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| 2007-08-16 王宇 張旭東 來源:國際金融報 |
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昨日起，持續(xù)征收多年的儲蓄存款利息個人所得稅稅率由２０％調減為５％。市場人士分析認為，這可能會吸引一部分資金回流到銀行，不過，在相對增加我國居民利息收入的同時，利息稅調減并未改變居民實際存款負利率局面，受多個因素推動，今年以來出現(xiàn)的“儲蓄搬家”趨勢或將繼續(xù)。
目前，我國居民一年期存款基準利率為３．３３％，利息稅由２０％調減為５％后，居民存款實際利率為３．１６％。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，前７個月我國居民消費價格總水平（ＣＰＩ）同比上漲３．５％，兩相比較，居民存款利率為負的０．３４％。
齊魯證券分析師邊緒寶認為，目前銀行存款實際利率增長趕不上ＣＰＩ的上漲速度，扣除ＣＰＩ上漲因素后的存款利率依然為負，而且ＣＰＩ與存款實際利率的“喇叭口”繼續(xù)擴大。
數(shù)據(jù)顯示，自２００６年１２月份ＣＰＩ上漲突破２％、告別低通脹以來，我國居民實際存款利率逐漸由正轉負。盡管此間央行三次上調存款利率共計０．８１個百分點，但仍無法扭轉負利率局面。
業(yè)內人士指出，除受利率、物價的影響，在理財渠道日漸拓寬的大趨勢下，居民儲蓄意愿將繼續(xù)減弱，“儲蓄搬家”趨勢還將持續(xù)。
２００６年以來，我國資本市場回暖，股市火爆吸納大量居民存款，同時給股民、基民帶來比儲蓄更為豐厚的收益，這讓長期習慣于儲蓄存款的百姓投資觀念有了較大轉變，銀行儲蓄這一“籠中老虎”出籠成為今年來特有現(xiàn)象，儲蓄數(shù)據(jù)與資本市場和房地產(chǎn)市場的聯(lián)系日趨緊密。
申銀萬國分析師李慧勇認為，今年６月份儲蓄大幅增長現(xiàn)象只是資本市場調整帶來的暫時現(xiàn)象，一旦市場因素穩(wěn)定，再加上存在通脹壓力，居民儲蓄將會加速分流。
今年４、５月份，在股市的火爆行情帶動下，居民單月儲蓄數(shù)據(jù)大幅下降，兩個月內凈減４４５８億元，為近年來所罕見。不過，這一狀況隨６月份股市的震蕩走低有所變化：與６月份滬深兩市開戶數(shù)的遞減相對應，６月份居民儲蓄出現(xiàn)回流上升現(xiàn)象，銀行資金又回籠。而由于７月份股市回暖，該月居民儲蓄存款再度出現(xiàn)單月減少現(xiàn)象——根據(jù)央行７月份金融數(shù)據(jù)披露，７月份居民儲蓄減少９２億元，同比多減２２６億元。
“儲蓄搬家”現(xiàn)象具有一定積極意義。長期以來，我國間接融資比重過高，直接融資不發(fā)達，金融風險過分集中于銀行體系，同時也給全社會儲蓄轉化為投資和金融機構的資產(chǎn)負債管理、風險控制帶來了一定難度。
不過，央行表示，在全球通脹壓力上升的情況下，必須高度重視由此可能帶來的風險，如果市場利率水平發(fā)生變化或出現(xiàn)逆轉，金融機構可能會面臨一定的流動性風險和利率風險。
央行此前發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告警示，儲蓄存款向同業(yè)存款分流的現(xiàn)象導致資金來源的整體穩(wěn)定性有所下降。央行上海總部也表示，由于同業(yè)存款具有波動性大的特點，而新增存款中短期資金占比又較高，在這種情況下，商業(yè)銀行將會面臨流動性管理難度增大問題，尤其是中小商業(yè)銀行面臨的流動性管理壓力會更大。 |
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