本報訊
財政部為實現(xiàn)購買外匯儲備注資中投公司而發(fā)行的特別國債,正逐漸成為央行貨幣政策操作的主力軍。據(jù)昨日公布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告透露,從9月4日開始,央行啟動了以特別國債為質(zhì)押的正回購業(yè)務(wù),截至11月1日,通過國債正回購操作回收流動性達到2300億元。央行在報告中提出,下一階段要逐步發(fā)揮特別國債的對沖作用,加大對沖力度。 通過國債進行公開市場操作以實現(xiàn)吞吐貨幣,本是中央銀行進行流動性管理的主要方式,在較長一段時間內(nèi),我國央行也是這樣操作。然而,隨著貿(mào)易順差持續(xù)擴大,外匯占款隨之增加,央行手中持有的國債數(shù)量已經(jīng)不足以應(yīng)對,中國央行在不得以的情況下才“發(fā)明”了央行票據(jù)進行對沖。 特別國債的發(fā)行增加了央行公開市場操作的空間,今年8月29日,中央銀行從境內(nèi)商業(yè)銀行買入了財政部發(fā)行的第一期6000億元特別國債,隨后在9月5日即開始以特別國債為質(zhì)押的正回購業(yè)務(wù)。央行搭配使用央行票據(jù)、特別國債等工具,無疑增加了公開市場操作的靈活性。 為了有效降低對沖成本,央行從去年開始頻繁使用存款準備金率工具。存款準備金率上調(diào)在深度凍結(jié)流動性的同時,也適度降低了貨幣乘數(shù)。據(jù)央行披露的數(shù)據(jù),貨幣乘數(shù)三季度呈現(xiàn)下降態(tài)勢,9月末為4.46,比上年同期低0.55個百分點。 雖然不斷上調(diào)存款準備金率,但商業(yè)銀行體系內(nèi)的流動性依然比較充裕,這可以從超額準備金率看得出來。9月末金融機構(gòu)超額存款準備金率為2.8%,比上年同期高0.28個百分點,比6月末低0.2個百分點。其中國有商業(yè)銀行超儲率為1.97%,股份制商業(yè)銀行為4.1%,農(nóng)信社為5.14%。 |
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