|
今日，歐洲央行及英國(guó)央行的利率決議將相繼出臺(tái)，如無(wú)意外，低利率仍將維持一段時(shí)間，對(duì)此市場(chǎng)早已了然于心。然而，在各國(guó)通貨膨脹預(yù)期不斷加溫的情況下，寬松貨幣政策究竟還能走多遠(yuǎn)？
低利率還將持續(xù)6個(gè)月
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)以１０∶０的投票結(jié)果一致決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在0－0.25％區(qū)間不變。這一決定可以說(shuō)是毫無(wú)意外可言，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表示低利率的大環(huán)境至少將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)得到確保。
而對(duì)于今日將公布的歐洲央行和英國(guó)央行的利率決議，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民和獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在接受本報(bào)記者采訪時(shí)均認(rèn)為，歐洲央行及英國(guó)央行都會(huì)繼續(xù)維持低利率。“歐洲央行可能會(huì)出于維持資源價(jià)格穩(wěn)定的考慮，在利率調(diào)整方面先于美國(guó)和英國(guó)，但是英國(guó)在收縮貨幣政策上將滯后于美國(guó)。”謝國(guó)忠指出。
“從以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)，6個(gè)季度是一個(gè)自然調(diào)整過(guò)程的結(jié)束。從去年第四季度開始計(jì)算，差不多再半年就到了一個(gè)自然調(diào)整時(shí)期。不過(guò)仍需要看這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害程度究竟有多大，可能會(huì)超過(guò)6個(gè)季度自然調(diào)整期。”華民表示。
不過(guò)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠則在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)希望寬松貨幣政策能維持至少半年，但是預(yù)計(jì)撐不了這么長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到明年3月份就會(huì)采取加息的舉動(dòng)。”
同樣，對(duì)于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)日益強(qiáng)勁的中國(guó)，其貨幣政策也承受著愈來(lái)愈廣泛的關(guān)注。華民表示：“中國(guó)在短期內(nèi)不可能收緊貨幣政策，更不可能通過(guò)提高基準(zhǔn)利率來(lái)調(diào)整貨幣政策。只是說(shuō)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)有泡沫存在，因而通過(guò)提高二套房首付比例等方式來(lái)控制房產(chǎn)價(jià)格，而且通過(guò)調(diào)整利率來(lái)調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格并沒(méi)有作用。”
昨日，中國(guó)央行行長(zhǎng)助理郭慶平也再次表態(tài)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。
高失業(yè)率成最大軟肋
美聯(lián)儲(chǔ)定義當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況為“低資源使用率”，“低通脹”以及“穩(wěn)定的通脹預(yù)期”，這也是繼續(xù)保持低利率的依據(jù)。但現(xiàn)實(shí)并不樂(lè)觀。目前，包括油價(jià)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格不斷上漲，加大了市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期，進(jìn)而逼迫央行加速加息。
“美聯(lián)儲(chǔ)減少了對(duì)機(jī)構(gòu)債券的回購(gòu)量，從2000億美元降到1750億美元，然而其國(guó)債的收益率卻并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，說(shuō)明美國(guó)國(guó)債及資源價(jià)格都存在著泡沫。”謝國(guó)忠認(rèn)為。
華民指出：“在失業(yè)率高企，消費(fèi)能力減弱的情況下，資源價(jià)格的上漲無(wú)法最終體現(xiàn)在終端產(chǎn)品上，因此資源價(jià)格的上漲只能導(dǎo)致生產(chǎn)商利潤(rùn)的下降，所以目前這種油價(jià)等各類資源價(jià)格的上漲只是暫時(shí)的，終會(huì)再度回落。”
“高企的失業(yè)率是牽制歐美央行維持寬松貨幣政策的最大因素。在失業(yè)率仍不斷高企的情況下，不可能存在真正的通貨膨脹。”華民和謝國(guó)忠不約而同地指出。
11月3日，歐盟委員會(huì)發(fā)布季度預(yù)測(cè)報(bào)告稱，失業(yè)率和政府預(yù)算赤字將繼續(xù)攀升，預(yù)計(jì)到2011年，歐元區(qū)和歐盟失業(yè)率分別達(dá)到10.9%和10.3%。同樣，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到9.8%，然而很多分析師預(yù)計(jì)2010年美國(guó)失業(yè)率可能突破10%。而白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)更曾表示，一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)失業(yè)率將維持高位。
“而對(duì)歐洲和英國(guó)來(lái)說(shuō)，目前歐元和英鎊仍在不斷升值，并威脅著他們的出口，因此這兩大央行目前更沒(méi)有加息的必要，不然將進(jìn)一步導(dǎo)致歐元和英鎊的升值，并拖累出口。”
華民繼而表示，“即使是在中國(guó)，盡管公布的4.3％－4.8％的失業(yè)率相比于其他國(guó)家要來(lái)得低，但是算上農(nóng)民工的話，中國(guó)的失業(yè)率并不低。而在就業(yè)增長(zhǎng)沒(méi)有出現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍依靠出口的情況下，中國(guó)也不可能加息。” |