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| 2007-12-06 作者:郭鳳琳 來源:中國證券報 |
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中國人民銀行行長周小川日前表示，在對金融危機給出處方時，要盡可能避免矯枉過正而導致的超調（over-shooting），避免給下一次危機埋下導火索。他還強調，在分析美國次按危機對中國的影響時，不能輕易否定證券化方向。
周小川在清華大學“全球管理論壇”上演講時稱，金融體系中每隔數(shù)年會出現(xiàn)或大或小的困境或危機，不出問題反而不太可能是常態(tài)。
在總結美國次按危機的經(jīng)驗教訓時，周小川指出，間接融資所涉及到的系統(tǒng)風險比直接融資要大得多，債務關系對金融體系來說蘊含著更大的風險。“為了降低風險，提高金融穩(wěn)定性，我們提出要大力發(fā)展直接融資，但一定要避免走樣。如果直接融資產(chǎn)品走樣，使風險繞回到銀行體系，發(fā)展直接融資的目的可能就不能充分實現(xiàn)。”他表示，在這個過程中，一定要注重培育能夠承擔特定風險的投資者，包括機構投資者和能夠承擔較高風險的個人投資者。
他認為，發(fā)展金融市場，保證經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，還是要堅定不移地大力發(fā)展直接融資，這是風險分散的一個非常重要的渠道。同時，在今后的發(fā)展過程中不可能回避證券化趨勢。要大力發(fā)展多種類金融產(chǎn)品，如股權和債權的交替性產(chǎn)品，甚至包括一些現(xiàn)在出現(xiàn)了問題的衍生品，因為“要認識到出問題不見得是證券化本身不好或者衍生產(chǎn)品品種不好，而大多是因涉及到的信息披露準則、定價機制有問題，或者是在機制設計中有道德風險因素”，周小川說。
周小川還提出，在應對危機的過程中，要意識到事態(tài)是在不斷發(fā)生變化的，處理方式要有靈活性。從調整能力的角度看，關鍵是要提高經(jīng)濟金融的微觀上的靈活性、對價格和市場供需變化的適應性，而不能在價格、供需、制度設計上注入過多的剛性。
他還稱，對于發(fā)展中國家來說，防范和應對危機要求提高對本國貨幣、市場和對中央銀行的信心；保持幣值穩(wěn)定，實行靈活的匯率，保持本國貨幣兌換上的信心，提高經(jīng)濟應對各種沖擊的適應性；定期對本國經(jīng)濟進行評估，對經(jīng)濟中的風險因素提早警覺，加以研究，準備預案。
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