著自己的資產(chǎn)縮水；小康之家關(guān)注人民幣，因?yàn)樗麄兠刻於荚谒伎既绾巫屽X(qián)生錢(qián)，盡快成為中產(chǎn)階層；沒(méi)多少錢(qián)的‘窮人’關(guān)注人民幣，因?yàn)樗麄儾坏鉀Q眼下的溫飽問(wèn)題，更夢(mèng)想著有朝一日也能夠感受一下當(dāng)個(gè)有錢(qián)人的滋味……”
近日，《世界的人民幣》作者孫兆東就大家普遍關(guān)心的人民幣相關(guān)問(wèn)題，接受了《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的獨(dú)家專訪。
科學(xué)利用升值預(yù)期
人民幣升值是一個(gè)較為復(fù)雜的技術(shù)問(wèn)題，需把握整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：4月2日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》刊發(fā)《多個(gè)行業(yè)人民幣壓力測(cè)試結(jié)果不樂(lè)觀》一文后，引起讀者廣泛關(guān)注。有人反對(duì)人民幣升值，認(rèn)為這將對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生嚴(yán)重影響，造成大量企業(yè)倒閉、人員下崗。但也有人支持人民幣升值，認(rèn)為這將促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并促使資本挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。你認(rèn)為人民幣是否應(yīng)該升值？
孫兆東：的確，人民幣已經(jīng)成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)，今天如果人民幣出其不意地一次性升值，將不僅影響到國(guó)際匯率市場(chǎng)，也將影響到中國(guó)的資本市場(chǎng)，影響到我們的企業(yè)利潤(rùn)、百姓的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，甚至影響到國(guó)際關(guān)系方方面面。
其實(shí)，人民幣升值，對(duì)國(guó)內(nèi)各行業(yè)產(chǎn)生的影響是不同的，盡管我們的進(jìn)口商會(huì)直接受益，出口商會(huì)因?yàn)槲覀兊纳唐纷兊酶影嘿F，使海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受益；人民幣升值對(duì)中國(guó)的股市、樓市也會(huì)產(chǎn)生影響，影響的大小主要取決于升值的幅度和速度。如果升值是在數(shù)月或幾年里逐步進(jìn)行的，那可能會(huì)吸引大量投機(jī)性“熱錢(qián)”流入，推高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格，包括股價(jià)和房?jī)r(jià)。如果是突然一次性升值，并且升值的幅度大，則遠(yuǎn)期升值預(yù)期就會(huì)變小，同時(shí)這一政策出臺(tái)可能會(huì)被視為我國(guó)貨幣政策的進(jìn)一步緊縮，從而會(huì)降低國(guó)際資本的流入熱情，國(guó)內(nèi)的股價(jià)和房?jī)r(jià)會(huì)因此產(chǎn)生低迷；如果一次性升值幅度小，會(huì)給國(guó)際熱錢(qián)和投資帶來(lái)未來(lái)升值的想象空間，加劇境外資本向中國(guó)的流入。
因此，我個(gè)人認(rèn)為，人民幣升值是一個(gè)較為復(fù)雜的技術(shù)問(wèn)題，需要我們準(zhǔn)確計(jì)算，系統(tǒng)設(shè)計(jì)，把握整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，并做出一個(gè)戰(zhàn)略性安排。同時(shí)我們的政府應(yīng)當(dāng)本著科學(xué)審慎的態(tài)度進(jìn)行決策，不應(yīng)僅僅受國(guó)際壓力影響，應(yīng)著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展。就目前中國(guó)整體利益來(lái)看：人民幣對(duì)外升值比貶值有利，人民幣預(yù)期升值比立刻升值有利，漸進(jìn)性升值比一次性升值有利；當(dāng)前，科學(xué)利用升值預(yù)期做好人民幣國(guó)際化則更好，也更為科學(xué)。
“同一個(gè)世界同一個(gè)貨幣”未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)
到了21世紀(jì)中葉，人民幣將與美元、歐元一道實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：你在《世界的人民幣》書(shū)中預(yù)測(cè)：“在21世紀(jì)的前30年，人民幣將成為世界主導(dǎo)貨幣之一。到了21世紀(jì)中葉，人民幣將與美元、歐元一道，共同完成一項(xiàng)人類經(jīng)濟(jì)生活的重要變革———實(shí)現(xiàn)‘同一個(gè)世界同一個(gè)貨幣’的目標(biāo)。”你的預(yù)測(cè)依據(jù)是什么？
孫兆東：能排出這樣的一個(gè)時(shí)間表，來(lái)自兩個(gè)方面的前提和信心，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)過(guò)去30年的發(fā)展，并在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的歷史潮流下，獲得良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展環(huán)境；二是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式在本次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后得到正確的轉(zhuǎn)型。也就是，我們從“微笑曲線”的資源和制造端，成功轉(zhuǎn)向以高端制造為依托的設(shè)計(jì)和品牌端轉(zhuǎn)型。那么，再過(guò)20年左右，中國(guó)的“貨”就會(huì)達(dá)到《世界的人民幣》書(shū)中所提到的，主導(dǎo)貨幣國(guó)家貨幣國(guó)際化需要的物質(zhì)基礎(chǔ)，到那時(shí)，我們的“貨”，必然要求我們的“幣”實(shí)現(xiàn)其國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的主導(dǎo)作用，水到渠成，這也是百年來(lái)主要國(guó)際主導(dǎo)貨幣國(guó)家貨幣國(guó)際化的一般規(guī)律。
今天，我們能切身體會(huì)人類的進(jìn)步，人類進(jìn)步的速度是不斷加速的。特別是全球信息產(chǎn)業(yè)和高科技的迅猛發(fā)展，全球一體化的未來(lái)，高科技成為和平和發(fā)展的重要支持手段。因此，從貨幣本位的發(fā)展歷程，我們堅(jiān)信信用貨幣的未來(lái)發(fā)展，最終會(huì)走向“同一個(gè)世界同一個(gè)貨幣”的目標(biāo)。
人民幣國(guó)際化至少逾越三大障礙
內(nèi)部條件還不完備、各種“陷阱”值得警惕、外力阻礙不可忽視
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：人民幣國(guó)際化面臨哪些困難？
孫兆東：目前看來(lái)，橫亙?cè)谌嗣駧艊?guó)際化征途上至少有三大障礙。
第一，支撐人民幣國(guó)際化的內(nèi)部條件還不完備。與歷史不同時(shí)期實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的英國(guó)、美國(guó)、日本相比，我國(guó)盡管近年保持了較高的經(jīng)濟(jì)增速，但總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和技術(shù)水平還相對(duì)落后，人均GDP僅3000多美元，全球排名低于100位，相當(dāng)于世界人均GDP的1/3。我國(guó)的資本市場(chǎng)尚不成熟，如果此時(shí)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可自由兌換，勢(shì)必造成證券市場(chǎng)巨大波動(dòng)，進(jìn)而沖擊人民幣匯率，甚至重演2008年在越南發(fā)生的貨幣危機(jī)。再是，國(guó)內(nèi)金融體系不夠完善，缺乏先進(jìn)的現(xiàn)代銀行體系，金融機(jī)構(gòu)的管理水平和創(chuàng)新能力不足；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待升級(jí)，主要出口產(chǎn)業(yè)的附加值、技術(shù)含量和價(jià)格彈性低；特別是中國(guó)的巨額順差雖然開(kāi)始減速，但仍然保持?jǐn)?shù)千億美元的規(guī)模，這與國(guó)際化中通過(guò)貿(mào)易逆差輸出人民幣的要求相去甚遠(yuǎn)；離岸人民幣金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品匱乏，也影響了人們?cè)诰惩獬钟腥嗣駧诺囊庠浮?BR> 第二，伴隨貨幣國(guó)際化過(guò)程而自然產(chǎn)生的各種“陷阱”值得警惕。首當(dāng)其沖的是人民幣資本項(xiàng)目下可自由兌換所帶來(lái)的一系列挑戰(zhàn)。國(guó)際金融投機(jī)利益集團(tuán)久經(jīng)沙場(chǎng)，經(jīng)驗(yàn)老到，只要能掌握足夠數(shù)額的人民幣，就有可能抓住機(jī)會(huì)將1997年對(duì)亞洲貨幣的狙擊行動(dòng)復(fù)制到人民幣上來(lái)。中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果也會(huì)在相當(dāng)程度上受到貨幣國(guó)際化的影響，給外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)造成沖擊。特別是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)尚未完成，若過(guò)快推進(jìn)國(guó)際化，可能造成我國(guó)的出口、就業(yè)和FDI大幅萎縮，進(jìn)而傷害整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健性，甚至掉進(jìn)日本在上世紀(jì)日元國(guó)際化進(jìn)程中遭遇的“空心化陷阱”。
第三，地緣政治因素的外力阻礙不可忽視。貨幣的國(guó)際化不是單純的金融角力，而是大國(guó)在政治、軍事、技術(shù)、文化等方面綜合國(guó)力的對(duì)弈。對(duì)于當(dāng)前樂(lè)享鑄幣稅的美元等國(guó)際貨幣來(lái)說(shuō)，絕不會(huì)甘心將已經(jīng)占領(lǐng)的市場(chǎng)拱手相讓。更何況我國(guó)所采用的政治體制與西方大相徑庭，西方陣營(yíng)不會(huì)輕易放松對(duì)中國(guó)的遏制。一些國(guó)家肯定會(huì)充分卡住“人民幣國(guó)際化”的通路，用這張牌在國(guó)際政治對(duì)話中增加自己的籌碼。
推進(jìn)人民幣國(guó)際化更應(yīng)創(chuàng)新
人民幣國(guó)際化可有效緩解人民幣升值壓力
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：你在《世界的人民幣》書(shū)中列舉了英鎊、美元、日元等國(guó)家的貨幣國(guó)際化之路都不是一帆風(fēng)順的。你認(rèn)為，當(dāng)前人民幣應(yīng)如何國(guó)際化才能避免前車之鑒，真正實(shí)現(xiàn)強(qiáng)國(guó)的貨幣崛起？
孫兆東：我認(rèn)為，2010年是經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年，也應(yīng)是我們堅(jiān)定不移推進(jìn)人民幣國(guó)際化的一年，通過(guò)人民幣國(guó)際化推進(jìn)可有效緩解人民幣升值壓力，有效緩釋國(guó)內(nèi)通貨膨脹的加劇和樓市的高風(fēng)險(xiǎn)震蕩。然而，推進(jìn)人民幣國(guó)際化更應(yīng)創(chuàng)新，當(dāng)前要從五個(gè)方面下工夫：
第一，抓住良好的國(guó)際環(huán)境。
第二，要正確利用好人民幣升值的國(guó)際預(yù)期。歷史經(jīng)驗(yàn)表明升值的預(yù)期下是國(guó)際化最好的推進(jìn)期，也是其他國(guó)家最愿意儲(chǔ)備我們貨幣的時(shí)候，有利于外匯互換和人民幣結(jié)算的實(shí)施，因此要加快推進(jìn)貨幣互換。
第三，充分利用好貨幣電子化的科技支持。時(shí)下，全球貨幣體系在信用本位的情況下，人民幣的國(guó)際化的歷史機(jī)遇更多地是在于科技手段，電子貨幣應(yīng)用會(huì)加速人民幣國(guó)際化。
第四，以推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)人民幣國(guó)際化。加快推進(jìn)人民幣貸款和供應(yīng)鏈融資的推廣，配合人民幣結(jié)算，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國(guó)家交易。
第五，要繼續(xù)大力推進(jìn)和創(chuàng)新貿(mào)易人民幣結(jié)算。
作者小傳
孫兆東，從事投資銀行及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理16年，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、客座教授，獲中國(guó)期貨執(zhí)業(yè)資格。2008年率先在國(guó)內(nèi)提出差別化存款準(zhǔn)備金率和資本調(diào)控建議。先后出版《次貸危機(jī)》、《越南“危機(jī)”》、《國(guó)家破產(chǎn)》等全面反映新世紀(jì)國(guó)際金融危機(jī)的系列圖書(shū)，其中《次貸危機(jī)》入選“改革開(kāi)放三十年最有影響的300本圖書(shū)”，并被《CIO》周刊評(píng)為“2008十大年度書(shū)籍”。 |