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| 二季度貨幣政策報(bào)告：存款活期化屬正常現(xiàn)象 |
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| 2007-08-10 宋焱 來(lái)源:金融時(shí)報(bào) |
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日前，央行發(fā)布的今年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱：金融機(jī)構(gòu)存款繼續(xù)呈現(xiàn)活期化趨勢(shì)，企業(yè)和居民更加傾向于活期存款。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年，金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額同比少增5938億元，其中金融機(jī)構(gòu)居民戶活期存款同比多增404億元，定期存款同比少增6343億元。
愈加明顯的存款活期化趨勢(shì)引發(fā)人們關(guān)注。事實(shí)上，自去年5月份以來(lái)，隨著眾多股民在“牛市”財(cái)富效應(yīng)“感召”下紛紛入市，股市對(duì)居民儲(chǔ)蓄的分流作用不斷顯現(xiàn)。這一趨勢(shì)在居民儲(chǔ)蓄存款額的變化中得到了體現(xiàn)。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年10月人民幣儲(chǔ)蓄存款比上一月減少76億元，出現(xiàn)了自2001年6月份以來(lái)的首次月度儲(chǔ)蓄存款下降，2006年全年，居民戶存款增加2.09萬(wàn)億元，同比少增1125億元。
而進(jìn)入2007年以來(lái)，在物價(jià)上漲、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升等因素的影響下，居民更加傾向于將資金投向日趨活躍的證券市場(chǎng)和升值潛力較大的樓市，股市、樓市以及其他諸多市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，居民儲(chǔ)蓄分流仍在延續(xù)。
“目前出現(xiàn)的存款活期化趨勢(shì)，是股市、樓市等財(cái)富效應(yīng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄分流作用的結(jié)果。從總量角度看，這種分流屬于一種正常現(xiàn)象。”中國(guó)人民大學(xué)金融研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率一直受到多方詬病，目前已突破17萬(wàn)億元的巨額居民儲(chǔ)蓄也被看作是“籠中虎”，其可能引發(fā)的通貨膨脹令人擔(dān)憂。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，儲(chǔ)蓄出現(xiàn)分流正在令中國(guó)的“高儲(chǔ)蓄病”有所好轉(zhuǎn)。他指出，“居民儲(chǔ)蓄存款向其他渠道分流是好事，這說(shuō)明居民的投資方式和投資渠道多元化程度增加了，投資者有了更多的選擇權(quán)。”
值得關(guān)注的是，伴隨著近期防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的多項(xiàng)宏觀調(diào)控政策出臺(tái)，存款分流勢(shì)頭已經(jīng)有所減緩，貸款增速逐步放慢，貸款投放節(jié)奏趨于平穩(wěn)。央行數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，人民幣各項(xiàng)存款增加9041億元，同比多增4933億元。其中，居民戶存款增加1678億元，同比多增136億元，出現(xiàn)今年二季度以來(lái)居民儲(chǔ)蓄首次正增長(zhǎng)。
但有關(guān)專家預(yù)測(cè)，儲(chǔ)蓄存款增幅下降的趨勢(shì)近期不會(huì)改變，并且資金流向?qū)⒏叾嘣?
一方面，隨著投資品種的豐富，居民儲(chǔ)蓄將繼續(xù)被分流。從目前情況來(lái)看，將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向證券投資，居民的資產(chǎn)配置偏好并未出現(xiàn)改變，甚至有進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢(shì)。據(jù)央行6月份發(fā)布的今年第二季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，居民購(gòu)買股票和基金意愿空前高漲，儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意愿連續(xù)走低。在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，居民認(rèn)為購(gòu)買股票和基金最合算的比例超四成，首次超過(guò)儲(chǔ)蓄存款成首選，改變了以往依次為儲(chǔ)蓄、消費(fèi)的習(xí)慣排序模式。
另一方面，除了股市和樓市的分流作用之外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資與消費(fèi)也是導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄變動(dòng)的兩大因素。由于居民消費(fèi)與儲(chǔ)蓄一直都是一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)，將在一定意義上起到減緩儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的作用。
為此，針對(duì)較為明顯的存款活期化傾向，有關(guān)專家提醒金融機(jī)構(gòu)：應(yīng)對(duì)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)予以高度關(guān)注。由于居民儲(chǔ)蓄的減少和活期化趨勢(shì)的加劇，將會(huì)加大儲(chǔ)蓄存款的波動(dòng)性，同時(shí)還會(huì)加大金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源的不穩(wěn)定性，此時(shí)如果大量增加中長(zhǎng)期貸款，將會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加劇，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視和加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
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