北京高華最新發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)分析報告認為,盡管7月諸多宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍低于市場此前預期,但經(jīng)濟上升的總體趨勢并沒有改變。 北京高華認為,7月份工業(yè)增加值同比增速低于市場平均預測,這可能是受到固定資產(chǎn)投資增長放緩的影響,但高華進一步指出,盡管同比增幅低于預期,但工業(yè)增加值的月環(huán)比折年增幅仍高達10.1%,如果環(huán)比增幅能夠在下兩個月保持不變,那么第三季度的GDP同比增幅就可能達到9.4%左右。 同時,歷史數(shù)據(jù)表明,2003年來7月份同比增長數(shù)據(jù)一直低于當年6月份的水平,因此今年7月工業(yè)數(shù)據(jù)較弱并不一定代表經(jīng)濟走勢發(fā)生了改變。 對于7月零售額同比增幅小幅升至15.2%,高華認為這意味著7月剔除通脹因素后的實際零售額增幅從6月份的17.7%升至約18%,再創(chuàng)歷史新高。報告表示,盡管許多投資者質疑強勁的零售額數(shù)據(jù)是否是消費趨勢的真實體現(xiàn),有些人甚至懷疑零售額數(shù)據(jù)是根據(jù)上游企業(yè)發(fā)送至零售網(wǎng)點的消費品而不是根據(jù)零售網(wǎng)點出售的消費品統(tǒng)計的,但高華認為,消費增長的確正在加速,近期發(fā)布的汽車銷售數(shù)據(jù)對此給予了佐證——7月銷售增速繼續(xù)加快并逼近歷史最高水平,同時小排量車銷售旺盛,不少豪華品牌的銷量也十分旺盛。 高華表示,7月CPI同比增幅為-1.8%,與預期相符,但7月PPI環(huán)比增幅自2008年8月份以來首次為正,由于內需增長仍然強勁而且全球需求前景復蘇,高華預計未來幾個季度上游通脹可能會明顯上升。 貨幣及信貸增長方面,盡管信貸數(shù)據(jù)均低于市場預期,但北京高華認為,貨幣和信貸增速適度放緩應該被視為一個“好消息”。 “此前貨幣和信貸的增長在已經(jīng)很高的基礎上持續(xù)快速上升,貨幣當局采取的各項措施可能對7月份的貸款活動產(chǎn)生了一定影響。”報告表示,并進一步提出,歷史數(shù)據(jù)表明,每季度第一個月(1月份除外)的貸款往往較低,而最后一個月偏高,因此要判斷貨幣和信貸增長是否真正得到控制的關鍵還要看9月份的數(shù)據(jù);同時新增貸款降幅最大的是票據(jù)貼現(xiàn)貸款,降幅高達人民幣2000億元,也就是說,如果票據(jù)貼現(xiàn)貸款的規(guī)模沒有變化的話,那么7月份新增貸款應為人民幣5540億元。 由此,高華證券認為,總的來說,經(jīng)濟上升的總趨勢沒有改,目前為止通貨膨脹壓力似乎相對溫和,但隨著經(jīng)濟增速進一步上升可能會有所加,同時貨幣和信貸增速從非常高的水平逐步回落應被視為積極跡象,但能否持續(xù)還有待觀察。 |