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此前多年，上市公司整體經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量一直呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年第一季度以來則開始出現(xiàn)同比下滑，到了中期下降幅度近五成，三季度末降幅已超過五成，顯示上市公司業(yè)績(jī)含金量明顯降低，現(xiàn)金“饑渴”癥狀有加重趨勢(shì)。
截至10月30日，1466家上市公司公布了三季報(bào)。扣除無期初同比數(shù)據(jù)的公司后，以1461家公司為樣本進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)顯示，樣本公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比減少逾五成，即使扣除金融類公司，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流總體仍同比下降四分之一。
22個(gè)行業(yè)中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入同比下降的行業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)尤其突出。分析人士表示，在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入的趨勢(shì)若持續(xù)下去，對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)及長(zhǎng)期發(fā)展都將產(chǎn)生不利影響。
現(xiàn)金流“負(fù)”重突出
據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，上述1461家公司共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量8332.95億元，同比銳減51.41%。
扣除掉金融類公司后，已公布季報(bào)公司共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量4086.02億元，同比銳減25.66%；加權(quán)平均每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為0.23元，同比下降四成多。
在樣本公司中，有756家公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量同比下降，超過半數(shù)。有536家公司1-9月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為負(fù)，占比約37%，這一比例比去年高7個(gè)百分點(diǎn)。不少公司雖然業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量下降幅度卻頗為驚人。
分析人士認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量下降，一方面是由于成本高企。以中國(guó)船舶為例，公司1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.04億元，同比增長(zhǎng)48.64%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量卻同比下降超過75%。材料價(jià)格上漲、采購(gòu)支出增加成為現(xiàn)金流入顯著減少的原因之一。另一方面，在成本上漲、需求減少等壓力下，有些企業(yè)不得不接受更多的應(yīng)收掛賬或墊付更多資金，由此造成經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入下降。統(tǒng)計(jì)顯示，1-9月上市公司應(yīng)收賬款金額約5361.71億元，同比增長(zhǎng)35%。
多行業(yè)現(xiàn)金“饑渴”
統(tǒng)計(jì)顯示，金融保險(xiǎn)類的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量下降明顯。1-9月，金融保險(xiǎn)類公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量同比下降64%，雖然降幅不是最大，但是由于絕對(duì)金額占比大，因此直接拉低上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的整體走勢(shì)。
對(duì)于證券公司來說，今年股市低迷造成手續(xù)費(fèi)及傭金收入銳減，成為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量猛降的主要原因之一。
針對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量下降較多，國(guó)泰君安分析師伍永剛表示，銀行的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量變動(dòng)跟資產(chǎn)配置有關(guān)。比如，存放同業(yè)部分可能會(huì)在某一階段突然增多，銀行主要是對(duì)資金進(jìn)行運(yùn)作的企業(yè)，跟一般企業(yè)不同。
22個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量同比下降，其中9個(gè)行業(yè)降幅超過25%。建筑業(yè)降幅最猛，同比下降171%。
中信建投研發(fā)部田東紅表示，建筑業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的這一情況說明建筑業(yè)難以收回工程資金，建筑商墊資的狀況開始加劇。
此外，房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量下降也相當(dāng)明顯。已公布季報(bào)公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為-379.1億元，而上年同期為-263.18億元。以保利地產(chǎn)為例，去年前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為-48.76億元，今年則降為-81.76億元。
就連現(xiàn)金流充裕的批發(fā)零售業(yè)，前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量也出現(xiàn)25%的同比降幅。
有業(yè)內(nèi)人士表示：“如果消費(fèi)信心持續(xù)不振，零售業(yè)收入增幅將放緩。另一方面，供應(yīng)商又會(huì)要求縮短賬期，零售業(yè)的現(xiàn)金壓力將逐漸加大。” |