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與其按兵不動，不如主動出擊。國際金融危機(jī)之后，中國在尋找新的發(fā)展道路。在調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的所有方案中，匯率改革都將是不可缺的。
很久沒有聽到國際上要求人民幣升值的聲音了。美國金融危機(jī)爆發(fā)之后，我們的耳根一下子清凈起來。美國財政部和美聯(lián)儲變得非常客氣，而且相當(dāng)克制，國際貨幣基金組織也不再玩弄匯率“根本性失衡”這個含混不清的概念了。
而近期，要求人民幣升值的聲音重新開始鼓與呼。大致上，可以說這開始于9月底G20匹茲堡峰會上。會議上，美國總統(tǒng)奧巴馬把全球經(jīng)濟(jì)失衡與再平衡列為重點議題，弦外之音無非是指責(zé)人民幣被低估。就在10月3日結(jié)束的G7財長和央行行長會議上，久違的人民幣升值的老調(diào)又開始重彈了。
盡管在10月15日剛剛公布的《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報告》中，美國財政部小心翼翼地避免把中國列為“匯率操縱國”，但美國的全美制造商協(xié)會等利益集團(tuán)仍在緊鑼密鼓，向美國政府施加壓力。目前美國經(jīng)濟(jì)依然沒有起色，失業(yè)率居高不下。在這一背景下，凈出口成為拯救美國經(jīng)濟(jì)的一根稻草。2008年凈出口為美國GDP增長貢獻(xiàn)了1.2個百分點，2009年第一、二季度分別貢獻(xiàn)2.64和1.60個百分點。為了進(jìn)一步刺激本國出口，美國非常迫切地希望其他貨幣升值。今后，美國將會步步緊逼，施加對人民幣升值的壓力。
從中國的國內(nèi)形勢來看，升值的壓力也不期而至。自2005年7月啟動人民幣匯改以來，截至2008年第二季度，人民幣對美元名義匯率升值超過20%。但從2008年下半年開始，人民幣匯率的升值趨勢突然停止，并轉(zhuǎn)而回歸事實上的盯住美元的匯率制度。在2008年下半年，人民幣有效匯率隨著美元的逆市反彈而繼續(xù)升值。進(jìn)入2009年后，人民幣有效匯率隨著美元的下挫而有所貶值。
面對國際上和國內(nèi)的升值壓力，人民幣匯率政策可以有三種選擇。
第一種對策，是一次性實行較大幅度的升值。比如人民幣在一次性對美元升值15%之后，宣布在一段時間之內(nèi)維持匯率不變。這種措施的好處，是能夠較好打消市場上的升值預(yù)期。緩慢的升值會加劇升值預(yù)期，升值預(yù)期會導(dǎo)致熱錢流入。近幾個月的外匯儲備和9月份外匯占款的大幅增長，再度顯示出資金正流入中國。不過，考慮到當(dāng)前出口復(fù)蘇乏力，政府采取一次性大幅升值的可能性微乎其微。
第二種對策，是考慮讓人民幣盯住一籃子貨幣。2005年匯改公告中談到，人民幣匯率要參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，但從2008年下半年以來，人民幣已經(jīng)放棄了對貨幣籃子的參考。如果正式盯住一籃子貨幣，對維護(hù)中國的貿(mào)易競爭力是最有利的。為了維護(hù)一國的貿(mào)易競爭力，適當(dāng)?shù)膮R率安排應(yīng)該是保持實際有效匯率的穩(wěn)定，實際有效匯率是一國貨幣與所有的貿(mào)易伙伴國的雙邊匯率的加權(quán)平均，并扣除通脹因素。
盯住一籃子貨幣又可以有兩種選擇，第一種選擇是以中國的對外貿(mào)易為加權(quán)，實行盯住“大籃子”，即貨幣籃子中包括所有的主要貿(mào)易伙伴；第二種選擇可以是盯住IMF特別提款權(quán)SDR，這是盯住一個“小籃子”，因為SDR現(xiàn)在包括美元﹑歐元﹑日元和英鎊四種貨幣。“小籃子”與“大籃子”相比，有一定的局限性。但假如有一個像中國這樣的大國貨幣盯住SDR，就會大大提升SDR的國際地位。中國在國際貨幣體系改革的談判中也會有更大的討價還價余地。
第三種對策，就是保持現(xiàn)狀，什么都不做。當(dāng)前的人民幣匯率事實上已經(jīng)被凍結(jié)，人民幣匯率被儲存在了冰箱里面。但是，把人民幣匯率放到冰箱里面是沒有辦法保鮮的。與其按兵不動，不如主動出擊。國際金融危機(jī)之后，中國在尋找新的發(fā)展道路。在調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的所有方案中，匯率改革都將是不可缺的。外部的升值壓力不可避免會日益喧囂，但一個成熟的國家需要做到不為外物所惑。有升值的刺耳聲音也好，沒有升值的刺耳聲音也好，我們都不需要管。做好中國自己的事情，是當(dāng)前最迫切的任務(wù)。
（作者系中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長助理）
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