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經(jīng)過10年籌備，創(chuàng)業(yè)板的大門終于正式開啟了。根據(jù)證監(jiān)會的最新安排，創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會將于9月17日啟動，審核北京立思辰等7家公司的招股事宜。而另據(jù)報(bào)道，截至9月10日，證監(jiān)會正式受理了149家公司創(chuàng)業(yè)板發(fā)股申請，其中已落實(shí)反饋回復(fù)的40家企業(yè)已進(jìn)入初審程序。因此，不排除創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會將會在9月18日、19日繼續(xù)召開，以滿足創(chuàng)業(yè)板公司“批量上市”的需要。
創(chuàng)業(yè)板的推出不再有任何的懸念了。不過，創(chuàng)業(yè)板公司的融資情況卻越來越牽動著投資者的心。根據(jù)披露，149家已受理企業(yè)預(yù)計(jì)募集資金總量為336.05億元，其中募集資金量最大為8.25億元，最小為0.85億元，其余147家企業(yè)平均募集資金量為2.27億元。而首批上會的7家公司擬融資22.48億元，平均每家公司擬融資3.21億元，其中，擬融資金額最大的樂普醫(yī)療達(dá)到5.17億元。
一家創(chuàng)業(yè)板公司動輒融資2個(gè)億、3個(gè)億，甚至5個(gè)億、8個(gè)億，這樣的巨額融資是否合適？在這個(gè)問題上，一些分析人士采取了與中小板公司融資額相比較的辦法，認(rèn)為149家公司336億元的預(yù)計(jì)募資額度為目前中小板企業(yè)首發(fā)平均募集資金量的62%，因而是合適的。但這種比較本身還就存在問題，不能證明創(chuàng)業(yè)板公司融資額度是合適的。
一是中小板公司的融資本身是不是合適的呢？一些中小板公司在首發(fā)融資過程中超募現(xiàn)象非常嚴(yán)重。如有新股募資投向項(xiàng)目所需資金是5億元，但實(shí)際募資9.79億元，超募了4.79億元，超募幅度高達(dá)95.8%。二是這149家公司在發(fā)行的過程中同樣也會出現(xiàn)超募現(xiàn)象，實(shí)際募資肯定會超過預(yù)計(jì)募資336億元的金額，與中小板企業(yè)首發(fā)平均募資之比必將遠(yuǎn)超62%這一比例。
149家企業(yè)預(yù)計(jì)募資336億元，這樣的募資額度超出了筆者的預(yù)料。其中募資最大的達(dá)到8.25億元(實(shí)際募資可能達(dá)到10億元)，這哪里還是創(chuàng)業(yè)板公司的募資額度，放到中小板也是高的，作為創(chuàng)業(yè)板公司有這么大的資金需要嗎？不要讓主板市場上市公司圈錢的惡習(xí)在創(chuàng)業(yè)板的蔓延。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板公司在募集了這樣一筆巨額的資金后，如果能用好這些資金，那倒也罷了，問題是創(chuàng)業(yè)板公司能做到這一點(diǎn)嗎？大多數(shù)公司在這方面是不能令人放心的。有了這筆資金，企業(yè)的資產(chǎn)巨額膨脹，即便是有相應(yīng)的投資項(xiàng)目，這些企業(yè)的管理能跟上嗎？筆者擔(dān)心，由于某些創(chuàng)業(yè)板公司管理不規(guī)范，不排除這筆巨額資金中的一部分甚至大部分最終落入大股東之手。
從創(chuàng)業(yè)板公司的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，隨著這類公司的做大做強(qiáng)，股市上還有再融資的機(jī)制來為其保駕護(hù)航。所以，作為創(chuàng)業(yè)板公司來說，沒必要一下子融資太多，給投資者留下一個(gè)圈錢的形象。這不僅不利于維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展，也不利于創(chuàng)業(yè)板公司自身的平穩(wěn)健康發(fā)展。 |