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        2008存款準(zhǔn)備金率上限為16.5%至19%
        利率和匯率政策恐難施展拳腳,信貸與存款準(zhǔn)備金率將唱主角,或引入差別存款準(zhǔn)備金率
            2008-01-17    記者 張燕 衛(wèi)容之 實(shí)習(xí)生 汪寧    來源:國(guó)際金融報(bào)
          1月16日,央行宣布從1月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至15%。這是從緊貨幣政策在2008年首次亮相。
          央行在公告中稱,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是為落實(shí)從緊的貨幣政策要求,繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理,抑制貨幣信貸過快增長(zhǎng)。
          “銀行已經(jīng)受到貸款規(guī)模限制,對(duì)大部分銀行的放貸能力不會(huì)產(chǎn)生什么影響。”東方匯理銀行廈門分行行長(zhǎng)陳光在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,“但對(duì)銀行的盈利有影響,因?yàn)榉ǘù婵顪?zhǔn)備金率的利率比較低,比同業(yè)拆借利率低很多。”
          目前,央行對(duì)法定存款準(zhǔn)備金支付1.98%的利率,對(duì)超額存款準(zhǔn)備金支付0.99%的利率。1月16日公布的3個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)為4.4820%。
          東莞商業(yè)銀行債券分析員楊鵬對(duì)記者表示,隨著央行開始利用行政手段控制信貸規(guī)模,存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)的必要性值得懷疑。
          他認(rèn)為,從2007年銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看,存款準(zhǔn)備金率的上限在16.5%。但是,如果2008年信貸規(guī)模受到限制,銀行可用資金規(guī)模增加,存款準(zhǔn)備金率的上限有望提升到18%附近。他預(yù)計(jì),今年存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)至16%。
          雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為,2008年存款準(zhǔn)備金率還有300個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間,至2008年底,法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到18%。
          而在日前舉行的匯豐2008年“環(huán)球經(jīng)濟(jì)展望”上,匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌則預(yù)測(cè),“今年中國(guó)GDP將增長(zhǎng)11%,存款準(zhǔn)備金率將至少提高到19%。”
          屈宏斌同時(shí)指出,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退尚不確定的情況下,中國(guó)的利率和匯率政策恐怕難以施展拳腳。而且,中美利差的進(jìn)一步縮小,也意味著進(jìn)一步擴(kuò)大央票發(fā)行規(guī)模的難度越來越大。所以,作為替代選擇,央行可能更加依賴于存款準(zhǔn)備金率的提高,以及將以貸款額度為主的調(diào)控方式來執(zhí)行從緊貨幣政策。
          孫明春對(duì)記者表示,央行將可能針對(duì)不同銀行和不同存款引入差別存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)地方性小銀行,例如城市商業(yè)銀行的影響,與對(duì)大型銀行的影響相比越來越明顯。孫明春認(rèn)為,針對(duì)大型銀行和大額存款的存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)達(dá)到18%。
          有一些跡象表明,連續(xù)多次的存款準(zhǔn)備金率使得小銀行的資金面臨緊張。一位城市商業(yè)銀行的債券交易員告訴記者,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)該行影響并不是十分嚴(yán)重,但對(duì)盈利產(chǎn)生直接的影響。“就怕有些銀行本來存款就不是很多,頭寸管得比較緊或者放大操作的,估計(jì)會(huì)有銀行借錢。”
          美林(亞太)有限公司經(jīng)濟(jì)分析師陸挺對(duì)本報(bào)記者說,今年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)目標(biāo)不好預(yù)測(cè),因?yàn)檠胄锌梢酝ㄟ^發(fā)行票據(jù)或者正回購等方式來調(diào)控。
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