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金融危機(jī)席卷全球，國內(nèi)券商對發(fā)展問題也面臨新的思考。東方證券董事長王益民表示，國內(nèi)券商面臨的問題其實(shí)是創(chuàng)新不足。國內(nèi)券商當(dāng)前更迫切需要提高競爭力，通過創(chuàng)新走上市場化的道路，在穩(wěn)定資本市場、穩(wěn)定金融、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會大局中做出新貢獻(xiàn)。
中美處于金融創(chuàng)新不同階段
在王益民看來，美國金融危機(jī)的形成是多種因素綜合作用的結(jié)果，金融業(yè)相對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求的創(chuàng)新過度是原因之一。而這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品過度供應(yīng)演化到了目前這樣的嚴(yán)重程度，又和監(jiān)管不足以及風(fēng)險控制環(huán)節(jié)出現(xiàn)嚴(yán)重失誤有關(guān)。雖然短期來看，美國金融危機(jī)對中國的影響有限，但從長期來看，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體系和監(jiān)管模式的選擇等多個方面將會有所影響。
與美國的情況不同，相對于中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求而言，中國金融創(chuàng)新的供應(yīng)仍然處于短缺狀態(tài)。王益民表示，我國和美國處于兩個不同的發(fā)展階段，面臨的問題也不同。美國的主要問題是監(jiān)管過松，創(chuàng)新過度，而我國是創(chuàng)新不足，發(fā)展不夠，監(jiān)管嚴(yán)格。特別是證券公司作為資本市場的重要中介，近年來的發(fā)展滯后于社會經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。在這種情況下，我國證券公司應(yīng)該吸取他人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，通過創(chuàng)新走上市場化的道路，更好地服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
王益民強(qiáng)調(diào)，從次貸爆發(fā)過程來看，西方國家金融機(jī)構(gòu)存在風(fēng)險管理薄弱，金融創(chuàng)新脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，財務(wù)杠桿太高，缺乏社會責(zé)任等方面的問題，都值得我們在金融創(chuàng)新過程中予以警惕和規(guī)避。但這不能成為放緩中國資本市場、證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的理由。保持資本市場的穩(wěn)定是對社會穩(wěn)定的貢獻(xiàn)，更需要創(chuàng)新的思路來完成。
現(xiàn)在是行業(yè)創(chuàng)新最好時機(jī)
“創(chuàng)新發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，金融穩(wěn)定，資本市場穩(wěn)定和社會大局穩(wěn)定”，王益民認(rèn)為，目前是資本市場、證券公司進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期。無論實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求、資本市場的環(huán)境、市場監(jiān)管的能力還是證券公司自身的治理，都具備了充分的創(chuàng)新條件。
王益民表示，從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)考慮，在擴(kuò)大中小企業(yè)間接融資的同時，要建立健全多層次資本市場，為更多企業(yè)開拓直接融資的平臺；從穩(wěn)定資本市場考慮，要開發(fā)風(fēng)險對沖工具，完善風(fēng)險對沖機(jī)制。股市從6000點(diǎn)跌到1800點(diǎn)讓中國資本市場的風(fēng)險有了充分釋放；市場的投資者結(jié)構(gòu)也已發(fā)生重大改變，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量正在大大增加。
他表示，得益于過去五年來的治理成果，證券公司整體實(shí)力已經(jīng)大大提高。以證券公司為主的中介機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力則到達(dá)了空前水平，負(fù)債杠桿率相較銀行和保險公司小得多，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際投行的水平。在03年證券行業(yè)提出三大鐵律后，04年8月又開始了三年綜合治理，證券行業(yè)的抗風(fēng)險能力和經(jīng)營管理能力大大提高。與此同時，監(jiān)管部門的監(jiān)管水平得到同步提高，對市場實(shí)施了有效監(jiān)管。
統(tǒng)計顯示,2008年上半年,盡管經(jīng)歷了國內(nèi)證券市場劇烈的調(diào)整以及國際金融市場的持續(xù)沖擊,但中國券商全行業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)整體盈利。到2008年9月末,中國券商行業(yè)的凈資產(chǎn)為3500億元、凈資本為3142億元,管理客戶資產(chǎn)接近5萬億元。
從5年前全行業(yè)的危機(jī)到當(dāng)前的從容,中國證券行業(yè)更需要在風(fēng)險可控的前提下快速進(jìn)入一個嶄新的發(fā)展階段。現(xiàn)在正是中國資本市場、證券行業(yè)創(chuàng)新的最好時機(jī)，無論是產(chǎn)品創(chuàng)新還是制度創(chuàng)新，“如果失去本輪機(jī)會，可能會使將來的創(chuàng)新成本更高”，王益民觀點(diǎn)鮮明地表示。 |