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國(guó)家發(fā)改委近日下發(fā)通知，稱近一段時(shí)間來(lái)少數(shù)商品價(jià)格有所上漲，社會(huì)通脹預(yù)期有所增強(qiáng)。通知強(qiáng)調(diào)，要正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前價(jià)格形勢(shì)，要求各地價(jià)格主管部門應(yīng)采取有效措施，加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能造成市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的苗頭性問(wèn)題。
這個(gè)通知，指出了兩個(gè)問(wèn)題——其一，通脹隱憂是存在的，需要引起警惕；其二，若有必要，會(huì)采取措施防止價(jià)格異動(dòng)。
不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入8月份以后，一些生活必需品價(jià)格仍然保持7月份的漲勢(shì)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心監(jiān)測(cè)，上周36個(gè)大中城市集市、超市豬肉平均零售價(jià)格與前一周相比上漲1.12%。全國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品[10.80
1.98%]批發(fā)市場(chǎng)24個(gè)蔬菜品種綜合平均批發(fā)價(jià)比8月12日上漲4.30%。物價(jià)在去年實(shí)現(xiàn)硬著陸后，似乎重新開始了新一輪的上漲。
受豬肉、雞蛋價(jià)格連續(xù)上漲的帶動(dòng)，畜牧產(chǎn)品價(jià)格近期均出現(xiàn)上漲。這又帶動(dòng)了飼料價(jià)格的走高，進(jìn)而拉動(dòng)糧價(jià)整體上漲。再加上當(dāng)前北方旱情較為嚴(yán)重，可能會(huì)進(jìn)一步影響糧食和蔬菜價(jià)格，新一輪的農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)似乎已經(jīng)到來(lái)。由于我國(guó)最近兩次較快的物價(jià)上漲都是由農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)引起的，因此，豬肉、雞蛋等的不斷漲價(jià)，引發(fā)人們對(duì)下一輪通貨膨脹的擔(dān)憂，并不斷增強(qiáng)通脹預(yù)期。
其實(shí)，當(dāng)前人們產(chǎn)生的通脹預(yù)期，原因并不復(fù)雜。首先，國(guó)內(nèi)過(guò)量的信貸投放導(dǎo)致流動(dòng)性充裕，新增貸款投入已超過(guò)7萬(wàn)億元，為物價(jià)指數(shù)反彈提供了貨幣基礎(chǔ)；其次，為了“保增長(zhǎng)”，我國(guó)實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。可以認(rèn)為，當(dāng)前刺激政策已經(jīng)初步取得效果。而為了鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果，未來(lái)政策仍將保持一定的穩(wěn)定性。
無(wú)疑，當(dāng)社會(huì)的通貨膨脹預(yù)期逐漸增強(qiáng)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生副作用。一方面，在現(xiàn)實(shí)中，預(yù)期常常會(huì)形成一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，最初僅僅是一種預(yù)期，隨后則演變?yōu)閮r(jià)格的實(shí)際上漲，并反過(guò)來(lái)強(qiáng)化通脹預(yù)期；另一方面，當(dāng)人們預(yù)期到可能發(fā)生較高通脹時(shí)，為了抵消可能受到的損失，就會(huì)大量購(gòu)買股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)，使得市場(chǎng)投機(jī)氣氛高漲。而火爆的股市和樓市，又會(huì)吸引更多的資金進(jìn)入資產(chǎn)投資市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇急需的資金卻被大量分流，不利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。
不過(guò)，我們不能忽視通脹預(yù)期，但也不要把通脹預(yù)期當(dāng)成通脹現(xiàn)實(shí)，否則就會(huì)干擾宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性。同時(shí)，短時(shí)期內(nèi)大量的貨幣投放并不一定導(dǎo)致通貨膨脹。當(dāng)前央行對(duì)通貨膨脹的警覺和對(duì)金融系統(tǒng)的控制力，都是以前不可比擬的。7月份國(guó)內(nèi)新增信貸已經(jīng)出現(xiàn)回落，未來(lái)政策在保持適度寬松的基調(diào)上，不排除相機(jī)進(jìn)行微調(diào)。國(guó)內(nèi)貨幣投放雖然在繼續(xù)擴(kuò)張，但貨幣乘數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，從貨幣到物價(jià)的傳導(dǎo)過(guò)程也將被拉長(zhǎng)。再加上國(guó)內(nèi)相對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能，也會(huì)在一定程度上對(duì)沖物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)較大的通脹壓力。
另外，由于統(tǒng)計(jì)口徑的關(guān)系，資產(chǎn)價(jià)格的上漲不會(huì)立刻導(dǎo)致CPI的上揚(yáng)。加上住房空置率居高不下，房租難以大幅度上漲，只要CPI中占比較高的食品價(jià)格可以保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)的CPI很難大幅上漲。當(dāng)然，以CPI為目標(biāo)的貨幣政策可能會(huì)導(dǎo)致容忍資產(chǎn)泡沫問(wèn)題的出現(xiàn)，對(duì)于通脹的監(jiān)測(cè)，除了關(guān)注消費(fèi)物價(jià)指數(shù)之外，也有必要關(guān)注更加寬泛的物價(jià)變動(dòng)。如房?jī)r(jià)尚未納入CPI的指標(biāo)中，但房?jī)r(jià)的不斷上揚(yáng)，卻會(huì)加強(qiáng)社會(huì)對(duì)通脹的隱憂。
可以認(rèn)為，自從理性預(yù)期理論出現(xiàn)以來(lái)，世界各國(guó)的政策制定者都充分認(rèn)識(shí)到了預(yù)期對(duì)于政策效果的反作用，尤其是在貨幣政策方面，更是紛紛嘗試采取積極有效的預(yù)期管理，來(lái)引導(dǎo)社會(huì)公眾的預(yù)期，從而簡(jiǎn)化政策工具的使用、提高政策的效果。
對(duì)于應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)最先被選用的貨幣政策來(lái)說(shuō)，更應(yīng)當(dāng)提高政策的透明度，及時(shí)、有效地與社會(huì)溝通。央行應(yīng)該通過(guò)各種形式，向公眾傳達(dá)央行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和判斷，使社會(huì)主體加強(qiáng)對(duì)政策的了解，從而不至于產(chǎn)生預(yù)期上的偏差。從近期央行有規(guī)律地公布貨幣政策執(zhí)行報(bào)告及季度、年度報(bào)告，可以認(rèn)為央行正在嘗試建立這種信息溝通的機(jī)制，以增強(qiáng)公眾對(duì)政策的了解和信心。
從發(fā)改委的表態(tài)可以看出，當(dāng)前政府對(duì)物價(jià)上漲的苗頭非常重視，尤其是對(duì)于社會(huì)上已然形成的通貨膨脹預(yù)期，更是非常關(guān)注。發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警，這種未雨綢繆的做法，無(wú)疑可以為未來(lái)的政策制定提供更多的參考。當(dāng)然，無(wú)論是對(duì)抗通脹還是弱化通脹預(yù)期，都不是單純的貨幣或者財(cái)政政策可以解決的，必須做到各種政策的相互配合，未雨綢繆。
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