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        萬億央票集中到期 一季度資金面寬松定局
            2009-01-06    作者:豐和    來源:上海證券報
          新年伊始,流動性即撲面而來。一季度,將有1.22萬億巨額資金在公開市場“解禁”,其中到期的央行票據(jù)量就達(dá)近萬億元。
          1月4日,隨著100億元一年期央行票據(jù)的到期,揭開了公開市場新一年的資金“解禁”序幕。本周,公開市場釋放的到期資金量由前一周的100億元猛升至1150億元。這僅僅是開始,因為1月份公開市場資金到期量將升至5750.56億元,是去年5月份以來最大單月資金到期量。2、3月份雖然有所減弱,但也將分別達(dá)到2172億元和4361億元。整個一季度釋放的資金總量將達(dá)1.22萬億元,近乎是去年四季度的一倍。
          去年年初央行票據(jù)的大量發(fā)行是今年一季度公開市場資金到期量達(dá)到萬億規(guī)模的主要原因。當(dāng)時,在“雙防”的宏觀政策基調(diào)下,央行采取了緊縮性貨幣政策,在公開市場大規(guī)模回籠資金,一季度央票發(fā)行總量達(dá)到了1.74萬億元,其中一半以上為一年期央行票據(jù),而這部分將全部在今年一季度到期釋放。統(tǒng)計顯示,在今年一季度到期資金中,僅央行票據(jù)量即達(dá)到9575億元,占八成。其中,1月份就有3790億元央行票據(jù)到期。
          面對巨額資金的釋放,公開市場必然將再度加大回籠力度。但是與去年不同的是,眼下宏觀調(diào)控基調(diào)已由“雙防”轉(zhuǎn)型為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”,貨幣政策已在去年四季度由緊縮轉(zhuǎn)為適度寬松。因此,公開市場將采取何種方式對待巨額流動性的釋放頗受市場關(guān)注。
          接受記者采訪的銀行間市場人士認(rèn)為,公開市場操作力度是緊還是松還需結(jié)合法定存款準(zhǔn)備金率的運用,因為1.22萬億的資金釋放相當(dāng)于下調(diào)了3個百分點的準(zhǔn)備金率,如果在此期間央行下調(diào)了法定準(zhǔn)備金率,那么公開市場可能會適度加大回籠力度。但是,無論采取何種方式,在新的貨幣政策基調(diào)下,一季度資金面寬松已成定局。
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