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新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃
刺激資本熱情
自金融危機全面爆發(fā)以來，中國顯著加大了產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整力度，而具有技術領先、能耗低、投入少、產(chǎn)額高等特征的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)由此成為經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級的最佳“代言人”。加之創(chuàng)業(yè)板新政明確鼓勵新興產(chǎn)業(yè)，抑制傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這著實激發(fā)了一級市場對新興產(chǎn)業(yè)的熱情。
此前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已被列入2010年政府工作報告，成為今年政府重要工作部署之一。國家發(fā)改委副主任張曉強則在剛剛閉幕的博鰲論壇會議期間表示，我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃年內(nèi)應該會出臺。隨著國家及地方政府各種規(guī)劃細則及優(yōu)惠政策的逐漸出臺，這一產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展期。
對活躍在產(chǎn)業(yè)前沿的創(chuàng)投及私募股權投資機構來說，其投資觸角早已延伸至低能耗、高成長的新興產(chǎn)業(yè)領域。而隨著國家對新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位的確立，風投在該領域的投入逐漸加碼。
清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2009年創(chuàng)投及私募股權投資機構在信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥/保健品、生物工程等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資案例數(shù)量達307個，投資金額18.8億美元。而從各季節(jié)的投資進度來看，這些機構在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的布局有加速趨勢。尤其是去年三季度三次戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會后，第四季度發(fā)生了105起戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長了85.6%。
有關專家預計，在國家各種政策的支持下，將會有更多的投資機構涌入該領域。但戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是個長期過程，創(chuàng)投和私募股權投資機構投資熱情高漲的同時，亦需冷靜思考，在憧憬新產(chǎn)業(yè)無限前景的同時，也要理性對待產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期所需要面臨的各種風險。
新能源：
本土機構投資力度更大
清科研究中心表示，由于投資偏好不同，且受退出機制影響，中外投資機構在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局特征有所不同。總體來看，2009年本土創(chuàng)投及私募股權投資機構投資企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的投資數(shù)量及金額均超過外資創(chuàng)投及私募股權投資機構，其中，前者的投資案例達185個，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%；后者的投資案例114個，占總體比重的37.1%；投資金額8.88億美元，占總體比重的47.3%。
在幾大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，新能源無疑是受關注度最高、同時也是最早有風投介入的產(chǎn)業(yè)之一。統(tǒng)計顯示，2009年新能源產(chǎn)業(yè)共獲得創(chuàng)投及私募股權投資機構投資4.48億美元，投資案例28個，其中太陽能領域的投資活動最為活躍，投資案例13個，投資額2.38億美元；風能領域投資案例9個，投資額1.76億美元。其中，本土機構去年在新能源的投資個數(shù)為19個，占比達到67.9%；投資金額2.46億美元，占比54.9%。外資機構投資案例個數(shù)為8個，占比28.6%；投資金額1.95億美元，占比43.5%。
值得注意的是，在新能源的投資分布上，本土與外資風投的選擇也出現(xiàn)一定差異：其中，本土機構在風能與太陽能領域各發(fā)生了8起投資案例，但風能領域投資額為太陽能領域的2倍；外資機構在新能源領域的投資仍以太陽能為主，投資案例4個，投資金額1.53億美元，風能領域的投資案例較少，僅有1起。
“本土企業(yè)對風能投資更大可能是由于國內(nèi)對風電的扶持力度比光伏大得多。目前，風電成本相對更接近于火電，而光伏發(fā)電要在國內(nèi)普及的路還較遠。”軟銀賽富基金合伙人徐航昨天在接受上海證券報采訪時說。
不過，曾成功投資無錫尚德的德同資本董事總經(jīng)理邵俊昨天在接受上海證券報采訪時表示，他并不認為中外投資機構在對新能源的投資布局上會有太大差異，“這種差異可能是統(tǒng)計時限造成的。例如，最近弘毅和高盛就投資了江蘇一家風電設備企業(yè)，且規(guī)模很大。”
而清科研究中心昨天發(fā)布的一份月度統(tǒng)計顯示，上月發(fā)生在清潔技術行業(yè)的5起案例中有4筆投資流向新能源領域，延續(xù)了前一月的投資熱度。
“其實，無論風電和光伏都很重要，都存在投資機會，關鍵是這家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中是否掌握核心價值和定價權。”邵俊說，“如果僅僅是依靠大的行業(yè)環(huán)境來生存的話，可能未來的投資風險就很大。更何況，有關部門還對新能源的產(chǎn)能過剩作出警示。在這種情況下，需要對行業(yè)做進一步的細分。”
“事實上，國內(nèi)的風能、光伏企業(yè)中，真正有核心競爭力的企業(yè)并不多，大部分還是集中在低水平制造領域，而且有些還是面子工程。”徐航說。
清科研究中心也認為，目前太陽能領域尤其是多晶硅領域中創(chuàng)投和私募股權資本涌入已較多，投資機構在新能源產(chǎn)業(yè)跑馬圈地時需要注意細分領域產(chǎn)能是否出現(xiàn)過剩。
互聯(lián)網(wǎng)很熱
新材料產(chǎn)業(yè)仍冷
與新能源的情況類似，在其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的布局上，本土和外資創(chuàng)投及私募股權投資機構投資也呈現(xiàn)出不同的特征。
其中，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領域的外資創(chuàng)投及私募股權投資機構比重最大。2009年，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生的63個投資案例中，外資機構投資案例個數(shù)為42個，占比66.67%；投資金額2.41億美元，占比72.5%，遠高于本土投資機構的投資數(shù)量和金額。
對此，清科研究中心認為，國外互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較早，為外資創(chuàng)投和私募股權投資機構提供了更多的經(jīng)驗；而中國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較晚，諸多互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式尚不清晰，從而導致本土機構涉足該領域相對較少。但隨著我國網(wǎng)民數(shù)量的進一步增長、互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展和成熟以及創(chuàng)業(yè)板市場對互聯(lián)網(wǎng)公司的認可，本土機構在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的投資比重將會增加。
事實上，從清科研究中的心一份最新月度統(tǒng)計中已可看出，今年3月中國VC/PE市場的披露投資案例與披露投資金額均出現(xiàn)環(huán)比猛增，其中，廣義IT行業(yè)投資比重近半，顯示這一領域的受關注度正急速升溫。
這份統(tǒng)計顯示，上月在廣義IT行業(yè)共發(fā)生20起案例，占案例總數(shù)的43.5%；投資金額1.92億美元，占總金額的46.0%。其細分行業(yè)中最受追捧的當屬互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，共獲得9筆投資，占廣義IT行業(yè)總案例數(shù)的45.0%。通信/電信行業(yè)緊隨其后。
此外，在方興未艾的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領域，本土創(chuàng)投及私募股權投資機構無論在投資企業(yè)個數(shù)還是金額上均占比達80%以上。但目前投資較多集中在中后期項目，在早期項目的投資上略為保守。
而環(huán)保產(chǎn)業(yè)去年共發(fā)生19起投資案例，涉及金額8576.49萬美元。就的具體的領域而言，環(huán)保領域目前的投資集中于水務及固體垃圾處理，投資領域有待進一步擴展。
最后，在新材料產(chǎn)業(yè)領域，目前風投數(shù)量和金額均較少，從一定程度上反映了該領域目前還較“低調(diào)”，投資估值水平也相對較低；而隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各項政策的陸續(xù)到位，該行業(yè)未來發(fā)展空間寬廣，值得創(chuàng)投和私募股權關注和擇機進入。
此外，2009年創(chuàng)投和私募股權投資機構投資了大量的醫(yī)藥、生物工程企業(yè)。 |