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華爾街知名投資銀行雷曼兄弟日前在北京舉行的全球經(jīng)濟展望會議上預測，2008年全球股市仍然被投資者看好，但將出現(xiàn)兩元化前景，其中關(guān)鍵在于美國經(jīng)濟是否會衰退。
雷曼兄弟全球股票策略師Ian
Scott發(fā)布研究報告認為，
在估價偏低、資金大量流入以及利潤上升等因素的支持下，股市在過去六年里一直表現(xiàn)強勁，但2008年可能與以往不同。市場前景將更加兩元化，不能簡單地強調(diào)出現(xiàn)牛市的概率很高，這是“周期接近尾聲”的典型表現(xiàn)。他提醒投資者面對股市要清楚地考慮到潛在的下行風險。
美企盈利可能大減
如果美國在2008年陷入衰退，股市情況會變得多差？Ian
Scott表示，美國經(jīng)濟衰退對企業(yè)利潤的沖擊一直在急劇擴大。歷史數(shù)據(jù)顯示，在2001年美國經(jīng)濟衰退時，標準普爾500指數(shù)的營業(yè)收入從高峰到低谷下滑了將近60%。雷曼兄弟預測，如果2008年出現(xiàn)衰退，美國企業(yè)利潤將下滑45%。根據(jù)數(shù)據(jù)模型判斷，雷曼兄弟認為美國股市將下跌11%。
不過，雷曼兄弟同時認為，如果美國經(jīng)濟只是增長放緩，加上美聯(lián)儲減息至3.25%的可能，美國企業(yè)盈利增長將為-5%。數(shù)據(jù)模型判斷標準普爾500指數(shù)將年同比上漲19%。
根據(jù)上述分析，雷曼兄弟預測美國經(jīng)濟衰退的概率為35%，因此從風險回報率來看，仍然偏向做多美國股市。
亞洲市場被看好
雷曼兄弟預期，英國會進一步放松貨幣政策而歐洲央行到2008年6月將開始減息。因此，盡管亞洲增長率繼續(xù)向好，但減息可能會助美國和英國一臂之力，并最終讓歐洲大陸受惠。與此同時，亞洲市場可能會從更低的國際利率以及更快的內(nèi)部增長中受益。
雷曼兄弟還一定程度上看好日本市場，報告認為相對日本政府債券收益率而言，日本股市目前在各大股市區(qū)中最便宜，而且歐洲和美國所面臨的問題對日本企業(yè)盈利的影響很小。
Ian
Scott稱，過度做空美國和英國的利率敏感型股票是不明智的，因為這兩國的股市有可能會復蘇；更合理的做法是根據(jù)行業(yè)區(qū)別對待而不是一股腦地增持美國和英國的股票。
另外值得強調(diào)的是，盡管2008年歐洲和美國的企業(yè)盈利可能會低于市場預期，但亞洲（日本除外）和日本的企業(yè)盈利增長可能會達到兩位數(shù)。
食品行業(yè)存在投資機會
在接受本報記者采訪時，雷曼兄弟亞洲（日本除外）首席股票策略師舒保羅（Paul
Schulte）表示，亞洲最優(yōu)秀的股票市場是中國香港，其上市公司的資產(chǎn)負債狀況非常好；另外，馬來西亞、中國內(nèi)地和印度市場也值得關(guān)注；今年1月份，雷曼兄弟已經(jīng)調(diào)高了中國市場的投資評級。
在行業(yè)投資方面，舒保羅特意強調(diào)了農(nóng)業(yè)食品行業(yè)的投資機會。他指出，在過去一年中，中國內(nèi)地、埃及、越南、烏克蘭和澳大利亞等地都出現(xiàn)了嚴重旱災，從糧食的供給來說，全球存糧水平處于30年來的最低點。
從需求方面來說，中國和印度的城市化進程加快，這將成為人類歷史上最大規(guī)模的一次人口遷移。當農(nóng)村居民成為城市居民后，他們的飲食結(jié)構(gòu)會發(fā)生巨大的變化，這些因素都會對糧價形成更多推動力。
舒保羅還看好替代能源行業(yè)。他指出，中國的太陽能、風能、核能以及生物沼氣行業(yè)的投資潛力非常之大。 |