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創(chuàng)業(yè)板開閘對(duì)資金供給的影響，恐怕是普通投資者最為關(guān)心的問題。那么專業(yè)投行人士最關(guān)注的是什么呢？海通證券投資銀行部副總經(jīng)理金銘日前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，中介機(jī)構(gòu)更多關(guān)注股票的供給。他認(rèn)為，從企業(yè)的角度來看，在籌備創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)應(yīng)考慮實(shí)際上市門檻、融資成本等三個(gè)問題。
首先，
雖然按照標(biāo)準(zhǔn)，上市企業(yè)的門檻可能較低，但投行部門更關(guān)注實(shí)質(zhì)上的門檻。金銘指出，上市門檻有時(shí)不是絕對(duì)的，而是相對(duì)比較出來的。因此很多原本打算在中小板上市的企業(yè)降格以求，這會(huì)造成創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)入門檻提高。
其次，企業(yè)需要考慮融資成本。按照單一公司籌資1億元的規(guī)模看，假如籌資成本維持主板水準(zhǔn)的1000萬元至2000萬元，那么籌資成本將達(dá)到10%。金銘指出，這么高的融資成本企業(yè)愿不愿意承擔(dān)，是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題。此外，因?yàn)榻灰滓?guī)則可能采取不允許賣殼，直接摘牌的制度，這也造成了企業(yè)成本的增加，以及進(jìn)入門檻的提高。
最后，從市場(chǎng)交易來說，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能是以機(jī)構(gòu)投資者為主。而機(jī)構(gòu)比普通投資者更具定價(jià)和分析能力，可能會(huì)形成一個(gè)談判聯(lián)盟，把價(jià)格壓低。因此，企業(yè)的價(jià)格談判能力相對(duì)比較弱，在進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候，可能得不到很高的市盈率。
金銘說，上述幾點(diǎn)均是企業(yè)需要權(quán)衡的問題，投入成本與收益是否匹配，最終決定企業(yè)上市的意愿。從目前的情況看，企業(yè)的積極性還是很高的，因?yàn)榈顷憚?chuàng)業(yè)板，對(duì)公司而言可以融資，對(duì)股東而說可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)，這是最大的動(dòng)力。但相當(dāng)部分企業(yè)還不是特別了解上市究竟是怎么一回事，受到這方面輔導(dǎo)的程度比較低，因此，他表示企業(yè)應(yīng)該注意以上幾個(gè)方面。
從目前資金的供給角度看，金銘認(rèn)為市場(chǎng)上并不缺錢，缺的是投資工具。而創(chuàng)業(yè)板的推出，增加了投資品種，對(duì)市場(chǎng)來說是一件好事情，相信有相當(dāng)一部分投資者會(huì)去尋求這樣一個(gè)高收益高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，因此不用擔(dān)心分流主板資金。
此外，金銘表示現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)機(jī)也相對(duì)不錯(cuò)，2000多點(diǎn)推肯定要比6000點(diǎn)時(shí)安全得多，創(chuàng)業(yè)板成功的概率更大。而且經(jīng)過去年金融海嘯之后，更能看清企業(yè)的真實(shí)情況。 |