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| 2007-03-20 記者:周韜 來(lái)源:《上海證券報(bào)》2007-03-20 C5版 |
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央行在上周六又來(lái)了一次“出其不意”，加息出臺(tái)的速度快于市場(chǎng)預(yù)期。
此次仍然是27個(gè)基點(diǎn)的小幅加息，而且鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美國(guó)保持現(xiàn)有利率穩(wěn)定的可能性比較大，如果央行延續(xù)過(guò)往保持中美一定利差的取向不變，那么其下一步繼續(xù)加息的空間不大。1-2
月份，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸增量超過(guò)9000 億元，創(chuàng)下歷史新高。1-2
月份，全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值同比增長(zhǎng)18.5%，與去年全年相比，增速上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，一季度的GDP 增速可能再次超出市場(chǎng)預(yù)期。此外，迄今CPI
已連續(xù)3
個(gè)月增長(zhǎng)幅度超過(guò)2%，接近3%的水平，通貨膨脹壓力加大。加息反映了央行提前防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的意圖。
此次加息后，一年期存款基準(zhǔn)利率提高到2.79%，略高于同期CPI
的水平（2 月CPI
同比上升2.7%），使得利率水平恢復(fù)至正常的“正利率”水平，有利于抑制過(guò)度投資的沖動(dòng)。同時(shí)，由于流動(dòng)性過(guò)剩仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)的一大難題，通過(guò)加息的手段、配合提高準(zhǔn)備金率等措施，有助于防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫，保持資本市場(chǎng)的健康。
從加息對(duì)股市影響來(lái)看，2006年兩次加息后，影響幾乎只限于加息的當(dāng)天，且股指當(dāng)日即扭轉(zhuǎn)收陽(yáng)。昨日，滬綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)2864.26點(diǎn)，跌2.26%，深成指開(kāi)盤(pán)報(bào)7918.75點(diǎn)，跌2.81%；但隨后股指即迅速上攻，滬綜指收盤(pán)突破3000點(diǎn)，深成指最終收漲1.59％。可見(jiàn)，加息的沖擊更多的來(lái)自于投資者心理上的變化。
由于加息的幅度很小，對(duì)上市公司利潤(rùn)的影響程度有限。據(jù)測(cè)算，此次加息對(duì)全部A股上市公司利潤(rùn)的影響幅度約為0.6％。具體而言，不同上市公司對(duì)銀行負(fù)債比例不一，所受到的影響也是各異。電力、建材、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)部分公司銀行負(fù)債比例較高，加息所帶來(lái)的成本增加較大。不過(guò)加息的影響也應(yīng)該綜合考量，如房地產(chǎn)板塊，雖然加息增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司的資金成本，使資金鏈更加緊繃，產(chǎn)生不利因素；但是同時(shí)，加息以后，市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)進(jìn)一步出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控措施的預(yù)期也下降，有實(shí)力的企業(yè)也可以借機(jī)加速行業(yè)內(nèi)的整合，又存在有利的一面。
作為加息的受益者，金融板塊在昨天有不錯(cuò)的表現(xiàn)。加息有助于擴(kuò)大銀行的凈息差，因?yàn)榇舜渭酉⒈M管對(duì)長(zhǎng)、短期存貸款利率進(jìn)行同等幅度的調(diào)整，但是沒(méi)有上調(diào)活期存款利率。而加息對(duì)保險(xiǎn)公司的利好主要體現(xiàn)在提升保險(xiǎn)公司存款和債券的收益率。 |
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