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2008年，中國資本市場迎來了“大小非解禁”的問題，銀行板塊也面臨著外資戰(zhàn)略投資者“解禁”的困擾。尤為重要的是，當(dāng)年外資戰(zhàn)略投資者被引入中資商業(yè)銀行，更多的是出于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制改革、完善治理結(jié)構(gòu)、提升盈利能力的目的。而隨著中資商業(yè)銀行改革上市的完成，市場對(duì)于入股銀行資產(chǎn)的定價(jià)、股東之間的資源交流和競爭、戰(zhàn)略合作進(jìn)展等方面浮現(xiàn)出越來越多的爭議。
美國銀行減持建設(shè)銀行H股股份傳言未歇，市場又將再度面臨浦發(fā)銀行、中國銀行的外資股東“解禁”壓力。截至本月底，花旗持有浦發(fā)銀行的2.14億股、占比3.78％的A股股份即將解除鎖定，同時(shí)蘇格蘭皇家銀行、亞洲金融、瑞士銀行、亞洲開發(fā)銀行總計(jì)持有352.97億股、占比13.91％的中國銀行H股股份也將迎來“解禁”。受由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯沖擊的影響，外資股東減持套現(xiàn)的壓力也正日益上升。
五年禁售期滿
5年前，花旗和浦發(fā)“牽手”，雙方簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》、《股份購買協(xié)議》等。花旗購入浦發(fā)5％股權(quán)，并承諾在5年內(nèi)不退出對(duì)浦發(fā)的股權(quán)投資，同時(shí)在法規(guī)允許和監(jiān)管批準(zhǔn)前提下，花旗還可以增持浦發(fā)股份最高達(dá)24.9％。
然而，隨著2005年10月花旗提出參與廣東發(fā)展銀行重組項(xiàng)目競標(biāo)之后，花旗和浦發(fā)在當(dāng)年年底簽署了《補(bǔ)充協(xié)議》，解除了戰(zhàn)略合作的排他性約束。《補(bǔ)充協(xié)議》同時(shí)約定，花旗可以在不影響浦發(fā)增發(fā)7億股流通股的前提下，將其在浦發(fā)的持股比例增加至19.9％的有表決權(quán)股份比例。同時(shí)，花旗承諾在2008年12月31日前，或是中國法律或監(jiān)管機(jī)關(guān)規(guī)定的境外戰(zhàn)略投資者投資中資銀行的限售期內(nèi)(以較晚者為準(zhǔn))，不會(huì)出售其持有的首期股份。這意味著，花旗所持有的經(jīng)稀釋后占比3.78％的浦發(fā)股份將于本月底迎來“解禁”。
無獨(dú)有偶。2005年蘇格蘭皇家銀行、亞洲金融、瑞士銀行、亞洲開發(fā)銀行入股中國銀行總計(jì)約352.97億股H股。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，上述外資戰(zhàn)略投資者所持股份于2008年12月31日前不得向獨(dú)立第三方轉(zhuǎn)讓。
隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步深化，花旗集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行等都遭受不同程度的“創(chuàng)傷”。市場上對(duì)于上述外資戰(zhàn)略投資者在解禁期后、減持所持中資行股份的猜測也日漸興起；同時(shí)，有市場人士認(rèn)為，亞洲金融作為新加坡淡馬錫全資擁有的投資公司，“減持套現(xiàn)的動(dòng)機(jī)肯定有。”
外資股東態(tài)度未明
事實(shí)上，在外資股股份即將迎來“解禁”之際，對(duì)于相關(guān)股份是否會(huì)被轉(zhuǎn)讓，中外資雙方尚未給出明確的表態(tài)。
花旗銀行（中國）在回復(fù)本報(bào)時(shí)稱：“花旗目前已持有浦東發(fā)展銀行3.78%股份，并可在獲得批準(zhǔn)后繼續(xù)增持該行股份。作為花旗與浦東發(fā)展銀行長期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的重要部分，花旗在浦東發(fā)展銀行董事會(huì)占一個(gè)席位，并在產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)域向浦東發(fā)展銀行提供支持。”而浦發(fā)銀行一位高層也向記者表示，并未聽到有關(guān)花旗將出售該行股份的通知。
在中國銀行“解禁”股份方面，今年7月蘇格蘭皇家銀行一位高管曾表示，盡管蘇格蘭銀行存在資金困難，但它已經(jīng)排除任何出售所持中國銀行股份的可能，并將堅(jiān)持在中國推行雙重?cái)U(kuò)張戰(zhàn)略。但一位不愿意具名的券商分析師認(rèn)為，從7月至今，金融危機(jī)對(duì)這些外資金融機(jī)構(gòu)的影響進(jìn)一步加重，現(xiàn)在對(duì)于外資股東是否減持可能需要重新判斷。
以昨日浦發(fā)銀行收盤價(jià)14.04元人民幣、中國銀行H股收盤價(jià)2.36港元推算，若外資解禁股份全部套現(xiàn)，浦發(fā)銀行和中國銀行相關(guān)股份套現(xiàn)金額分別達(dá)約30億元人民幣和833億港元。
對(duì)于解禁外資股套現(xiàn)的可能性，某中資券商投行部一位人士說：“這個(gè)不好說。不過，如果拋售股份占比在5％以下是不需要公告的。”而對(duì)于遭受金融危機(jī)創(chuàng)傷的外資股減持部分解禁股份、來換取流動(dòng)性的可能，上述人士認(rèn)為，“可能性有，但具體會(huì)不會(huì)做大家都不知道。美國銀行不是至今還沒有減持建行？”
有評(píng)論人士認(rèn)為，短期來看，中資銀行股權(quán)為外資股東繼續(xù)帶來的增值空間有限，而且外資機(jī)構(gòu)股東可能會(huì)樂于看到投資套現(xiàn)給自身資產(chǎn)負(fù)債表帶來的提振。不過，蘇格蘭皇家銀行、花旗集團(tuán)等高層都反復(fù)表示過對(duì)中國金融市場的信心，期望能夠在中國內(nèi)地長期發(fā)展，因此是否套現(xiàn)仍是未知數(shù)。 |