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近來，中國企業(yè)海外并購似乎進(jìn)入新高潮：中信證券與美國貝爾斯登交叉持股、中國工商銀行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股權(quán)、民生銀行收購美聯(lián)合銀行控股公司股權(quán)……本報(bào)記者日前就此采訪了美國美邁斯律師事務(wù)所亞洲業(yè)務(wù)主管合伙人趙宏絢。他認(rèn)為，中國企業(yè)的海外并購已變得比以前更加方便，不過在海外特別是在美國市場并購仍面臨挑戰(zhàn)。
美邁斯作為全球最大的律師事務(wù)所之一，曾參與多項(xiàng)大型國際并購。趙宏絢1980年于美國加州大學(xué)伯克萊分校獲法律博士學(xué)位，并在美邁斯執(zhí)業(yè)26年，目前從事與公司有關(guān)的各種法律業(yè)務(wù)，其中主要是跨國業(yè)務(wù)和亞洲業(yè)務(wù)。
并購主體發(fā)生變化
記者：目前中國企業(yè)進(jìn)行海外并購的情況逐漸增多，與以前相比，有哪些新的特點(diǎn)？
趙宏絢：從進(jìn)行海外收購的企業(yè)主體來看，十幾年前，幾乎沒有什么中國企業(yè)到國外去并購。剛開始的階段，出去并購的企業(yè)主要是國有企業(yè)。現(xiàn)在情況則有所不同。首先，現(xiàn)在有很多公司海外上市，上市發(fā)行就能拿到外幣資金，并用這些資金收購海外企業(yè)，對于它們來說，這種交易也比較方便；第二，一些海外上市公司，也用它們海外上市的股票換股去購買海外企業(yè)，現(xiàn)在這樣做的公司比較多。
從收購對象來說，收購一些海外非上市公司的情況比較普遍，而且也比較容易實(shí)施；收購一個(gè)上市公司則會(huì)比較復(fù)雜。
從收購方式來說，收購海外企業(yè)不超過50%股權(quán)的交易占據(jù)較大比例。
面臨三大挑戰(zhàn)
記者：中國企業(yè)到海外進(jìn)行并購，會(huì)面臨那些障礙和挑戰(zhàn)？
趙宏絢：這主要是根據(jù)公司的不同情況。首先是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問題。如果是高科技企業(yè)海外并購，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題可能就比較重要。
另外可能面臨比較嚴(yán)格的安全方面的檢查。需要強(qiáng)調(diào)的是，如果中國企業(yè)去收購美國企業(yè)特別是超過10%的股份的話，基本上都會(huì)遇到安全檢查的問題。雖然這不能說是很難克服的困難，但企業(yè)要為此做出許多準(zhǔn)備，并答復(fù)有關(guān)問題。不過，對于中小規(guī)模的國際并購，一般來說不會(huì)有太大的問題，除非是在敏感的領(lǐng)域。第三就是并購之后的管理。
記者：在不同地區(qū)進(jìn)行海外并購，面臨的挑戰(zhàn)有哪些區(qū)別？
趙宏絢：首先是法律的不同，所以收購的方法、收購的限制都不同。第二是敏感度問題，每個(gè)國家的敏感度有所不同。值得注意的是，美國對中國的投資是比較敏感的；相對而言，英國就不會(huì)有那么多敏感的問題出現(xiàn)，因?yàn)橛袌鰵v來就比較開放，非常自由。另外，不同地區(qū)對于反壟斷的要求也有所不同，最近的趨勢來看，歐洲的反壟斷比美國的要求會(huì)更高一點(diǎn)。
“專業(yè)化并購”是關(guān)鍵
記者：中國企業(yè)若要進(jìn)行海外并購，最難以突破的障礙在哪里？
趙宏絢：我覺得并購最難的問題并不是并購是否成功，最難的是并購之后，怎么把企業(yè)管理好、經(jīng)營好的問題。中國企業(yè)去海外收購，需要認(rèn)真考慮管理團(tuán)隊(duì)的國際化問題和管理團(tuán)隊(duì)的融合問題。
記者：在海外并購方面，日本企業(yè)的國際并購并不怎么成功，而美國則相對成功，如何看待其中的原因？
這對中國企業(yè)有何借鑒意義？
趙宏絢：日本當(dāng)時(shí)走出去的企業(yè)都是很大的企業(yè)，其實(shí)日本企業(yè)應(yīng)該還是效率很高的，可是它們在海外收購方面還是很難獲得成功。我認(rèn)為原因包括文化差別、語言差別、管理方法等。
美國企業(yè)的海外并購成功率更高，這可能是因?yàn)楹芏啻笮兔绹髽I(yè)并購工作已經(jīng)做了很長時(shí)間，已經(jīng)有很多經(jīng)驗(yàn)，他們知道重點(diǎn)在哪里，難點(diǎn)在哪里。而且，美國企業(yè)有專門的部門、團(tuán)隊(duì)從事企業(yè)并購工作，它們在并購方面投入的人力成本非常高，而且很多美國企業(yè)的增長策略就是企業(yè)并購。相比較中國目前的情況，我們的極少數(shù)大型公司才有專門從事并購交易的團(tuán)隊(duì)。 |