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就所有成功進行的企業(yè)并購安排以及證券和債券承銷而言，花旗集團和摩根大通的收益增速落后于高盛集團和摩根士丹利。
分析師們預(yù)測，在證券業(yè)獲利最豐的一年中，花旗集團的投資銀行及交易部門去年收益可能只比2005年多了10%，摩根大通甚至出現(xiàn)了下滑，因為工資成本增長的速度高于其收益增速。根據(jù)華爾街伯恩斯坦公司分析師霍華德·梅森的計算，高盛和摩根士丹利類似事業(yè)同期增速在60%以上。
花旗失策
“花旗的增速要比競爭對手低得多，摩根大通也是如此，”梅森說。“它們的表現(xiàn)一直比不上高盛等公司。”梅森的研究報告“投資銀行優(yōu)勢分析”將花旗集團與其它總部設(shè)在紐約的競爭對手相比較，成為華爾街的必讀作品。
美國券商咨詢機構(gòu)PJC的分析師安德魯.科林斯指出，盡管花旗集團可能在周五報告第四季度連續(xù)經(jīng)營收益達約52億美元，其資本市場和銀行部門的增速可能僅為4%，約14.8億美元。在90年代末到本世紀(jì)初的一段時間內(nèi)，花旗集團未能成功在華爾街獲利最豐的一些領(lǐng)域（如商品交易以及為對沖基金的券商服務(wù)等）占據(jù)市場，導(dǎo)致它在與以高盛為首的自立門戶的證券公司的競爭中落下風(fēng)。花旗集團的公司投行部副總裁托馬斯.馬耶拉斯去年10月承認在這些增長最快的領(lǐng)域沒有獲得領(lǐng)導(dǎo)地位。
大摩的開銷
根據(jù)彭博新聞社對8位分析師的一項調(diào)查，摩根大通預(yù)計四季度的盈利將上漲28%至34.6億美元。盡管如此，由于該公司去年支付員工工資總額為87億美元，因此全年的利潤將可能下滑。
考慮到歐洲以及日本有可能加息、股票交易量可能下跌以及銀行在并購融資中可能收緊貸款這些因素，不少分析師預(yù)計包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟以及伯恩斯坦在內(nèi)各大券商今年的盈利增長將趨緩。
致富有道
高盛以及摩根士丹利去年盈利大漲的秘訣是他們更加大膽。他們投入到股票、商品和抵押債券交易以及給對沖基金融資的資金比例較高，這些收入占據(jù)了去年總收入的絕大部分。而花旗以及大摩之所以沒有獲得同樣高的回報是因為他們沒有抓住這些機會，卻把注意力放在了收益較低的個人銀行市場并購上。
其實所謂的全球大銀行和大券商的最大差別就在于包括石油、能源類期貨以及黃金等商品交易上的收入。盡管花旗去年把從事商品交易的人員增加了一倍，然而在這方面的收入依然遠遠落后于高盛和摩根士丹利。花旗10月份預(yù)計去年在商品交易商的收入將上漲78%至1.35億美元。盡管這對于花旗是了不起的成就，然而和高盛預(yù)計的38億美元以及摩根士丹利的22億美元相比就相形見絀了。 |