|
要在中美之間就匯率水平尋求更廣泛的共識(shí)，完整的對(duì)話框架，至少還應(yīng)包括兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一些基本問題上對(duì)接、常年從事實(shí)務(wù)的中高層財(cái)經(jīng)官員的對(duì)話和交流，兩國(guó)立法機(jī)構(gòu)和民眾加強(qiáng)對(duì)話和溝通、與所有匯率盯住美元的國(guó)家之間，或者再宏大一點(diǎn)，是支持浮動(dòng)匯率與支持固定匯率（盯住匯率）的國(guó)家之間的對(duì)話這樣四個(gè)層面。
經(jīng)歷幾個(gè)月的劍拔弩張，中美雙方開始呈現(xiàn)出和解態(tài)勢(shì)。但對(duì)于那些正飽受人民幣升值憂慮煎熬的中國(guó)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們無(wú)法預(yù)期這短暫的“和平”能夠維系多久——當(dāng)樓上一只靴子墜地后，總會(huì)不安地?fù)?dān)心另一只靴子何時(shí)落下來(lái)。特別是，當(dāng)前美國(guó)朝野上下、行政部門與立法機(jī)構(gòu)之間、甚至各職能部門之間，發(fā)出的信號(hào)依舊混亂。最明顯的例子莫過(guò)于，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納剛在北京說(shuō)“不能強(qiáng)迫中國(guó)改變匯率”，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克隨后在美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)放言施壓人民幣升值。
未來(lái)3個(gè)月，除美國(guó)財(cái)政部報(bào)告充滿變數(shù)之外，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人還將在一系列高端會(huì)議上圍繞人民幣匯率問題合縱連橫，包括二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議、中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話以及二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)。可以說(shuō)，匯率問題猶如一顆定時(shí)炸彈，已成為最容易影響中美雙邊關(guān)系的最大不穩(wěn)定因素之一。
但應(yīng)當(dāng)指出的是，匯率所引發(fā)的沖突絕不僅僅體現(xiàn)在于兩國(guó)政府層面，在兩國(guó)內(nèi)部，上至知識(shí)精英，下至藍(lán)領(lǐng)工人，對(duì)此無(wú)不呈針鋒相對(duì)的態(tài)度。因此，就算雙方在政府層面勉強(qiáng)達(dá)成了某種妥協(xié)，只要施加一個(gè)外力，便立刻又會(huì)重新打破平衡。就算我們承認(rèn)人民幣存在低估，但問題是，升值的邊界在哪里？美國(guó)官方和學(xué)者給出的口徑也不一致。這就使得人民幣匯率重估成了一個(gè)偽命題：只要一開始，就幾乎不可能會(huì)有終點(diǎn)，因?yàn)樯抵竺绹?guó)還會(huì)期待進(jìn)一步的升值，除非中國(guó)經(jīng)常賬戶順差完全消失或經(jīng)濟(jì)徹底崩潰。
因此，要在中美之間就匯率水平尋求更廣泛的共識(shí)，僅靠現(xiàn)有政府層面的討價(jià)還價(jià)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。依筆者看來(lái)，完整的對(duì)話框架應(yīng)至少包括四個(gè)層面：
第一，兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有必要先在一些基本問題上對(duì)接。在中美兩國(guó)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都掌握了媒體的權(quán)威話語(yǔ)權(quán)，對(duì)于一般民眾乃至官方政策都有極大影響。不可否認(rèn)，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)教育遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于中國(guó)，這種對(duì)話并不具有完全平等性。但正如哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授格里高利·曼昆所言，雖然從十個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家身上你能聽到十一種聲音，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家與其他領(lǐng)域?qū)W者混雜在一起時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诟鞣N議題上的立場(chǎng)又出奇一致，這顯然與其受過(guò)的相同經(jīng)濟(jì)學(xué)思維訓(xùn)練有關(guān)。如果兩國(guó)學(xué)者可以摒除外界政治因素和利益集團(tuán)壓力的干擾，以純學(xué)術(shù)研究的態(tài)度，在諸如“均衡匯率是否存在最優(yōu)預(yù)測(cè)模型”這個(gè)基本問題上取得一致，才能談“人民幣名義匯率偏離均衡匯率的程度”，
繼續(xù)后面三個(gè)層面的對(duì)話才有依據(jù)。在這方面，當(dāng)年中、日、韓三國(guó)學(xué)者聯(lián)合編訂教科書，有過(guò)較好的示范作用。
目前，在匯率經(jīng)濟(jì)學(xué)中，僅估計(jì)均衡匯率的模型，就有購(gòu)買力平價(jià)（PPPR）、行為均衡匯率（BEER）、自然均衡匯率（NATREX）、基本要素均衡匯率（FEER）等不下七八種，而其中的任何一種又可以再細(xì)分，如購(gòu)買力平價(jià)模型在預(yù)測(cè)均衡匯率時(shí)可區(qū)分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（絕對(duì)靜態(tài)）、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（相對(duì)靜態(tài)）和動(dòng)態(tài)購(gòu)買力平價(jià)。不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用不同的模型，預(yù)測(cè)出來(lái)的人民幣匯率從低估40%到不低估，相去甚遠(yuǎn)。
第二，政府官員層面的對(duì)話和交流，但并不僅限于國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在官方場(chǎng)合的政策宣示。事實(shí)上，一些常年從事實(shí)務(wù)的中高層財(cái)經(jīng)官員，對(duì)于匯率往往有自己獨(dú)到的看法，這些看法或許更代表了官方機(jī)構(gòu)的真實(shí)想法。筆者近日拜讀了中國(guó)進(jìn)出口銀行行長(zhǎng)李若谷先生的新著《國(guó)際貨幣體系改革與人民幣國(guó)際化》，感觸良多。對(duì)于美國(guó)責(zé)難人民幣盯住美元，國(guó)內(nèi)學(xué)者和官員通常的回應(yīng)都是曉之以理、動(dòng)之以情。而李若谷先生在書中選擇了直接反擊——他從布雷頓森林體系的源頭追溯起，質(zhì)疑道：二戰(zhàn)后要求各國(guó)貨幣嚴(yán)格盯住美元的是美國(guó)，而70年代又不負(fù)責(zé)任撒手不管的也是美國(guó)，現(xiàn)在要求中國(guó)放棄盯住美元的還是美國(guó)；為什么美國(guó)可以幫助其他國(guó)家和地區(qū)設(shè)計(jì)與美元固定匯率安排的貨幣局制度，卻不允許人民幣與美元之間維持穩(wěn)定的匯率？
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，李若谷先生的質(zhì)疑是有道理的。國(guó)際金融理論告訴我們，大國(guó)更適宜采用浮動(dòng)匯率，小國(guó)更適合采用固定匯率；但從未說(shuō)過(guò)大國(guó)就不得采取固定匯率或盯住匯率。如果伯南克教授愿屈尊來(lái)中國(guó)當(dāng)面答疑釋惑，相信比在大洋彼岸隔空叫陣更讓人信服。
第三，兩國(guó)立法機(jī)構(gòu)和民眾也有加強(qiáng)對(duì)話和溝通的必要。過(guò)去幾年，美國(guó)國(guó)會(huì)一直扮演著要求人民幣升值的黑臉角色，而中國(guó)的人大和政協(xié)則很少就這一問題發(fā)表看法，其結(jié)果就是，中國(guó)政府不得不受到來(lái)自美國(guó)行政和立法機(jī)構(gòu)的雙重壓力。此外，民間對(duì)民間的交流也很重要，中國(guó)企業(yè)家和民工代表可以去美國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)區(qū)切身感受一下不思進(jìn)取、拒絕產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的后果，而美國(guó)工會(huì)代表和制造業(yè)藍(lán)領(lǐng)工人也不妨來(lái)中國(guó)沿海和內(nèi)陸實(shí)地考察，看看強(qiáng)迫人民幣升值將給數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的農(nóng)民工家庭帶來(lái)何種打擊。
第四，美國(guó)與盯住美元的所有國(guó)家之間，或者再宏大一點(diǎn)，是支持浮動(dòng)匯率與支持固定匯率（盯住匯率）的國(guó)家之間的對(duì)話。筆者注意到，一方面，美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所不久前在指責(zé)中國(guó)操控人民幣匯率時(shí)，還同時(shí)攻擊馬來(lái)西亞、新加坡以及中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等亞洲經(jīng)濟(jì)體的貨幣匯率也被低估，都應(yīng)當(dāng)被列為貨幣操縱者，引發(fā)了當(dāng)?shù)孛襟w的強(qiáng)烈反應(yīng)；另一方面，包括印度、日本在內(nèi)的多數(shù)亞洲國(guó)家并不愿追隨美國(guó)，對(duì)人民幣施壓。因此，這場(chǎng)多邊對(duì)話的實(shí)質(zhì)就是：是堅(jiān)持以多元化為特征的牙買加（國(guó)際貨幣）體系呢；還是逆來(lái)順受，去接受美國(guó)主導(dǎo)下的另一個(gè)“后布雷頓森林體系”。
（作者為宏觀經(jīng)濟(jì)分析師） |