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        易綱表示:零利率政策對中國并非最優(yōu)選擇
            2009-02-16    作者:李丹丹    來源:上海證券報
          中國人民銀行副行長易綱近日表示,就中國實際情況看,零利率政策或準零利率政策并非最優(yōu)選擇,事實上中國目前利率水平處在一個“進可攻、退可守”的適當水平。
          易綱是14日下午在北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心舉辦的“中國經(jīng)濟觀察”報告會上講述這番話的。他強調(diào)說,央行反通縮和維護幣值穩(wěn)定的決心是堅定的,完全可以通過各種貨幣政策工具的最優(yōu)組合(包括較低的利率)來有效實施適度寬松的貨幣政策。
          針對有人說美國等一些國家目前實施“零利率政策”(美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率為0至0.25%),就此認為中國還有不小降息空間,他解釋說,一些人將美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率與我國銀行存貸款利率相比,這其實是個誤解,美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率其實是商業(yè)銀行間隔夜拆借利率,好比我國銀行間市場隔夜拆借利率,而我國這一拆借利率大約在0.8%。我國一年期存款基準利率為2.25%,而目前美國大型銀行一年期定期存單(CD)客戶零售利率水平在2.14%左右,事實上是差不多的。
          易綱表示:“大家要在同一個利率性質(zhì)上相互比較,不要橘子和蘋果相比,以免混淆。”以日本和美國實施的零利率政策為例,易綱還得出結(jié)論認為,這些政策雖然對刺激國內(nèi)需求有一定作用,但作用都是有限的。結(jié)合中國情況,易綱表示,我國儲蓄存款余額占GDP的比重高,國內(nèi)勞動生產(chǎn)率和要素生產(chǎn)率均在不斷提高,資本回報率也不支持零利率政策,零利率政策對我國來說不一定是最優(yōu)選擇。“但央行反通縮和維護幣值穩(wěn)定的決心是堅定的。”
          央行上周公布的數(shù)據(jù)顯示,1月份票據(jù)融資增加6239億元,該數(shù)據(jù)的大幅上升引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。對此,易綱在接受記者提問時解釋說,“這些數(shù)據(jù)是商業(yè)銀行和企業(yè)一單一單做出來的,既然市場選擇了票據(jù)的方式,選擇了這個結(jié)構(gòu),我們就要對市場有一種敬畏,這個數(shù)據(jù)沒有任何不正常。”
          他說,“維護幣值穩(wěn)定”對內(nèi)來說,就是既反通縮又反通脹,對外就是維護匯率的基本穩(wěn)定。不過,央行近期主要目標還是反通縮。
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