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        傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面下滑 券商“中考”成績不佳
            2008-07-17    作者:趙彤剛    來源:中國證券報

          券商“靠天吃飯”的軟肋在股市調(diào)整中暴露無遺,率先披露半年報的券商上半年業(yè)績出現(xiàn)了大滑坡。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面下滑的同時,創(chuàng)新業(yè)務(wù)又未形成氣候,這讓券商很難交出一份令人滿意的“中考”答卷。

        傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不盡如人意

          宏源證券、國元證券日前發(fā)布的中期業(yè)績快報均顯示業(yè)績大幅下降,在銀行間市場披露的券商半年報顯示業(yè)績也大都不盡如人意,首創(chuàng)證券等中小券商甚至出現(xiàn)虧損,表明股市大跌殃及自營、經(jīng)紀、投行等券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
          今年以來股市持續(xù)下跌,交易量日趨萎縮。統(tǒng)計顯示,上半年,滬深兩市股票、權(quán)證、封閉式基金累計成交20.75萬億元,按目前全行業(yè)傭金實際收取比例約0.15%測算,上半年券商傭金收入約622.5億元,只相當于去年全年1676.25億元的37.14%。
          受股市低迷拖累,今年以來A股IPO及再融資速度明顯放緩。上半年A股市場共有58家公司實施IPO,27家券商從中獲得25.05億元承銷費,同比下降40%多。
          如果說經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)收入僅是下滑,自營業(yè)務(wù)則可以說是遭到重創(chuàng),成為一些中小型券商上半年虧損的重要原因。不過,由于經(jīng)過前幾年的綜合治理,而且上半年修改的《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》規(guī)定自營業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過凈資本,這避免了券商重蹈前幾年覆轍,不至于讓自營成為虧損的“黑洞”。

        創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小

          在券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大滑坡的同時,被寄予“抗周期性波動”厚望的創(chuàng)新業(yè)務(wù)上半年尚未形成氣候。
          今年以來,證券公司集合資產(chǎn)管理計劃的審批速度明顯加快,截至6月底證監(jiān)會已核準11只集合資產(chǎn)管理計劃的發(fā)行。但是銀河證券研究員遲曉輝指出,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還只是處于起步階段,仍未形成氣候。
          另外,券商直投尚處試點階段。而曾經(jīng)給券商帶來不菲收入的權(quán)證創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù),隨著多只權(quán)證相繼到期摘牌也逐漸萎縮。因此,券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)還難擔(dān)大任,未來仍需依賴融資融券、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板等創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來的機會。

        “期末”成績可能會好些

          對于券商今年業(yè)績情況,遲曉輝認為,目前投資者對下半年行情仍然缺乏信心,企業(yè)通過股市融資的環(huán)境不容樂觀。預(yù)計下半年A股IPO項目的審批速度,特別是對大型融資項目的審批速度不會加快,估計全年融資規(guī)模在4700至5300億元之間,大大低于去年的7800億元。
          不過,另一家券商行業(yè)研究員認為,盡管券商今年業(yè)績增速面臨2007年高基數(shù)的壓力,但從季度業(yè)績環(huán)比來看,二季度可能是全年業(yè)績的底部,三四季度業(yè)績有望好于二季度。季度利潤環(huán)比增長的動力,將來自自營、經(jīng)紀、投行等多項業(yè)務(wù)。
          這位研究員認為,下半年A股市場有望逐步恢復(fù)信心,重歸理性,對中報業(yè)績形成拖累的自營業(yè)務(wù)狀況將在下半年有所好轉(zhuǎn)。另外,市場穩(wěn)定后創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的可能性將進一步增加。

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