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        不必對歐元過于恐慌
            2010-05-18    作者:鄭曉舟    來源:上海證券報

            最近在歐洲旅行,時時感受到周圍的歐元危機。
          這種感受并不是看到歐洲人愁眉苦臉的樣子,也不是看到街頭因為失業(yè)而抗議的游行。這種感受到的危機,是看到房地產(chǎn)中介門口寫著大大的“減價”二字,以及每次刷卡消費完畢,銀行給我的短信通知。
          在短短的兩周里面,歐元相對于美元,已經(jīng)跌了超過5%。這在歐元與美元的歷史走勢圖中,堪稱最慘烈的一次。
          歐元跌勢綿綿,是否已經(jīng)窮途末路?
          其實,探究一下本次歐元危機的起源,或許就不會對歐元的前途過于恐慌。
          歐元本輪下跌是因希臘等國的主權債務危機所致。姑且不說歐元區(qū)國家的領導人會本著歐元貨幣聯(lián)盟的政治承諾,共同行動捍衛(wèi)貨幣穩(wěn)定,而事實上,他們已經(jīng)在這么做了。
          歐元區(qū)其他國家救援希臘行動最終失敗,最壞的結(jié)果是,希臘經(jīng)濟全面崩潰緊接著被踢出歐元區(qū)。對于整個歐元區(qū)來說,希臘的GDP只占2%,影響應該不大。只要希臘危機不引發(fā)連鎖反應,比如西班牙、意大利能夠抗得住,那么僅僅一個希臘危機并不會導致歐元崩潰。只不過,放在希臘銀行里的歐元存款,到時候能否變成其他國家銀行里的歐元,倒值得懷疑。
          從另一方面來說,歐元本輪跌勢看似兇狠,但最近的低點也不過是觸及2006年下半年的水平,即美國次債危機全面爆發(fā)之前的黃金時期。也就是說,即使跌到現(xiàn)在,歐元與美元之間的比價,不過回到危機爆發(fā)前的水平。此后,隨著美國次債危機的初露端倪,歐元一步步走強,美元隨之走弱。從一個5年,甚至10年的時間跨度來看,相對于美元,歐元并沒有貶值太多。
          從歐盟委員會的調(diào)查報告來看,對沖基金做空歐元,對本輪暴跌起到推波助瀾的作用。
          如今看歐元,大部分人都很悲觀。但是這會不會像2008年美元所處的境況?大家都很悲觀的時候,卻是美元走強的開始。
          本次歐元危機對歐洲人來說,應該是一個深刻的教訓。在歐洲旅行的時候,一方面感受到歐元危機,另一方面也不由得羨慕他們閑暇的生活狀態(tài),以及社會高福利、高收入。以西班牙為例,除了諸多的國定假日,每個自治區(qū)、每個省、每個城鎮(zhèn)甚至還有自己的法定假日。周末商店不開門,工作日下午五點很多商店就打烊關門更是常見的事情。
          按照這樣的工作節(jié)奏和勞動付出,歐洲人要維持自己的高福利政策的確屬于寅吃卯糧的行為。上周三,西班牙宣布改革措施,包括公務員減薪5%并裁員;而葡萄牙上周四則就削減預算赤字達成協(xié)議,包括公共部門最高層員工及政界人士減薪5%。希臘稍早也公布了該國的節(jié)省開支計劃。這些行動反映出許多歐盟領導人終于開始意識到事態(tài)已經(jīng)失控,而歐元區(qū)的未來已因金融市場的反應而處于危急存亡之秋。
          如果歐洲人能夠切實采取一些行動,我們真的不必對歐元的走勢過于恐慌。

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