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內(nèi)地私募基金因為發(fā)展時間不長、缺乏令人信服的投資業(yè)績而面臨客戶拓展難題，這也成為私募基金發(fā)展壯大的一個瓶頸。最近，有部分私募基金開始嘗試與券商合作拓展客戶。分析人士認(rèn)為，這可能成為私募基金今后業(yè)務(wù)發(fā)展的一個主流模式，并促進一批優(yōu)秀私募快速發(fā)展。
“捆綁”模式漸趨流行
近日舉行一場投資策略報告會上，券商和私募基金將聯(lián)袂登臺。這場由中信建投主辦的報告會，演講嘉賓除了其證券經(jīng)紀(jì)管理總部副總經(jīng)理張昕帆，還有柏坊資產(chǎn)管理和柏恩投資的董事總經(jīng)理龍小波。
龍小波早年是大成基金總裁，在基金界屬元老級人物，然而他再度引起市場關(guān)注，則是其在香港管理的私募基金中國龍動力，去年在彭博同類基金排名中連續(xù)數(shù)月居全球第一。此次現(xiàn)身中信建投主辦的論壇，意味著其主管的柏恩投資與中信建投的合作已經(jīng)開始。
柏恩投資可能與中信建投合作推出一款新的私募基金“龍易一號”，在這一合作中，中信建投會將幫助柏恩資產(chǎn)管理拓展基金客戶，而柏恩資產(chǎn)則會將該基金的交易賬戶放在中信建投。
過去一年，通過信托方式成立的私募基金大規(guī)模涌現(xiàn)，但由于發(fā)展時間尚短，還沒有足夠的時間和業(yè)績來證明其投資能力，其客戶發(fā)展多數(shù)只能依靠創(chuàng)始人員的人脈資源以及信托公司的客戶資源，這也成為私募基金進一步發(fā)展的瓶頸。
柏恩資產(chǎn)管理研究發(fā)展部總經(jīng)理黃建介紹，與券商合作將會是他們拓展客戶的主要模式，因為券商的客戶與私募基金的客戶特性比較一致，傾向于較高風(fēng)險；與此不同，銀行的客戶風(fēng)險偏好相對偏低，對私募基金來說，客戶開發(fā)難度較大。
實際上，柏恩資產(chǎn)管理此前推出的另外兩只私募基金，也采取了與國泰君安合作的方式。黃建認(rèn)為，這種模式可能是未來私募基金發(fā)展的主要模式，將來的券商營業(yè)部里，不僅會有公募基金、券商理財產(chǎn)品，也會有私募基金產(chǎn)品銷售。
共贏吸引券商合作
私募基金到券商手中挖掘客戶資源，而券商也樂意與之合作，是因為其客戶的成交實際上仍會掌握在券商手中。一般而言，私募基金找一家合作券商拓展客戶，便會將該基金的所有交易放在合作券商。
黃建介紹，據(jù)他們測算，券商客戶買私募產(chǎn)品所形成的成交，會高于客戶自己操作的成交水平，這是因為私募基金會更加頻繁地進行配置、對沖、止損等操作，這無疑增加了券商的傭金收入。
除此以外，與銷售公募基金一樣，券商也能在銷售私募基金中分享基金募集的認(rèn)購費用，有的私募基金還會根據(jù)規(guī)模給券商銷售人員更多的激勵。目前一般私募基金的認(rèn)購費用達1%。
有市場人士擔(dān)心，券商此舉也可能分流自己理財產(chǎn)品的客戶資源。不過黃建認(rèn)為，這種分流效應(yīng)實際非常小，因為兩種產(chǎn)品是針對不同的目標(biāo)客戶。通過信托發(fā)行的私募產(chǎn)品，認(rèn)購門檻是100萬元，目標(biāo)客戶是券商營業(yè)部的大戶，而券商集合理財計劃的門檻一般是5萬元，目標(biāo)客戶是一般中小投資者。另外，私募基金的客戶，與公募基金和專戶理財?shù)目蛻粢灿休^大差異，專戶理財?shù)拈T檻高達5000萬元，而公募基金的門檻只有1000元。
私募基金或加劇分化
引人關(guān)注的是，券商對于私募基金的選擇也非常挑剔。目前，內(nèi)地私募基金公司數(shù)量已不少，但規(guī)模和實力差異較大。對于券商來說，選擇一個好的私募基金公司，關(guān)乎其私募基金銷售業(yè)務(wù)的長期發(fā)展以及客戶關(guān)系的維護。
券商選擇私募基金的主要依據(jù)是私募基金的團隊和長期發(fā)展，其實核心就是其投資能力。“我覺得券商選擇的時候很慎重，總要對團隊進行深入研究和分析，他們要認(rèn)可你的投資理念和風(fēng)格，他才可能跟你進行深度合作。”黃建說。
業(yè)內(nèi)人士分析，一旦私募基金與券商合作模式得以充分發(fā)展，私募基金公司之間的差距將會快速拉大，一些優(yōu)秀的私募基金可能會借助券商渠道快速壯大，而無法獲得券商渠道的私募基金，由于客戶可拓展性較差，除非有非常優(yōu)秀的業(yè)績，否則將很難生存和做大。 |