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首批創(chuàng)業(yè)板上市公司即將于近期掛牌上市，近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作中投資者關(guān)心的一些問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
一、如何認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管的重要性和復(fù)雜性？
創(chuàng)業(yè)板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，是面向自主創(chuàng)新及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新市場(chǎng)。推出創(chuàng)業(yè)板能夠?yàn)閿?shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，同時(shí)通過(guò)資本市場(chǎng)的示范效應(yīng)，
推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級(jí)，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有利于更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的基本功能，強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效用，有助于實(shí)現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)。
作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)具有鮮明特色的新市場(chǎng)，與主板之間在服務(wù)對(duì)象、準(zhǔn)入指標(biāo)、運(yùn)行制度和風(fēng)險(xiǎn)特征等方面有若干明顯區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板擬上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)不確定性大，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，更易出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)，對(duì)信息披露的專業(yè)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性要求更高。
創(chuàng)業(yè)板上市公司的上述特點(diǎn)使監(jiān)管工作面臨很多新的課題和挑戰(zhàn)，需要監(jiān)管部門深入分析其運(yùn)作的內(nèi)在規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)因素，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的監(jiān)管措施。
創(chuàng)業(yè)板公司上市在即，其能否健康持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于推出后是否能夠平穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)監(jiān)管是否有效。監(jiān)管系統(tǒng)有關(guān)部門將周密組織，認(rèn)真安排，將此項(xiàng)工作作為當(dāng)前和今后一個(gè)階段的重點(diǎn)工作予以推進(jìn)。
二、針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點(diǎn)，主要的監(jiān)管思路是什么？
由于創(chuàng)業(yè)板上市公司較主板上市公司而言，信息披露專業(yè)性強(qiáng)，公司治理基礎(chǔ)較為薄弱，股本規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)不確定性增加，因此，對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管的難度加大。我們將結(jié)合現(xiàn)有主板上市公司監(jiān)管框架，統(tǒng)籌考慮，探索新思路、新制度和新機(jī)制，樹立合乎實(shí)際的監(jiān)管理念，采取科學(xué)有效的監(jiān)管手段，實(shí)行適應(yīng)市場(chǎng)需要的監(jiān)管方式。
根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和上市公司的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作的基本原則和思路是：以保護(hù)投資者合法權(quán)益為重點(diǎn)，以保薦機(jī)構(gòu)為切入點(diǎn)，防治并舉，統(tǒng)籌兼顧。通過(guò)努力，處理好規(guī)范與發(fā)展、監(jiān)管與服務(wù)的關(guān)系，使創(chuàng)業(yè)板真正成為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大的平臺(tái)，不斷培育優(yōu)質(zhì)上市公司。
三、請(qǐng)介紹中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板上市公司日常監(jiān)管框架。
創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架將依托原有上市公司監(jiān)管體系，我會(huì)上市公司監(jiān)管部將負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的日常監(jiān)管工作，充分發(fā)揮“指導(dǎo)、檢查、督促、協(xié)調(diào)”的職能，我會(huì)派出機(jī)構(gòu)及證券交易所將負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的一線監(jiān)管工作，上市公司監(jiān)管部、各派出機(jī)構(gòu)、證券交易所構(gòu)建各司其職、各負(fù)其責(zé)、密切協(xié)作、合力監(jiān)管的工作機(jī)制。
在監(jiān)管制度方面，我會(huì)上市公司監(jiān)管體制已經(jīng)基本形成以公司治理為關(guān)鍵點(diǎn)，以轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制、綜合監(jiān)管體系和快速反應(yīng)機(jī)制為主要內(nèi)容的監(jiān)管制度體系，并通過(guò)近年來(lái)的監(jiān)管實(shí)踐已經(jīng)初步顯示了其優(yōu)勢(shì)，在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管方面將繼續(xù)發(fā)揮上述制度體系的作用，并在監(jiān)管實(shí)踐中逐步深化完善。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)異常波動(dòng)以及違法違規(guī)行為的處理，我會(huì)已建立包括日常監(jiān)管、立案稽查、行政處罰、移送司法等各環(huán)節(jié)的聯(lián)動(dòng)監(jiān)管與快速反應(yīng)的工作機(jī)制，將加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司違法違規(guī)問(wèn)題的查處力度。
四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)在規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露方面將進(jìn)行哪些工作？
在信息披露規(guī)則體系方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的基本原則將沿用主板信息披露規(guī)則，另外將針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)在某些方面進(jìn)行補(bǔ)充和完善。
首先是要進(jìn)一步提高信息披露的及時(shí)性和完整性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度。將制訂適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的披露內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)，提高信息披露的及時(shí)和有效性。深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。目前，我會(huì)正在就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報(bào)告的內(nèi)容與格式制訂相關(guān)規(guī)則，將在進(jìn)一步修改完善后發(fā)布。其它信息披露規(guī)則也將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況陸續(xù)制訂發(fā)布。
其次，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營(yíng)模式及盈利模式較為新穎、行業(yè)與其他公司差異較大的情況，將有針對(duì)性地研究制訂特殊行業(yè)的信息披露特別規(guī)定。
第三，創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)行一段時(shí)間后，我們將對(duì)信息披露規(guī)則進(jìn)行進(jìn)一步梳理，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，并研究探索更加符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的披露方式，逐步完善創(chuàng)業(yè)板信息披露規(guī)則體系。
五、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司治理有什么要求？
針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)，在遵循目前主板上市公司治理基本原則的基礎(chǔ)上，首先，將強(qiáng)化對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的監(jiān)管，督促其依法行使股東權(quán)利；其次，將做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級(jí)管理人員培訓(xùn)工作，實(shí)現(xiàn)防范與懲戒相結(jié)合，教育與治理相結(jié)合；另外，在激勵(lì)約束機(jī)制方面，將研究制訂更為靈活有效的安排，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司需要。為規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)作，深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布實(shí)施《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》。
六、在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管思路中，為何提出“以保薦機(jī)構(gòu)為切入點(diǎn)”？
近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的逐步完善，中介機(jī)構(gòu)的作用不斷增強(qiáng)。與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)行業(yè)新、技術(shù)新、業(yè)務(wù)模式新，因此更需要調(diào)整監(jiān)管理念，充分發(fā)揮各市場(chǎng)主體的作用，使之成為監(jiān)管體系的有力補(bǔ)充。在工作中考慮將保薦機(jī)構(gòu)作為切入點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的后續(xù)監(jiān)管，進(jìn)一步明確其工作目標(biāo)和工作規(guī)則。在考慮保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)工作的成本和可行性的前提下，通過(guò)適當(dāng)?shù)闹贫劝才牛偈蛊渥龊贸掷m(xù)督導(dǎo)工作。
為進(jìn)一步規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)作用，我們準(zhǔn)備對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作的相關(guān)工作要求進(jìn)行明確，其中對(duì)創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)和工作也有一些特別要求。
七、在創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管方面有何考慮
我會(huì)及深圳證券交易所將借鑒主板、中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管。深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》中要求上市公司建立健全募集資金管理制度，募集資金應(yīng)存放于專戶進(jìn)行集中管理。上市公司應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行申請(qǐng)文件中承諾的募集資金投資計(jì)劃使用募集資金，并在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后全面核查募集資金投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況。
八、創(chuàng)業(yè)板上市公司上市后，監(jiān)管部門準(zhǔn)備開展哪些工作使其了解有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作的相關(guān)規(guī)定？
為促使創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其控股股東、實(shí)際控制人了解有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定、監(jiān)管制度，明確自身承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)，促進(jìn)上市公司強(qiáng)化依法規(guī)范運(yùn)作意識(shí)，降低公司因不了解相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求而違規(guī)的可能性，我會(huì)將舉辦創(chuàng)業(yè)板新上市公司培訓(xùn)會(huì)。培訓(xùn)會(huì)上，我們將介紹創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架體系及相關(guān)規(guī)定，并聽取上市公司對(duì)于監(jiān)管工作的意見和建議，建立上市公司與監(jiān)管部門之間的溝通渠道。
我們還將根據(jù)我會(huì)發(fā)布的《上市公司高級(jí)管理人員培訓(xùn)工作指引》的有關(guān)規(guī)定，與各派出機(jī)構(gòu)、證券交易所分工協(xié)作，做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級(jí)管理人員的后續(xù)培訓(xùn)工作。
九、創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管從境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)吸取了什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？
在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市公司前期工作準(zhǔn)備的同時(shí)，我們對(duì)境外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管情況以及主要制度特色進(jìn)行了研究和總結(jié)。
自1962年以來(lái)，共有39個(gè)國(guó)家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。截至2007年末，全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有41家。美國(guó)NASDAQ、英國(guó)AIM、韓國(guó)KOSDAQ等市場(chǎng)處于領(lǐng)先行列，也有一些市場(chǎng)流動(dòng)性差、吸引力低，相比之下不夠成功。
通過(guò)對(duì)境外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管情況的初步研究，可以看出各國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及監(jiān)管制度都存在相當(dāng)大的差異，但總結(jié)各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成敗，也可以發(fā)現(xiàn)一些共性因素：
一是嚴(yán)格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作。從NASDAQ、AIM和KOSDAQ等市場(chǎng)看，雖然其市場(chǎng)門檻高低不同，上市標(biāo)準(zhǔn)各有高低，有的市場(chǎng)甚至不設(shè)定企業(yè)盈利的具體指標(biāo)或不進(jìn)行具體審核，但是其各項(xiàng)制度要求緊密銜接，構(gòu)建了較為完整的監(jiān)管體系，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的嚴(yán)格監(jiān)管。觀察不成功的案例，則可以發(fā)現(xiàn)，有些市場(chǎng)為了吸引上市公司資源，降低上市門檻或是放松保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施，導(dǎo)致大量包裝或概念公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，影響了上市公司質(zhì)量和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。
二是嚴(yán)格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制保證了市場(chǎng)的質(zhì)量。成功的市場(chǎng)篩選并培育了一批核心企業(yè)，由此對(duì)其他未上市的公司產(chǎn)生了強(qiáng)大的激勵(lì)作用；同時(shí)，一些不合格的企業(yè)不斷退出市場(chǎng)，通過(guò)信號(hào)傳遞效應(yīng)，逐步建立起約束機(jī)制，保證了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的形象和質(zhì)量。
三是充足的上市公司資源為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。從境外市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，為了爭(zhēng)奪上市公司資源，各個(gè)市場(chǎng)都在進(jìn)行激烈的競(jìng)爭(zhēng)。有的市場(chǎng)由于所在的國(guó)家或區(qū)域缺乏上市公司資源，不得不以放松或者降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為代價(jià)來(lái)吸引公司上市，導(dǎo)致了市場(chǎng)的低質(zhì)量、低效率。
由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、市場(chǎng)機(jī)制、創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)不同，很難有一套適用于各國(guó)市場(chǎng)的通行的監(jiān)管制度，關(guān)鍵在于制定適合本國(guó)市場(chǎng)和上市公司特點(diǎn)的監(jiān)管制度。
對(duì)境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的初步研究和總結(jié)，為我們的監(jiān)管制度設(shè)計(jì)提供了參考。為做好創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管制度建設(shè)工作，我們已對(duì)部分?jǐn)M上市公司進(jìn)行了調(diào)研，同時(shí)開展了創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管制度專題研究工作，目前正按照進(jìn)度安排推進(jìn)。 |