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債券市場從兩個(gè)方面制約經(jīng)濟(jì)：其一，為未來的儲蓄大部分都在債券上；其二，政府是最大借款人，債券市場決定整體經(jīng)濟(jì)的利率．
對政客而言，債券市場的力量在于可以綁架政府．它有正反饋效應(yīng)．當(dāng)政府負(fù)債達(dá)到一定界限后，它只有三個(gè)選擇：賴賬，減少支出，或者提高稅收，都會得罪投票人．
意大利文藝復(fù)興時(shí)期，政府債券被發(fā)明出來用以支付戰(zhàn)爭費(fèi)用．富裕公民借錢給政府支付雇傭兵的戰(zhàn)爭勞務(wù)費(fèi)，同時(shí)收取利息．
滑鐵盧大戰(zhàn)的背后也是兩種金融制度的競爭：法國用戰(zhàn)敗者賠款支付，英國則是借債．
美國南北戰(zhàn)爭中，北方在歐洲有更好的信譽(yù)發(fā)行債券，南方只能印鈔用通貨膨脹支付戰(zhàn)爭費(fèi)用．戰(zhàn)爭結(jié)束前，金融已經(jīng)先輸?shù)袅耍?/SPAN>
當(dāng)債券持有人主要是國外時(shí)，拉美國家并不在乎賴賬（1826-29）．最近到2002年，阿根廷仍然堅(jiān)持債務(wù)重議而成功地將國際債務(wù)縮水了三分之二．
弗里德曼講，通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象．當(dāng)惡性通貨膨脹出現(xiàn)時(shí)，一定是政治現(xiàn)象了．例如德國在1930時(shí)代的情況．
凱恩斯預(yù)測了＂食利族的安樂死＂，即通貨膨脹將吃掉儲蓄者在政府債券上的投資．但是，近年來，食利族又在重生．全球的通貨膨脹在下降，基于物價(jià)下降和全球的低利率政策．企業(yè)和公眾的財(cái)富增長導(dǎo)致資產(chǎn)配置在不斷擴(kuò)大的債券市場上． |