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| 華爾街機(jī)構(gòu)：下半年股市波動(dòng)可能更劇烈 |
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| 2008-07-03 作者:小安 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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摩根大通、美林及巴克萊等華爾街機(jī)構(gòu)的分析師表示，在經(jīng)過(guò)了一個(gè)不堪回首的上半年之后，今年下半年全球股市的波動(dòng)性可能進(jìn)一步加劇，主要因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩、通脹加劇以及金融業(yè)持續(xù)虧損等。摩根士丹利資本國(guó)際世界指數(shù)顯示，今年前6個(gè)月是全球股市過(guò)去26年來(lái)最糟糕的上半年。
摩根大通6月30日改變此前的預(yù)估，認(rèn)為股價(jià)會(huì)如同過(guò)去一年一樣，價(jià)格波動(dòng)加劇。美林也表示，股市波動(dòng)性可能加大。巴克萊則建議投資人買進(jìn)股票衍生品，因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)會(huì)推高股票期權(quán)等衍生品的價(jià)值。
巴克萊的股票衍生品策略師日前發(fā)布報(bào)告指出，發(fā)達(dá)市場(chǎng)消費(fèi)信心疲軟、樓市不振、油價(jià)創(chuàng)新高，加上即將陸續(xù)披露的第二季度企業(yè)盈利可能出現(xiàn)下滑，所以，下半年股市的波動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)增大。
芝加哥期權(quán)交易所的波動(dòng)率指數(shù)VIX在2007年大漲95%，創(chuàng)歷來(lái)最大年度增幅，同時(shí)也是該指數(shù)自2002年來(lái)首度上揚(yáng)。VIX是由到期日低于30日的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)價(jià)格計(jì)算得出的一項(xiàng)指標(biāo)，主要反映投資人針對(duì)標(biāo)普500指數(shù)可能下跌而采取對(duì)沖操作所需的成本。
3月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布協(xié)助摩根大通收購(gòu)貝爾斯登后，上述波動(dòng)率指數(shù)收在五年高點(diǎn)32.24，至今VIX已下跌26%。2004年至2006年間，該指數(shù)平均水平為13.7。
三個(gè)月前當(dāng)?shù)诙径葎倓傞_(kāi)始，美國(guó)道指等股指一度走高，但從5月中旬開(kāi)始，全球主要股市再度大幅下挫。貝勒大學(xué)商學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授加德納表示，全球股市近期連續(xù)下跌說(shuō)明，一年前在美國(guó)暴發(fā)的次貸危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響可能超出很多人的預(yù)期。
加德納說(shuō)：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟對(duì)全球市場(chǎng)的影響比想像的要更廣泛一些。”此外，美元的貶值成為全球商品漲價(jià)的主要推動(dòng)力，而商品漲價(jià)帶來(lái)的通脹壓力又促使很多央行采取緊縮政策。這種緊縮政策對(duì)很多地區(qū)的金融市場(chǎng)活動(dòng)產(chǎn)生了抑制作用。
過(guò)去六周，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)跳水，一度觸及兩年來(lái)低點(diǎn)，該指數(shù)6月份的表現(xiàn)為近六年來(lái)最差。道瓊斯歐元區(qū)斯托克50指數(shù)6月30日跌至2005年10月來(lái)的最低點(diǎn)。
美林的衍生品分析師指出，股市波動(dòng)性升高的趨勢(shì)將持續(xù)至2009年。高盛6月26日則指出，投資人今年應(yīng)針對(duì)歐洲股市下跌進(jìn)行避險(xiǎn)操作，即投資股票衍生品。
高盛衍生品分析師指出：高通脹和經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)同時(shí)存在，造成下行風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。假如這樣的風(fēng)險(xiǎn)真的兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)可能大幅而非溫和下滑。
摩根大通的分析師預(yù)估，今年下半年，股市波動(dòng)率很有可能持續(xù)升高，而非先前預(yù)估的下跌。摩根大通建議投資人買進(jìn)受惠于隱含及實(shí)質(zhì)波動(dòng)率利差的衍生性金融產(chǎn)品。
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