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近幾個(gè)月，全球初級產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了向下深幅調(diào)整。9月末石油、金屬、橡膠等產(chǎn)品價(jià)格，比今年最高價(jià)位普遍下跌了20%，高的超過40%。經(jīng)過此輪行情調(diào)整，尤其是美國8500億美元救市方案實(shí)施后，下一階段全球初級產(chǎn)品價(jià)格走勢如何再次成為人們的關(guān)注熱點(diǎn)。
有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)過高臺跳水，全球初級產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)觸底，美國8500億美元救市方案實(shí)施，以及全球通力協(xié)作，將使得世界經(jīng)濟(jì)得到提振，從而推動初級產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。
上述觀點(diǎn)有一定道理。8500億美元救市方案的實(shí)施，確實(shí)可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信心，避免金融形勢進(jìn)一步惡化。不僅如此，近期內(nèi)大量資金注入市場還有可能導(dǎo)致美元貶值，從而推動初級產(chǎn)品價(jià)格上漲。但總體來看，全球初級產(chǎn)品中期行情還將弱勢運(yùn)行，難以出現(xiàn)持久性強(qiáng)勁反彈，這個(gè)趨勢主調(diào)不會發(fā)生大的改變。
全球初級產(chǎn)品中期價(jià)格行情弱勢運(yùn)行，最主要因素是美國消費(fèi)能力出了大問題。最近10年來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡，美國人在消費(fèi)問題上長期“寅吃卯糧”，無論是美國政府還是一般民眾，大多負(fù)債累累，過度透支了未來消費(fèi)，甚至是沒有償還能力的消費(fèi)，比如“次級貸款”。有資料表明，8500億美元救市方案實(shí)施后，美國政府財(cái)政赤字占GDP的比重將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8％以上。包含政府的債務(wù),美國總負(fù)債將達(dá)到或接近10萬億美元,幾乎占美國GDP的70％，從而將美國債務(wù)推向1954年以來的最高水平。次貸危機(jī)的爆發(fā)，還使美國債券信譽(yù)受到沉重打擊，發(fā)行新債遭遇很大阻力，因而一段時(shí)期內(nèi)美國將處于消費(fèi)“還債”階段，這就使得今后美國人的消費(fèi)能力顯著減弱。
8500億美元救市方案實(shí)施，即使產(chǎn)生一定的近期消費(fèi)刺激作用，但最終只能是進(jìn)一步加劇美國對未來消費(fèi)能力的“透支”程度。因?yàn)槊绹约翰]有多少積累節(jié)余，巨額資金的籌集幾乎完全依賴發(fā)行債券，依靠向各國告貸，再有就是開動印鈔機(jī)，大量印刷鈔票。
不僅如此，因?yàn)椤按钨J危機(jī)”爆發(fā)，并由金融領(lǐng)域向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，向歐元區(qū)國家蔓延，產(chǎn)生大量失業(yè)，收入水平下降；因?yàn)楣墒小鞘小袃r(jià)格急劇下跌，導(dǎo)致財(cái)富大幅縮水；因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)銀根吃緊，信貸普遍收縮，這就使得美國人的消費(fèi)能力受到了很大損害，在很大程度上抵消8500億美元刺激效應(yīng)。
當(dāng)然，救市實(shí)施使得大量資金注入市場，有可能再度引發(fā)美元貶值。盡管美元貶值短期內(nèi)可以推高初級產(chǎn)品價(jià)格，但卻因此導(dǎo)致美國和全球市場購買力更多縮水，對消費(fèi)能力形成新的沖擊。
美國消費(fèi)屬于全球性最終消費(fèi)，在世界最終消費(fèi)中占據(jù)30%的比重，具有全球經(jīng)濟(jì)“火車頭”功能，因?yàn)槊绹跋M(fèi)還債”，最終消費(fèi)能力減弱，勢必使得世界初級產(chǎn)品需求一段時(shí)期內(nèi)處于低迷階段。這可以從中國初級產(chǎn)品進(jìn)口增速急劇回落中得到證明。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年中國石油、鐵礦石、橡膠三大產(chǎn)品進(jìn)口總量為54932萬噸，同比增長15.8%，增幅比上年回落了2.5個(gè)百分點(diǎn)，比2004年更是回落了22個(gè)百分點(diǎn)。
今年1—7月份累計(jì)，全國石油、煤炭、鋼材、銅、橡膠等10種重要初級產(chǎn)品進(jìn)口總量為7779萬噸，同比下降8.4%。中國是全球最大的初級產(chǎn)品進(jìn)口國和中間消費(fèi)國，其進(jìn)口量增速急劇回落，甚至下降，反映了現(xiàn)階段全球初級產(chǎn)品消費(fèi)確實(shí)出現(xiàn)了削弱。
由此可見，全球需求顯著減弱，將極大抑制下一階段初級產(chǎn)品價(jià)格行情。“皮之不存，毛將焉附”？在整體經(jīng)濟(jì)下行、需求不足情況下，何來價(jià)格上漲動力？因此，世界初級產(chǎn)品中期行情將弱勢運(yùn)行，即使美元貶值也只是推動短期價(jià)格反彈，過后還要跌落，甚至是更大幅度跌落。這是最根本的、統(tǒng)率全局的主導(dǎo)因素。對此要有足夠的認(rèn)識。
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