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        央行加息預期大增
        10月份金融數(shù)據(jù)顯示,流動性過剩局面加劇
            2007-11-14    張子瑞 王旭輝    來源:市場報
          中國人民銀行近日公布的10月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,10月新增貸款創(chuàng)出1361億元的歷史同期新高,人民幣存款卻大幅下降,前10月人民幣新增貸款已是去年全年新增貸款的1.1倍。另據(jù)海關公布的最新外貿數(shù)據(jù)顯示,我國10月份貿易順差為270.5億美元,創(chuàng)下月度歷史新高。
          分析人士認為,面對快速擴張的信貸,流動性過剩壓力的進一步加大。再加上10月工業(yè)品出廠價格(PPI)漲幅明顯上升,10月全國居民消費價格(CPI)仍在高位運行,同比上漲6.5% ,種種跡象表明,央行可能會繼續(xù)加息。
          今年以來,央行頻頻出臺調控措施:9次上調準備金率、5次加息、6次發(fā)行定向央票、啟動特種存款、開展窗口指導。從目前來看,調控效果有待繼續(xù)顯現(xiàn)。
          一方面,國際收支失衡帶來的外匯占款不斷剛性增長,并為貸款擴張?zhí)峁┐碳ば詶l件。存款已經(jīng)不完全反映商業(yè)銀行的資金來源,這從10月存款驟降而貸款猛增的矛盾現(xiàn)象便可看出。由于貿易順差和資本流入,央行向銀行體系不斷注入貨幣帶來的流動性過剩,因此銀行有充裕資金發(fā)放貸款。另一方面,雖然央行、銀監(jiān)會等多次進行窗口指導,要求銀行抑制信貸增長,但在經(jīng)濟快速增長、企業(yè)貸款需求非常旺盛的情況下,商業(yè)銀行的盈利動機和市場化行為占了上風。
          對于接下來兩個月的外貿形勢,央行《報告》指出,在外部需求增長依然較快的情況下,未來一段時期我國貿易順差仍將維持在較高水平。申銀萬國高級宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇分析說,央行需要再度加息,以此來控制貸款需求和穩(wěn)定銀行資金端。他預計,今年年底利率至少要提高0.27個百分點。李慧勇認為,早加息比晚加好。由于要素價格改革的推進等原因,明年上半年通脹水平依然會在高位運行。盡早加息可以引導預期,表明央行控制通脹的決心。
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