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水往低處流，股往高處走。近日各地傳出消息，專家建議對(duì)水資源征收資源稅調(diào)節(jié)水價(jià)，水價(jià)上漲重又提上日程。一時(shí)間風(fēng)生水起，水務(wù)股輪番暴漲，板塊內(nèi)個(gè)股全線飄紅。
20日，上證指數(shù)收于3266.92點(diǎn)，上漲77.18點(diǎn)，漲幅2.24%，水務(wù)板塊整體位居行業(yè)漲幅第一，其中，洪城水業(yè)、武漢控股、南海發(fā)展、首創(chuàng)股份4只漲停，創(chuàng)業(yè)環(huán)保、錢江水利等也位居漲幅榜前列。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水價(jià)上漲趨勢(shì)毋庸置疑且上漲空間很大，這將直接或間接地影響水務(wù)企業(yè)，但其中根本原因在于水務(wù)企業(yè)自身資本成長(zhǎng)性的提高。不過(guò)考慮到經(jīng)濟(jì)回暖給水務(wù)企業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，在擇股方面，中短期內(nèi)期待“價(jià)升”不如考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的“量增”企業(yè)。
水價(jià)上漲只是導(dǎo)火索
財(cái)富證券研究員鄒建軍分析，水價(jià)上調(diào)雖然是未來(lái)的大趨勢(shì)，但是從水價(jià)構(gòu)成來(lái)看，我國(guó)當(dāng)前水價(jià)包括水資源費(fèi)、水利工程水價(jià)、城市供水價(jià)格和污水處理費(fèi)，預(yù)期要上調(diào)的就是水資源費(fèi)和污水處理費(fèi)，而這兩塊的費(fèi)用都是企業(yè)代收最終要上繳政府的，因此這兩部分的上漲對(duì)于自來(lái)水生產(chǎn)或污水處理企業(yè)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)“偏空”的消息，企業(yè)盈利空間不大。
對(duì)于一度漲停的水務(wù)股，鄒建軍和中國(guó)民族證券分析師張凱一致認(rèn)為水價(jià)上漲的預(yù)期只是一個(gè)表象。民族證券對(duì)行業(yè)上市公司的在建工程和投資現(xiàn)金流科目分析報(bào)告顯示，在國(guó)家節(jié)能減排戰(zhàn)略對(duì)各地政府達(dá)標(biāo)的要求，以及國(guó)家加快市政公用事業(yè)改革進(jìn)程和擴(kuò)大水務(wù)資產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)范圍等體制改革的推進(jìn)下，水務(wù)項(xiàng)目工程建設(shè)紛紛加快。在2010年污水處理率達(dá)到70%，以及進(jìn)一步降低CO
D，氨氮，磷等指標(biāo)的要求下，我國(guó)污水處理項(xiàng)目進(jìn)入大規(guī)模的建設(shè)期，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年每年將新增污水處理廠200座以上，每年將新增600萬(wàn)噸的日處理規(guī)模，污水處理行業(yè)年收入增速將超過(guò)35%，未來(lái)兩年將是水務(wù)行業(yè)的黃金發(fā)展期。
價(jià)升不如量增
“雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)看水價(jià)提升對(duì)于整個(gè)水務(wù)行業(yè)的正面影響毋庸置疑，比如加大行業(yè)并購(gòu)重組的可行性，但是考慮水務(wù)上市公司已有資產(chǎn)，水價(jià)提升對(duì)上市公司的短期業(yè)績(jī)影響并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期大”，國(guó)信證券水務(wù)分析師謝達(dá)成認(rèn)為，“目前對(duì)應(yīng)股票的價(jià)格已經(jīng)包含了水價(jià)上漲的預(yù)期。”投資時(shí)應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注“經(jīng)濟(jì)回暖為部分水務(wù)公司產(chǎn)能利用率提升和產(chǎn)能擴(kuò)大所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。”
國(guó)盛證券研究員肖永明也認(rèn)同此觀點(diǎn)，他以洪城水業(yè)(600461)為例進(jìn)行了解釋：公司當(dāng)前在建項(xiàng)目為萍鄉(xiāng)污水處理廠二期，包括牛行水廠二期、紅角洲水廠等其他項(xiàng)目即將開(kāi)始，各污水處理廠穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，下半年其增長(zhǎng)因素將主要來(lái)自自來(lái)水需求的增加和萍鄉(xiāng)、溫州污水處理廠產(chǎn)量的增長(zhǎng)而不是水價(jià)的上調(diào)。
對(duì)此，張凱分析，國(guó)內(nèi)水務(wù)企業(yè)的污水處理費(fèi)平均才只有0.6元左右，而自來(lái)水價(jià)已經(jīng)達(dá)到了1.5元左右，相較之下，污水處理資產(chǎn)具有較高的成長(zhǎng)性。他認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)污水處理資產(chǎn)成長(zhǎng)性最好的只有合加資源[12.29
2.42%]和首創(chuàng)股份兩家。
對(duì)于下半年擇股，國(guó)信證券給出的具體投資建議是中短期內(nèi)期待“價(jià)升”不如考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的量增。短中期關(guān)注經(jīng)濟(jì)波動(dòng)敏感性較高的南海發(fā)展、與其他高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)搭配的合加資源、城投控股[16.30
0.93%]；長(zhǎng)期把握間接受益水價(jià)上漲的首創(chuàng)股份。 |