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        創(chuàng)業(yè)板莫以套牢25萬投資者造富
            2009-11-04    皮海洲    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

          創(chuàng)業(yè)板的開市在中國股市掀起一股強(qiáng)勁的造富高潮。10月30日一天,創(chuàng)業(yè)板首批28家公司上市,制造了125名億萬富翁,平均每家公司約產(chǎn)生4.5名億萬富翁。為此,有報道稱,中國創(chuàng)業(yè)板造富能力超過納斯達(dá)克而震驚世界。
          中國有句古話:“君子愛財,取之有道。”創(chuàng)業(yè)板造富雖然數(shù)量驚人,但其做法卻不值得稱道,甚至是受到詬病的。不可否認(rèn),造富是資本市場的一種本能。但是,中國股市尤其是創(chuàng)業(yè)板的造富,是對資本市場正常造富功能的一種極大扭曲,這種造富是建立在中國股市不規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)上的,是建立在上市公司股本結(jié)構(gòu)扭曲、新股高價發(fā)行、市場投機(jī)炒作基礎(chǔ)上的。所以,這種造富對應(yīng)的不是股票本身的投資價值,而是對廣大投資者財富的一種掠奪。
          上市公司股本結(jié)構(gòu)的扭曲是非常明顯的。一家公司新股發(fā)行,70%以上的是大小非股份或限售股,只有20%多的股份向公眾投資者發(fā)行。于是新股上市時,70%以上的股份是暫時不流通的,加上網(wǎng)下配售的股份還要鎖定6個月,上市流通的就只有10%多一點(diǎn)的股份了。這種扭曲的股本結(jié)構(gòu),直接帶來了兩大惡果:一是新股高價發(fā)行。在人為限制了新股供應(yīng)的情況下,新股發(fā)行價格被抬高是一種必然。特別是在市場化發(fā)行的機(jī)制下,新股發(fā)行也就演繹成了超高價發(fā)行。創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的平均發(fā)行市盈率高達(dá)56.7倍,最高市盈率達(dá)到82.22倍就是最好的證明。
          二是市場投機(jī)炒作盛行。由于新股上市的數(shù)量被人為限制,于是在市場投機(jī)力量的推動下,新股的爆炒尤其是中小盤公司的新股遭到爆炒就不可避免。于是投資者看到,創(chuàng)業(yè)板開市時28只股票遭遇市場爆炒的一幕。個股盤中最大漲幅達(dá)到281.65%,平均市盈率最高達(dá)到150倍。當(dāng)天收盤,28只股票的平均漲幅超過100%,平均市盈率達(dá)到111倍。28只股票完全失去了投資價值,而變成一個名副其實(shí)的“投機(jī)板”、“風(fēng)險板”。
          而就是在這種背景下,125位億萬富翁誕生了。可見,創(chuàng)業(yè)板的制造的億萬富翁,是建立在公眾投資者巨大的市場風(fēng)險之上的,它最終需要由投資者來買單。不僅如此,創(chuàng)業(yè)板新股的超高價發(fā)行,這本身又危及到創(chuàng)業(yè)板市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。因此,這125位億萬富翁的誕生,又是以犧牲創(chuàng)業(yè)板的長遠(yuǎn)利益為代價的。因此,這樣的造富絲毫不值得稱道,相反應(yīng)該完善股市制度,從根本上加以制止。
          昨天最新的報道是,經(jīng)過首日暴漲,創(chuàng)業(yè)板在第二、三個交易日全線下跌。經(jīng)大跌后,首日殺入創(chuàng)業(yè)板的大部分資金已被套牢,投資者擔(dān)心,創(chuàng)業(yè)板也會像當(dāng)年的中小板一樣,在首日瘋狂上漲后開始走上漫漫“熊途”。一旦如此,25萬名于首日殺入市場的投資者中的絕大部分人,短期內(nèi)將很難再有“翻身”機(jī)會。
          但愿創(chuàng)業(yè)板造了125名億萬富翁后,別把25萬投資者套牢。

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