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        狠貪狠增發(fā)將帶來什么惡果
            2008-02-26    樊大彧    來源:北京青年報

          一場由上市公司惡意圈錢誘發(fā)的股災(zāi),正在中國股市發(fā)生、蔓延。
          4192.98點,這是滬綜指昨天的收盤點位,昨天滬指擊穿了年前低點,創(chuàng)出本輪調(diào)整新低,這將使市場對近期連續(xù)四天下跌的性質(zhì)產(chǎn)生懷疑———目前正在發(fā)生的暴跌也許根本不是二次探底,而是一輪更深調(diào)整的開始。證監(jiān)會新聞發(fā)言人昨日表示,上市公司再融資應(yīng)根據(jù)市場情況和自身實際需求,慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時機,慎重考慮投資者的承受能力。針對某些公司獅口大開的融資方案,證監(jiān)會表示,在有關(guān)公司正式提交融資申請后,“將按照法律法規(guī)的規(guī)定,依法審核,督促公司強化信息披露”。但愿證監(jiān)會算是及時的表態(tài),能夠起到挽狂瀾于即倒的市場效果。“3940億元”,是2007年全年A股上市公司已實施再融資的總額;“2600億元”,是在今年還不到兩個月的時間里,44家公司提出的再融資預(yù)案所涉及的計劃融資規(guī)模。“好的制度讓壞人無法干壞事,而不好的制度能把好人變成壞人”。中國股市在制度設(shè)計上就歷來重融資,輕回報,正是在這種制度下,在牛市的歡歌中,去年上市公司們狂享再融資盛宴。而這種制度設(shè)計上的慣縱,已讓上市公司墮落為嗜血的怪獸———“兩個月2600億”,依此計算,上市公司今年的再融資總額將四倍于去年,并將遠遠超過去年新股首發(fā)的融資規(guī)模。
          筆者這里需要再次重申兩天前表達過的觀點,“上市公司瘋狂的、大面積的‘不講理’再融資,正在破壞宏觀調(diào)控、加劇通貨膨脹、威脅中國金融穩(wěn)定、損害投資者利益。因此,管理層目前應(yīng)該果斷暫停包括增發(fā)股票在內(nèi)的,上市公司的一切再融資行為”。
          中國人民銀行副行長易綱于24日表態(tài),“防止通脹仍是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù);要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。”
          受損于昨天的暴跌,也許有投資者會遷怒于央行的表態(tài),但筆者認為,此時央行不可能,也不應(yīng)該因顧及股市而軟化宏觀調(diào)控以及貨幣政策。為什么?因為一邊是資產(chǎn)泡沫破滅,另一邊是通貨膨脹,如果此時,央行因擔心股市下跌而放任通貨膨脹,其結(jié)果只能是讓中國社會遭到雙重打擊。
          當我們的資本市場、我們的股民,面對上市公司因再融資的貪念邪欲而被扭曲的猙獰嘴臉時,我們不禁要問,在這一年多的時間里,這些上市公司在享受一頓盛大的再融資饕餮的同時,它們還做了其他什么事。首先我們看到,它們讓股市在極短的時間內(nèi)暴跌20%以上,讓廣大投資者蒙受巨大損失;那么,上市公司在通貨膨脹方面又做了些什么呢?
          這里存在一個讓筆者難以理解的現(xiàn)實,在一些華而不實口號的掩護下,中國股市已成為上市公司突破嚴密宏觀調(diào)控的逃生門。央行提高存款準備金率0.5個百分點,最多吸收資金不過2000億;而去年上市公司再融資總額3940億,今年不到兩個月就計劃融資2600億。
          上市公司拿這么多錢去做什么了?是勵精圖治、更上層樓嗎?它們?nèi)绻娴哪茏龅竭@一點,恐怕就不需要不斷地搜刮股民的腰包了。憑著中國上市公司以往在融資運用方面的不光彩歷史,每個股民都有理由懷疑,在制造通脹方面,上市公司“功不可沒”。“當銀行、保險公司、地產(chǎn)商等上市公司,得到了它們渴望的巨額融資后,這些資金中會產(chǎn)生多少盲目投資、熱錢,不得而知。但這些融資所產(chǎn)生的流動性,將提升早已繃緊的通脹壓力,這一點毫無疑問。”
          今年1月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲7.1%,去年全年CPI上漲4.8%。中國上市公司在其中的“貢獻”,我們無法準確得知。但筆者相信,中國資本市場不應(yīng)也不會長久地成為惡意圈錢的上市公司的避風(fēng)港,逃避宏觀調(diào)控的“獨立王國”,制造通脹的沃土。在緊迫的宏觀經(jīng)濟形勢下,在投資者遭受慘重損失的事實面前,即使證券市場監(jiān)管者不出手制止上市公司對資本市場的洗劫,更高的管理層也不會坐視不管。

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