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中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，創(chuàng)業(yè)板即將于本周五開(kāi)板、下周五開(kāi)市。作為一個(gè)全新的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板有著怎樣的投資風(fēng)險(xiǎn)，記者近日就此采訪了聯(lián)合證券總裁盛希泰。
盛希泰表示，創(chuàng)業(yè)板具有主板不同的業(yè)務(wù)模式、盈利特點(diǎn)，其主要以創(chuàng)新性和成長(zhǎng)型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，因此市場(chǎng)具有較大活力，但與此同時(shí)也帶來(lái)了較高的風(fēng)險(xiǎn)。在盛希泰看來(lái)，投資創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自四個(gè)方面。
首先，首批上市公司普遍定價(jià)高于中小板，平均發(fā)行市盈率達(dá)到55倍左右，如果新股上市后股價(jià)再有一定的溢價(jià)，這意味著二級(jí)市場(chǎng)的市盈率將會(huì)更高，而這些公司至少必須以55%以上的速度成長(zhǎng)，估值才算合理。
盛希泰認(rèn)為，盡管首批上市的企業(yè)，經(jīng)過(guò)了本輪金融危機(jī)的洗禮，并且表現(xiàn)上佳。但問(wèn)題在于，目前的高成長(zhǎng)是否可以持續(xù)。無(wú)論是企業(yè)自身、還是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及行業(yè)變化都充滿了不確定性，而這些企業(yè)規(guī)模又較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待時(shí)間檢驗(yàn)。因此這些企業(yè)要維持目前的高成長(zhǎng)是充滿不確定性的。
其次，公司是否有足夠能力保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。盛希泰說(shuō)，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多是創(chuàng)新型企業(yè)，因此企業(yè)能否取得高成長(zhǎng)取決于公司的技術(shù)創(chuàng)新能力。技術(shù)創(chuàng)新能否進(jìn)一步提高，將直接決定企業(yè)是否有足夠的能力阻止外來(lái)者進(jìn)入，從而為自己謀得一個(gè)好的利潤(rùn)率。
第三，公司內(nèi)部管理是否完善。在盛希泰看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的內(nèi)部管理是否完善非常重要。這些企業(yè)內(nèi)部管理水平的高與低直接決定了經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。他說(shuō)，從首輪募資情況來(lái)看普遍超募，這種資產(chǎn)擴(kuò)張對(duì)企業(yè)的駕馭能力提出了一個(gè)很高的要求。當(dāng)公司財(cái)富突然一夜暴增后，企業(yè)能否駕馭好，并繼續(xù)保持創(chuàng)業(yè)激情非常重要。
最后，盛希泰提醒投資者，要注意二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)，以免高位套牢。他說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股本規(guī)模較小，面臨市場(chǎng)炒作的可能性比較高；與此同時(shí)，由于供不應(yīng)求，首批上市公司的發(fā)行市盈率已經(jīng)超過(guò)了50倍，對(duì)此，在開(kāi)盤首日，投資者務(wù)必要保持清醒頭腦。 | 