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張維迎教授近日大膽建議“將近2萬(wàn)億美元的國(guó)家外匯儲(chǔ)備拿出一半來(lái)分給老百姓”。張維迎認(rèn)為,如果把政府持有的美國(guó)債券分給老百姓,讓中國(guó)人都變成美國(guó)債券的持有者,這是一件好事。的確,假如老百姓突然發(fā)現(xiàn)自己擁有了數(shù)百美元的美國(guó)國(guó)債,想必是很高興的,這也肯定可以讓老百姓更有安全感而增加消費(fèi)意欲,從而對(duì)促增長(zhǎng)有益。問(wèn)題是,我們需要“分外匯儲(chǔ)備”這么折騰嗎？
首先,要搞清楚外匯儲(chǔ)備從何而來(lái)。外匯儲(chǔ)備是中央銀行通過(guò)發(fā)行鈔票（人民幣）,在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買供過(guò)于求的外匯形成的,這一部分外匯實(shí)際上現(xiàn)在是以美國(guó)國(guó)債等形式存在的。發(fā)行的鈔票是央行的負(fù)債,而持有的外匯儲(chǔ)備則是央行的資產(chǎn)。如果直接從中央銀行資產(chǎn)里拿走1萬(wàn)億美元,央行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)方就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)1萬(wàn)億美元的大窟窿。如果一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)無(wú)端少了一大塊,多半要因資不抵債而破產(chǎn)了,當(dāng)然中央銀行不會(huì)破產(chǎn),即使資不抵債也不會(huì)破產(chǎn),而且央行還可以繼續(xù)印鈔票。
也許,更好的辦法是由政府從央行借這一筆巨額資金。財(cái)政部可以直接向央行發(fā)行債券（或開張白條）,很輕巧地就從央行拿走1萬(wàn)億美元（以后還不還再說(shuō)）。至少這樣做,央行的資產(chǎn)負(fù)債表就不會(huì)出現(xiàn)大窟窿,而是有一筆巨額的資產(chǎn)（或財(cái)政部對(duì)央行的負(fù)債）。財(cái)政部拿了1萬(wàn)億美元之后再分給老百姓。這樣老百姓都高興了,持有了美國(guó)國(guó)債,也算是美國(guó)政府的一個(gè)債權(quán)人了。正如作為持有股票的股東一樣,每個(gè)中國(guó)人都需要登記成為債券持有人,這足夠美國(guó)人忙上好長(zhǎng)一段時(shí)間了,而每次發(fā)利息時(shí)也能讓美國(guó)人頭疼好長(zhǎng)時(shí)間的了。可以假設(shè)這些難題也許能夠解決。
老百姓拿到美國(guó)債券之后,可以長(zhǎng)期持有,也可以賣掉。如果是長(zhǎng)期持有的話,收益率還是那么低。如果賣掉的話,就變成美元存款了,在國(guó)內(nèi)用不了而且收益率更低;想拿到海外去大舉投資,估計(jì)也很難。如果真的要使用這筆錢的話,還要把美元賣掉換為人民幣,這樣中央銀行又再次印鈔票買美元了,外匯儲(chǔ)備又逐漸增加。經(jīng)過(guò)一番折騰之后,中國(guó)老百姓發(fā)現(xiàn)手里多了將近六七萬(wàn)億元的人民幣,可以大舉消費(fèi)了。折騰完之后,老百姓手里的確多了不少錢,但通脹的危險(xiǎn)很可能正在等著大家,而財(cái)政部欠了人民銀行一大筆錢,估計(jì)多半都是還不起的,而人民銀行手里還是持有近2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備,同時(shí)繼續(xù)持有美國(guó)國(guó)債。
如此折騰,何不直接讓財(cái)政部開出一個(gè)白條向人民銀行借錢,人民銀行直接印六七萬(wàn)億元人民幣鈔票然后發(fā)給大家,豈不是可以減少折騰嗎？或者如很多人的建議,直接給每個(gè)人發(fā)消費(fèi)券,豈不是更加直接？
經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)然可以就如何使民眾財(cái)富增長(zhǎng)提出建議,但是建議至少須具備一定的可操作性,而張教授的建議就比較缺乏基本常識(shí),還有點(diǎn)瞎折騰。 |