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| 2010-05-21 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) |
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歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)日益成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。而德國(guó)政府宣布裸空交易禁令使得投資者擔(dān)心歐盟不能有效阻止其主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延，歐洲股市大幅下跌，也連帶了美股收低。目前還看不到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有好轉(zhuǎn)跡象，甚至有人認(rèn)為主權(quán)債務(wù)危機(jī)或?qū)⒁l(fā)“歐元危機(jī)”。且不說(shuō)此推測(cè)是否成真，我們未雨綢繆提前做好準(zhǔn)備是很必要的。
國(guó)際金融危機(jī)的陰影尚未散去，日益蔓延的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)又開(kāi)始沖擊脆弱的世界經(jīng)濟(jì)，近期全球主要股市的漲跌大都與之有關(guān)。目前由于歐洲銀行業(yè)持有大量希臘、西班牙及葡萄牙等國(guó)的“問(wèn)題債券”，將有可能被迫減持，從而可能給整個(gè)銀行體系帶來(lái)500億至750億歐元的損失。分析人士指出，歐盟的聯(lián)合救助機(jī)制可以緩解希臘、西班牙和葡萄牙等高負(fù)債國(guó)家在未來(lái)兩三年內(nèi)的融資壓力，但救助機(jī)制在安撫銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)上起到的作用不大，甚至可能帶來(lái)負(fù)面效果。盡管銀行間的互不信任遠(yuǎn)未達(dá)到2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后那種極度恐慌的程度，但分析人士認(rèn)為，援助歐元區(qū)薄弱環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，和次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)貨幣當(dāng)局為償債能力不足的經(jīng)濟(jì)體注資的規(guī)模相比還有很大差距。如果事態(tài)惡化，一場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在所難免。
次貸危機(jī)與目前的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有一個(gè)共同的原因，那就是“寅吃卯糧”。當(dāng)年，對(duì)于房地產(chǎn)過(guò)多的超前消費(fèi)帶來(lái)了大量的次級(jí)債，最后當(dāng)一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題時(shí)形成了多米諾骨牌效應(yīng)，造成了銀行的破產(chǎn)從而引發(fā)金融危機(jī)。而現(xiàn)在希臘等國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的一個(gè)重要原因是過(guò)度的福利制度，造成了過(guò)高的政府財(cái)政赤字，從而引發(fā)了債務(wù)危機(jī)――同樣是“寅吃卯糧”，只不過(guò)一個(gè)是個(gè)人負(fù)債，一個(gè)是國(guó)家負(fù)債。雖然從表面上看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)只發(fā)生在歐盟的部分國(guó)家里，目前影響范圍沒(méi)有次貸危機(jī)那么大，但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)高度一體化的今天，危機(jī)的蔓延速度是很快的，“蝴蝶效應(yīng)”隨時(shí)可能發(fā)生，一旦歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)真的演變成“歐元危機(jī)”，對(duì)正在復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又是一場(chǎng)大的災(zāi)難。
再看看我們的情況。目前，自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)我國(guó)采取的一系列刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃已見(jiàn)成效，去年成功實(shí)現(xiàn)“保八”，今年前4個(gè)月國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然保持了較快增長(zhǎng)，為了擠壓以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)中的泡沫，政府出臺(tái)了諸多調(diào)控措施，同時(shí)管理好通脹預(yù)期成為貨幣政策的一大目標(biāo)。多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加息預(yù)期升溫，這些與2008年上半年有相似之處，而2008年下半年國(guó)際金融危機(jī)的全面爆發(fā)使得當(dāng)時(shí)的宏觀政策轉(zhuǎn)向。因此，面對(duì)現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式中許多不確定因素，我們要提前做好準(zhǔn)備，防患于未然。
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車(chē)中，受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響最大的是出口。而這次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)影響很大，使得歐元持續(xù)疲軟，這對(duì)于尚未完全恢復(fù)元?dú)獾奈覈?guó)出口貿(mào)易是一大打擊。這使得我們一要加快出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，二要加快另外兩駕馬車(chē)的步伐，尤其是內(nèi)需。因此，我們?cè)诶^續(xù)執(zhí)行積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策時(shí)，就應(yīng)該考慮到如何應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式的變化，積極培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
我們不希望“歐元危機(jī)”發(fā)生，但如果它真的發(fā)生了，我們應(yīng)該確保提前做好了準(zhǔn)備。
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