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| 上海金城銀行舊址 |
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| 上海銀行舊址 | 提要：近代中國的銀行與企業(yè)關系經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展過程。到20世紀30年代初期，雙方已經(jīng)建立起良好的合作關系，銀行對工礦企業(yè)貸放了大量資金，并對一些經(jīng)營較為成功、或與本行有某種歷史淵源關系的企業(yè)做過少量投資。不過，這種投資行為并沒有成為銀行資金運用的重點，尚不構成該時期銀企關系的主流。然而，從1932年開始，在國內(nèi)經(jīng)濟普遍不景氣的條件下，從棉紡織業(yè)起步，中國銀行業(yè)走上了大規(guī)模直接經(jīng)營工業(yè)的道路。通過這一途徑，銀行與企業(yè)的關系大為加強，銀行資本逐漸滲入產(chǎn)業(yè)資本之中。而這種變化又是通過銀行放款性質的異變(即債權變股權)才得以實現(xiàn)的。
紗廠成為銀行主要客戶群
從第一次世界大戰(zhàn)期間開始，中國銀行業(yè)對工礦企業(yè)的放款逐年增加，其重點為棉紡織業(yè)與面粉業(yè)。其中又以棉紡織業(yè)與銀行業(yè)關系尤深。銀行將其工礦業(yè)放款中的很大一部分投放到紗廠，顯然與棉紡織業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益高、資金周轉速度快以及償債能力強有關。從一定意義上說，棉紡織業(yè)能夠發(fā)展成為近代中國新式產(chǎn)業(yè)的支柱行業(yè)，與本國銀行業(yè)的大力扶助是分不開的。
到20世紀30年代時，各大銀行都擁有一批固定的紗廠放款戶，投入了大量的資金。例如，中國銀行的紗廠放款戶常年保持在40家左右，1933年底的放款余額為2390萬元，約占工礦企業(yè)放款的56%。上海銀行的紗廠放款戶有30多家，1933年底的放款余額為2255萬元，占工礦企業(yè)放款的65.34%。金城銀行的紗廠放款戶有20多家，1937年6月的放款余額為1280萬元，占工礦企業(yè)放款的53.1%。此外，交通銀行的紗廠放款戶常年也在20家以上，浙江興業(yè)銀行也有近20家。幾乎所有的紗廠都以一家或若干家銀行作為自己的金融后盾。
然而，棉紡織業(yè)盡管長期受到銀行業(yè)的青睞，但由此也形成了該部門對于銀行資金的過分依賴。一旦客觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，與其他產(chǎn)業(yè)部門相比，極容易造成周轉不靈，以至最先陷入難以自拔的窘境。1931年以后，在世界經(jīng)濟危機浪潮的沖擊下，國內(nèi)長達四、五年之久的經(jīng)濟蕭條就是首先起始于棉紡織業(yè)危機。這次主要導源于市場需求萎縮的經(jīng)營性危機，暴露出近代中國銀企關系發(fā)展中存在的種種難點與問題，但同時也給兩者關系的進一步深化提供了一種機遇。在危機出現(xiàn)之初，銀行即以“參與者”的身份，加強了對關系紗廠的監(jiān)管。隨著危機程度的逐漸加重，當不少紗廠因虧蝕累累而導致資不抵債之時，銀行便依據(jù)通常的信貸原則，對這些紗廠進行收買或實行代管，然后根據(jù)實際情況，或轉讓或直接經(jīng)營，使企業(yè)的生產(chǎn)得以維持下去。于是，銀行與企業(yè)的關系便發(fā)生了根本性質的變化。
抵押放款難挽紗廠經(jīng)營困境
從本質意義上講，銀行與企業(yè)關系的新變化是通過銀行放款性質的異變這一特殊途徑完成的。當時，紗廠取得銀行信用的方式，除少量信用借款外，主要是商品抵押借款和廠基機器抵押借款。商品抵押放款期限均在六個月以內(nèi)，多屬活期，系以工廠原料或大宗制成品作抵，依照市值七折左右用款；由銀行派人駐廠管理倉庫，或以押品堆存銀行倉庫。此種放款的本利收回比較容易，即使到期本利不能收回，且由于押品以易于出售及價格穩(wěn)定為標準，只要脫手迅速，也不至于出現(xiàn)呆賬。廠基機器抵押放款期限多為一年，系以工廠基地及機器作抵，依照市值對折或對折以下用款。這是一種定期放款，期限一年以上的也為數(shù)不少，且放款額亦較大，因而存在較大的風險。當時，幾乎所有的紗廠都以產(chǎn)品原料或廠基機器作抵押從銀行取得必要的借款。
對銀行來說，廠基機器抵押放款不僅期限較長，而且抵押品又屬于不動產(chǎn)性質，本非銀行資金運用的適當途徑。但是，國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)的經(jīng)營狀況又迫使銀行不得不這樣做。進入20世紀30年代以后，這種放款方式更為流行，地位越來越重要，但條件也隨之趨于嚴格。凡已從銀行取得押款的紗廠，其全部財產(chǎn)契據(jù)必須移交銀行保管，并由銀行派員駐廠管理一切財產(chǎn)實物。未經(jīng)銀行同意，紗廠不得移動、拆卸其財產(chǎn)。若紗廠不能按合同要求還本付息，銀行便有權處置全部的抵押品。這樣，紗廠對抵押出去的廠基機器等財產(chǎn)僅保留有經(jīng)營使用權，而所有權實際上已經(jīng)屬于銀行了。
但是，無論是商品抵押放款，還是廠基機器抵押放款，都因為是以實物作抵押，銀行所取得的只是一種賬面?zhèn)鶛啵荒茏兂煽梢粤魍ǖ纳虡I(yè)票據(jù)，所以銀行貸出多少資金，就等于凍結多少資金，因而這類放款無異等于投資。這與中國的票據(jù)業(yè)務向來不發(fā)達有關。抵押放款所具有的這種特性，實際上成為了此類放款性質在客觀經(jīng)濟條件作用下發(fā)生異變的根本性的潛在因素。
由于廠基機器等不動產(chǎn)抵押品的變現(xiàn)率極差，容易呆滯，對保持銀行營運資金的流動性十分不利。所以，一旦遇到經(jīng)濟恐慌，多數(shù)企業(yè)只得靠借債度日，銀行不但不能如期收回本利，還要被迫將到期放款一再展期。在萬般無奈的情況下，為避免放款成為呆賬，銀行不得不繼續(xù)向紗廠提供再生產(chǎn)資金。于是，銀行的活期放款，幾經(jīng)轉期，也就變成一種長期放款。待到工廠負債等于或超過其資產(chǎn)總額而生產(chǎn)經(jīng)營狀況又毫無起色之際，就到了銀行與這家企業(yè)進行最后清算的時候。
銀團代營瀕臨倒閉的紗廠
從1932年起，中國棉紡織業(yè)界普遍出現(xiàn)危機，許多紗廠減產(chǎn)、停產(chǎn)，虧損日益增多。在危機期間，盡管銀行的紗廠放款一直保持著增長趨勢，但信貸資金的分配明顯地存在著低效率投入的偏向。這種低效率的資金投入進一步加重了紗廠對銀行的依賴性，致使大部分紗廠債臺高筑，不堪重負。1935年時有人測算，全國各地銀行資金沉淀于棉紡織業(yè)的總額約在1億元以上。這種極不合理的資產(chǎn)結構必然導致企業(yè)無法繼續(xù)告貸，再加上市場需求繼續(xù)萎縮，惟有面臨關門倒閉之一途了。
針對紗廠的這種狀況，銀行方面首先采取的辦法是破產(chǎn)清算，償?shù)謧鶆铡５@種辦法往往使銀行得不償失。因為借款本息，日積月累，而廠基機器則愈用愈損，押品價值亦與債務規(guī)模背道而馳。而且這些押品之可貴，須在不斷的生產(chǎn)流程中才能顯現(xiàn)出來，若關廠或拍賣還債，全部資產(chǎn)便不免要打四五折或二三折了。既然破產(chǎn)清算不足以償還債務，銀行方面為保障債權起見，進而采取另一種辦法，即由銀行進行接管或收買，把紗廠變成自己的產(chǎn)業(yè)，然后進行直接經(jīng)營。
據(jù)不完全統(tǒng)計，在1931年至1937年之間，全國由于債務關系而被銀行以各種形式接收的紗廠共有30余家。但是，由于紗廠的債權人往往不是一家銀行，而且銀行要大規(guī)模經(jīng)營工業(yè)，就得另外成立專門的機構；同時又因為國民政府于1931年
3月頒布《銀行法》，規(guī)定銀行不得直接經(jīng)營工業(yè)企業(yè)，也必須另有機構出面來從事這種經(jīng)營。于是，便出現(xiàn)了多家由各銀行合組的銀團和信托公司來負責經(jīng)營紗廠。截至1937年上半年止，由銀行界投資組成的此類機構有誠孚信托公司、中國棉業(yè)公司、中一銀公司、揚子紡織公司、匯業(yè)銀團等。其中著名的誠孚信托公司就是金城銀行和中南銀行聯(lián)合投資組建的專門從事紗廠經(jīng)營的管理機構，由其管理的有天津恒源紗廠、天津北洋紗廠和上海新裕紗廠等大中型企業(yè)。
從中國工業(yè)化運動發(fā)展的角度觀察，20世紀30年代銀行業(yè)大規(guī)模地滲入棉紡織業(yè)活動，是具有積極意義的。當大多數(shù)紗廠陷入經(jīng)營困境之時，銀行資本的及時介入，給這些瀕臨倒閉的企業(yè)注入了新鮮血液，有了起死回生的希望。事實也是如此，經(jīng)銀行接辦的紗廠，通過采取增撥流動資金、改進經(jīng)營管理等措施，大部分的生產(chǎn)經(jīng)營情況較前有所好轉。以誠孚信托公司管理的3家紗廠為例，恒源紗廠由中國、鹽業(yè)、金城、中南四行委托誠孚信托公司處理廠務，新訂銀行借款120萬元，用以修理廠房、添購新機器，后又向銀行額外透支100萬元，購買棉花恢復生產(chǎn)。經(jīng)過如此一番努力，該廠面貌煥然一新，生產(chǎn)情況逐步好轉。北洋紗廠由誠孚公司代營后于1936年7月復工，并聘請國內(nèi)有名的紡織專家、日本東京工業(yè)大學畢業(yè)生朱夢蘇任廠長。經(jīng)過短期的初步整頓，該廠的棉紗產(chǎn)量和質量均有所上升，產(chǎn)品逐步在市場上打開了銷路，到這年年末結賬，凈盈利1萬元，一舉扭轉了過去朝不保夕的困難局面。次年上半年，金城、中南兩銀行根據(jù)朱夢蘇提出的規(guī)劃，分別從日本、英國、瑞士購進新式設備，大規(guī)模擴充生產(chǎn)能力，使該廠成為一家擁有37000枚紗錠、并附設有發(fā)電廠的中型紗廠。新裕紗廠移歸誠孚公司經(jīng)營后，情況也有所轉機。
“債券變股權”讓銀行嘗到甜頭
從銀行的角度觀察，盡管多數(shù)銀行是在已對棉紡織業(yè)大量放款的情況下，為維護自身債權利益而不得不介入該部門活動的。但銀行很快從該項經(jīng)營中嘗到了甜頭。一方面，銀行可在整理或改組中，把抵押品或物品折扣降低而獲利；另一方面，銀行可在整理或改組時，用低價收買小企業(yè)或加入新資本，把受困的企業(yè)隸屬于自己。
進入1936年以后，產(chǎn)業(yè)界普遍步入景氣階段，更給大多數(shù)經(jīng)營紗廠的銀行帶來了較為豐厚的收益。如此一來，愈加激發(fā)起銀行投資棉紡織業(yè)的興趣。從該年冬到來年“七七事變”爆發(fā)前的短短半年多時間內(nèi)，全國出現(xiàn)了一個銀行業(yè)大規(guī)模投資棉紡織業(yè)的熱潮。
由于20世紀30年代上半期全球性經(jīng)濟危機造成的中國棉紡織業(yè)的持續(xù)蕭條，導致銀行對工業(yè)資金融通方式的改變。銀行由放款收利、進而為保本保利滲入到紗廠活動，實際上已把大量放款轉化為直接投資，將債權變成股權，從而走上了經(jīng)營工業(yè)的新路徑。對企業(yè)來說，只是通過產(chǎn)權形式的讓渡，既解除了企業(yè)對銀行原有的巨額債務，又能繼續(xù)獲得銀行新的資金注入；對銀行來說，通過債權變股權的方式，使放款異化為投資，企業(yè)成為了自己的產(chǎn)業(yè)，能夠對其行使完全的管理權，因而資金投放的風險消失了(當然，因經(jīng)營管理不善而導致企業(yè)虧損的經(jīng)營性風險依然存在，但過去的那種債權風險已不存在)。只要有需求，企業(yè)就能從銀行獲取資金，從而較好地實現(xiàn)了銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的結合。
其實，這種通過銀行放款性質的異變而導致銀行與企業(yè)關系發(fā)生變化的新動向，不僅發(fā)生在棉紡織業(yè)部門，而且在其他產(chǎn)業(yè)部門也有出現(xiàn)。如中國銀行于1934年
7月因債權關系取得了山東煙臺張裕葡萄釀酒公司的經(jīng)營權，之后再作進一步投資，更新設備，使這家著名的民族資本企業(yè)得以維持，并獲得一定的發(fā)展。30年代上半期，中國銀行青島分行利用債權關系接管了青島昌興油廠，將其改組為義利油廠，直接進行經(jīng)營；同時還入股、改組了中興面粉公司。1936年中國銀行通過廣東銀行，入股、改組了南洋兄弟煙草公司。1937年6月又以債權人名義接管了天津渤海化學工業(yè)公司。
(作者為上海東華大學人文學院教授) |