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穆迪KMV大中華區(qū)董事總經(jīng)理陳順殷在“上海金融中心建設(shè)論壇”一針見血地指出當(dāng)前上海金融中心建設(shè)過程中的“快餐”誤區(qū)。
“在中國談到金融中心建設(shè)，許多人都會(huì)遵循這樣的思路：首先想到的是政策，最好這個(gè)政策是排他性的；然后買個(gè)大樓，因?yàn)槭袌?chǎng)要有場(chǎng)所；接著花錢請(qǐng)人；最后購買最先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備；然后隆重地舉行新聞發(fā)布會(huì)，轟轟烈烈把市場(chǎng)做起來。”
但是這一過程通常虎頭蛇尾，就像吃快餐一樣。例如在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，銀行主要看職業(yè)，看國家政策，而不是花精力評(píng)估貸款人的情況；在公司債市場(chǎng)，與其花精力評(píng)估公司的信用，倒不如看銀行、看國家信用。
“這種快餐對(duì)于這對(duì)金融中心建設(shè)都是有害的，吃太多的快餐并不是好事。”陳順殷說，“應(yīng)把更多的精力放在軟環(huán)境建設(shè)方面。”
營造立體軟環(huán)境
“市場(chǎng)之所以運(yùn)作得起來，就在于大家的信心，針對(duì)內(nèi)幕交易、利益沖突的處理，對(duì)于金融市場(chǎng)尤為重要。”
陳順殷認(rèn)為，國際中心的軟環(huán)境包括：市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)則和市場(chǎng)紀(jì)律，人才標(biāo)準(zhǔn)；市場(chǎng)運(yùn)作的透明度，市場(chǎng)流動(dòng)性的提供和維持、市場(chǎng)培育與客戶教育、金融市場(chǎng)的配套服務(wù)、市場(chǎng)信息收集披露和共享、風(fēng)險(xiǎn)衡量與管理、績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)和利益分配機(jī)制等14項(xiàng)內(nèi)容。
“市場(chǎng)之所以運(yùn)作得起來，就在于大家的信心，針對(duì)內(nèi)幕交易、利益沖突的處理，對(duì)于金融市場(chǎng)尤為重要。”陳順殷結(jié)合自身感受說，“在內(nèi)地和朋友聊股票，他們會(huì)問能不能告訴我買哪個(gè)股票好，從側(cè)面反映了投資人很看重這些。不除掉老鼠倉，市場(chǎng)很難發(fā)展起來。市場(chǎng)好的話大家有錢賺，市場(chǎng)不好的時(shí)候首先逃的是一些基金經(jīng)理和老鼠倉，然后是基民。”
陳順殷強(qiáng)調(diào)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的培育和呵護(hù)。“金融市場(chǎng)的交易如果沒有二級(jí)市場(chǎng)的支持，那么這種市場(chǎng)發(fā)展下來是沒前途的。最近幾年我國發(fā)展的幾個(gè)市場(chǎng)，就是二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)不起來，最后不了了之。”
同業(yè)合作和市場(chǎng)分工也需要強(qiáng)化。“同業(yè)之間只有合作才能把市場(chǎng)做大，今天國內(nèi)很多銀行做遠(yuǎn)期結(jié)售匯，最終要跟外匯交易中心平盤，為什么銀行同業(yè)之間不可以作平盤呢，做一些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖呢？這其實(shí)就是市場(chǎng)分工和協(xié)作的問題。”
“市場(chǎng)分工很重要，不應(yīng)該一腳踢。基金的強(qiáng)項(xiàng)在于管理投資，但是我們的基金公司本身既做推銷又做開戶過戶代理。本來一個(gè)基金公司只需要50人，最后變成300人甚至500人，成本最后還是要轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。”
香港經(jīng)驗(yàn)值得借鑒
“香港作為金融中心的優(yōu)勢(shì)在于四個(gè)方面：以獨(dú)立的司法機(jī)構(gòu)作為后盾的法治制度；發(fā)展成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施；健全、有效而公正的監(jiān)管制度；簡(jiǎn)單低稅制。”
陳順殷曾經(jīng)在倫敦、紐約和香港工作過。他談及香港的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及香港值得上海借鑒學(xué)習(xí)的地方。
“香港作為金融中心的優(yōu)勢(shì)在于四個(gè)方面：以獨(dú)立的司法機(jī)構(gòu)作為后盾的法治制度；發(fā)展成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施，香港的銀行制度、交易所及相關(guān)結(jié)算所均與國際最佳標(biāo)準(zhǔn)看齊；健全、有效而公正的監(jiān)管制度；簡(jiǎn)單低稅制；比鄰內(nèi)地的地理位置。”
香港是一個(gè)資本和信息自由流動(dòng)地方。自從1993年起，香港被傳統(tǒng)基金會(huì)評(píng)為全球最自由的經(jīng)濟(jì)體。2006年，香港是全球股票融資規(guī)模最大的中心，是全球第八大證券市場(chǎng)。
香港擁有眾多的專業(yè)人人才。香港的特許財(cái)務(wù)分析師數(shù)目?jī)H次于美國、加拿大和英國，居全球第四、亞洲第一。按照特許財(cái)務(wù)分析師（CFA）與人口的比率算，香港也為亞洲之首。執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師數(shù)目由1995年的約11500名增加至目前的超過25000名。而合格精算師的數(shù)目同期則增加近兩倍。目前有超過5000
名律師及約1000名大律師在港執(zhí)業(yè)。
香港擁有健全、有效而公正的監(jiān)管環(huán)境。香港的監(jiān)管環(huán)境與國際最佳標(biāo)準(zhǔn)看齊，合同執(zhí)行僅16步，而經(jīng)合組織其他國家則要22步，全球頭100大銀行有70家在港設(shè)點(diǎn)，3800家海外公司選擇香港作為地區(qū)總部。
香港稅制也十分富有吸引林。公司稅率僅為17.5%，只高于冰島和匈牙利，企業(yè)家平均只需付相當(dāng)于利潤的28.8%的稅，而經(jīng)合組織的企業(yè)家則要付27.8%。
上海需策略性轉(zhuǎn)變
“金融市場(chǎng)不再是簡(jiǎn)單處理資金，更重要處理信息，在次級(jí)抵押貸款風(fēng)波中，原來值100元的證券，如果出手晚了，只剩下50元，這就是信息的力量。”
陳順殷認(rèn)為，上海要成為國際金融中心首先要從形似到神似，上海表面上看起來跟國外沒有兩樣，以財(cái)務(wù)制度為例，都規(guī)定誰也不能批準(zhǔn)自己的費(fèi)用報(bào)銷。
“但是一個(gè)行長(zhǎng)和處長(zhǎng)一起出去吃飯，誰會(huì)拿出信用卡來簽單？肯定是處長(zhǎng)。誰會(huì)來批準(zhǔn)這筆費(fèi)用的開支？肯定是行長(zhǎng)。盡管有制度，但是在執(zhí)行的時(shí)候有那么一點(diǎn)偏離，最終制度會(huì)變形。”
上海還要從以資金為中心過渡到以信息為中心。“金融市場(chǎng)不再是簡(jiǎn)單處理資金，更重要處理信息，在次級(jí)抵押貸款風(fēng)波中，原來值100元的證券，如果出手晚了，只剩下50元，這就是信息的力量。”
陳順殷說，上海要從依賴政策傾斜到靠市場(chǎng)力量來發(fā)展，通過市場(chǎng)的歷練推動(dòng)市場(chǎng)本身的發(fā)展。上海還要從模仿到自創(chuàng)，依托中國資本市場(chǎng)的本身發(fā)展來創(chuàng)新；從著重市場(chǎng)硬件建設(shè)到兼顧軟環(huán)境的營造和維護(hù)；從有限的市場(chǎng)參與者擴(kuò)張到廣泛的市場(chǎng)參與者；從著重市場(chǎng)硬件建設(shè)到兼顧軟環(huán)境的營造和維護(hù)；從抓核心重點(diǎn)到平衡配套。
“上海金融中心建設(shè)需要建立良好的軟環(huán)境，從游戲規(guī)則、系統(tǒng)平臺(tái)、信息共享、信息流通、同業(yè)合作，到二級(jí)市場(chǎng)的培育、投資者客戶的教育，這是我們要站在國際領(lǐng)先的金融中心肩膀上，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)需要做的。”陳順殷意味深長(zhǎng)地說。 |