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        明年白酒企業(yè)將迎來“開門紅”
            2009-12-25    作者:黃仕川    來源:上海證券報

            在中短期內(nèi),我們最看好白酒消費。2008 年白酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟不景氣影響,白酒銷量增速從2007年的19.7%降至16.9%,隨著2009年宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升,前三季度白酒產(chǎn)量達到495.68萬千升,超過2008全年總產(chǎn)量,預計全年產(chǎn)量將超過700萬千升,同比增速保持在22%以上。我們認為,在2010年第一季度,白酒企業(yè)將迎來“開門紅。”

          長假消費下的“旺季旺銷”

          2009年12月至2010年2月,將是白酒企業(yè)本輪的銷售旺季,銷售收入一般在本年第四季度或次年第一季度得到確認。白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度特別是第十二月份進入旺季,而批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑,因此這兩個行業(yè)的復蘇將推動白酒消費。
          隨著冬季氣溫下降,以及經(jīng)銷商對即將來臨的假日消費所作的提前儲備,白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度迎來旺季,歷年第四季度的白酒產(chǎn)量都居全年四個季度之首。白酒生產(chǎn)企業(yè)、白酒批發(fā)企業(yè)、以及白酒零售企業(yè)將依次進入單月銷售高峰。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,通常十二月份白酒生產(chǎn)企業(yè)出廠銷量將達到全年最大值,然后白酒批發(fā)企業(yè)或經(jīng)銷商將在一月份迎來批發(fā)量的單月峰值。緊接著在二月份春節(jié)附近,白酒零售企業(yè)迎來銷售高峰。因此,銷售量和銷售收入較早能夠得到確認的是白酒生產(chǎn)企業(yè)。
          白酒行業(yè)的銷量與批發(fā)零售行業(yè)以及餐飲行業(yè)聯(lián)系緊密,因為批發(fā)零售與餐飲是白酒消費的主要途徑。可以從行業(yè)周期性和消費者信心兩個角度考察批發(fā)零售與餐飲住宿行業(yè)的短期表現(xiàn),我們認為這兩個行業(yè)將進入旺季,會成為白酒旺季旺銷的保證。
          首先,消費者信心指數(shù)經(jīng)歷了2008 年急速下滑,于2009年初開始回升,最近已連續(xù)五個月實現(xiàn)增長。由此,可以預期批發(fā)零售行業(yè)和餐飲住宿行業(yè)將進入恢復性的上升通道。其中,批發(fā)零售行業(yè)已實現(xiàn)反彈,預計餐飲業(yè)的反彈也短期可期。
          再者,值得一提的是,由于今年元旦與春節(jié)時間間隔較長,假日消費的氣氛持續(xù)時間更久,也在一定程度上將促進白酒的旺銷。2010年春節(jié)與元旦相距45天,比去年增加19天,比2001-2009年的平均水平多出9天。元旦一到,節(jié)日消費的氣氛就開始濃厚,時間的延長將在某種程度上促進消費總量的增長,白酒消費也會所有增長。

          “漲聲一片”的利好預期

          貴州茅臺于12月6日宣布,鑒于產(chǎn)品原輔材料價格上漲、市場供求狀況等因素,將上調(diào)貴州茅臺酒出廠價格,平均上調(diào)幅度為13%,白酒企業(yè)特別是高端白酒,“漲聲一片”。此次價格上調(diào)預期形成的重要原因有白酒消費稅調(diào)整的成本推動和宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)下的消費需求復蘇。
          白酒消費稅新標準8月1日開始實施,從價稅率并沒有改變,主要是針對稅基進行調(diào)整,目的在于遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)的消費稅。新稅基將確定為銷售單位對外銷售價格的50%-70%,對于部分稅基較低的企業(yè),特別是出廠價與零售價相差較大的企業(yè),將加重其稅務成本,影響企業(yè)利潤率。為保證營業(yè)利潤率,通常提價是企業(yè)最為常用的方法。另一方面,2009年末,批發(fā)零售企業(yè)營業(yè)額增速開始上升,市場需求進一步活躍,白酒單月產(chǎn)銷量也達到歷史較高水平,宏觀經(jīng)濟形勢與消費數(shù)據(jù)給予白酒企業(yè)更多的信心,在宏觀經(jīng)濟反彈預期下,提價的預期也更為強烈。

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