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2007年上半年，上市公司業(yè)績增長有著良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流支持。本報數(shù)據(jù)中心最新統(tǒng)計顯示，截至8月27日，已公布半年報的1222家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總計達7909.02億元，比去年同期增長61.5%；加權(quán)平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.56元。
統(tǒng)計結(jié)果顯示，1222家上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入28723.63億元，同比增長24.79%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3859.2億元，同比增長62.39%；實現(xiàn)凈利潤2646.52億元，同比增長66.31%。加權(quán)平均每股收益為0.19元。
每股經(jīng)營現(xiàn)金流高于每股收益
今年已公布半年報的上市公司加權(quán)平均每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.56元。而2006年中期，上市公司整體加權(quán)平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.26元。這表明，從整體上看，上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量水平明顯又踏上了一個新臺階。更加值得關(guān)注的是，上述公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額遠高于每股收益，反映出整體的利潤質(zhì)量良好。統(tǒng)計顯示，1222家公司加權(quán)平均每股收益為0.19元。
扣除金融保險類上市公司后，加權(quán)平均每股收益為0.22元，加權(quán)平均每股現(xiàn)金流為0.27元。這些公司中，平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于每股收益的有744家，占到六成以上；每股現(xiàn)金流量凈額為正的上市公司有816家，占比為68.23%。
“現(xiàn)金為王”須區(qū)別看待
業(yè)內(nèi)常說“現(xiàn)金為王”。一般而言，高現(xiàn)金流往往伴隨著高收益。如果公司業(yè)績良好，同時生產(chǎn)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金充沛，那么公司發(fā)展自然底氣十足。不過對于高成長的公司，由于處于投資擴張期，其手頭現(xiàn)金流必然是“頗為緊張”。
業(yè)內(nèi)專家分析，經(jīng)營性現(xiàn)金流量和公司業(yè)績沒有完全嚴格的對應(yīng)關(guān)系，但還是存在著比較密切的正相關(guān)關(guān)系，這一點,在經(jīng)營良好、業(yè)績穩(wěn)健的公司中尤其表現(xiàn)突出。以中信證券（600030）為例，上半年，公司實現(xiàn)凈利潤42.1億元，同比增長442.41%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為916.4億元，同比增長430.03%；中期每股收益達1.41元。而天威保變（600550）今年中期實現(xiàn)凈利潤為1.84億元，同比增長144.93%；而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.64億元，公司表示，這主要是由于公司變壓器產(chǎn)量不斷增長，原材料采購量加大，存貨和預(yù)付款增加所致。
因此，會計專家指出，經(jīng)營性現(xiàn)金流指標并不是絕對的，要具體情況具體分析。有時現(xiàn)金的增加不是由于凈利潤的同步增長，比如回收往年的應(yīng)收賬款,減少存貨采購，減少賒銷等。相反，也會存在現(xiàn)金流出很大的情況，但也不能必然得出公司經(jīng)營狀況不佳的結(jié)論。現(xiàn)金流支出的原因可能多種多樣，比如公司為擴大市場占有率大量采用賒銷方式，短期內(nèi)現(xiàn)金流入較少，但隨著賬款的逐漸回收，未來現(xiàn)金流入會不斷增加。但是總的說來，有了現(xiàn)金流作佐證的利潤更值得信賴，沒有現(xiàn)金流支持的利潤，投資者應(yīng)更謹慎對待。
統(tǒng)計結(jié)果顯示，不同行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量的變動差別較大。木材家具、其他制造業(yè)、金融保險、建筑業(yè)、金屬非金屬和醫(yī)藥生物類公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流增幅居前，而造紙印刷業(yè)、紡織業(yè)、房地產(chǎn)和批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量比較緊張。 |