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許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場觀察家對(duì)最近上漲的市場行情和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然缺乏信心。他們簡直不敢相信，商品價(jià)格會(huì)從2009年初的低位如此快地反彈，而全球股市會(huì)在美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極為緩慢和勞動(dòng)力市場仍為負(fù)面的情況下，繼續(xù)不斷創(chuàng)反彈新高，連10%的回調(diào)都沒有。
據(jù)報(bào)道，在美國抵押貸款中，目前拖欠債務(wù)已經(jīng)超過總債務(wù)的10%，美國的勞動(dòng)力市場每個(gè)月仍會(huì)有幾十萬人失去工作，失業(yè)率已經(jīng)接近10% （如果包括那些因?yàn)楣ぷ麟y找而放棄找工作的人和找不到正式工作而被迫作低收入臨時(shí)工的人，失業(yè)率已經(jīng)到達(dá)16%）。
根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，如果沒有美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)而全面的復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)是不可能全面復(fù)蘇的。
這種以美國為中心的世界經(jīng)濟(jì)觀，從第一次世界大戰(zhàn)后就已成形，大約在一次大戰(zhàn)期間，美國通過向當(dāng)時(shí)的歐洲參戰(zhàn)國出售戰(zhàn)爭資料，迅速積累了大量財(cái)富，成為世界上經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)大的國家。從此以后，“只要美國經(jīng)濟(jì)打個(gè)噴嚏，世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)感冒”的言論便成為了事實(shí)。
直到最近，美國信用市場出現(xiàn)的問題擴(kuò)散到了全球，美國消費(fèi)需求的崩潰導(dǎo)致了自經(jīng)濟(jì)大蕭條以來世界經(jīng)濟(jì)最大的衰退，以美國為中心的世界經(jīng)濟(jì)觀仍然是適用的。
然而，從這次全球經(jīng)濟(jì)大衰退的廢墟中，中國開始接替美國成為全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的引領(lǐng)者。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到中國經(jīng)濟(jì)增長的重要性。但是大多數(shù)人認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)要想接替美國經(jīng)濟(jì)，成為具有最大影響力的經(jīng)濟(jì)體，還需要5年、10年或者20年時(shí)間。他們這樣認(rèn)為的理由是基于以美元來衡量的GDP的計(jì)算。到2008年，按照購買力平價(jià)計(jì)算，中國的GDP依舊只有美國GDP的1/2，如果按照名義貨幣匯率來計(jì)算，中國的GDP不到美國GDP的1/3。
以GDP衡量全球影響力是種誤讀
然而，以GDP作為衡量中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和其全球影響力的方法，是對(duì)現(xiàn)實(shí)的錯(cuò)誤解讀。
第一，GDP的計(jì)算是包括商品和服務(wù)的，雖然商品可以很容易地進(jìn)口或者出口，而服務(wù)通常是不可以的，所以包含在GDP中的美國服務(wù)業(yè)部分其全球影響力是很小的。
我們知道，美國經(jīng)濟(jì)80%是服務(wù)業(yè)，而醫(yī)療服務(wù)業(yè)又占了美國服務(wù)業(yè)的20%。所以如此大的美國GDP部分并沒有多少全球影響力。眾所周知，美國的醫(yī)療服務(wù)出奇的貴，在醫(yī)院生小孩，即使一切正常也要7000～8000美元，全靠保險(xiǎn)或政府埋單，而在中國的費(fèi)用只有其十分之一。而醫(yī)療服務(wù)是很難跨國進(jìn)出口的，但是在美國醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值應(yīng)該同中國一樣，不可能美國的GDP會(huì)因?yàn)樯艘粋�(gè)小孩而增長7000～8000美元，而在中國生一個(gè)小孩GDP只增長700～800美元。用GDP來衡量一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)對(duì)全球影響力的時(shí)候，這種偏重于服務(wù)業(yè)所計(jì)算出來的GDP顯然是不能說明問題的。
第二，姑且不說源于高的勞動(dòng)力成本而被夸大的服務(wù)價(jià)值，即使在商品部分的GDP中，美國的GDP跟中國的GDP相比較也是被夸大的。
一件商品從購買原材料，到組織生產(chǎn)，再到運(yùn)輸、倉儲(chǔ)及銷售，要經(jīng)歷許多工序及過程，這中間包含了多次運(yùn)輸、租金及勞動(dòng)力成本。由于美國較高的勞動(dòng)力及服務(wù)成本，導(dǎo)致同樣一件商品在中國反映到GDP中的最終售價(jià)要比美國便宜許多。所以，當(dāng)用商品的最終銷售額算入GDP時(shí)，美國的GDP又比中國夸大了。
第三，實(shí)際上，因?yàn)閮蓚�(gè)國家在商品和服務(wù)價(jià)格上的巨大差距，還有中國政府宏觀調(diào)控匯率的政策，用GDP來衡量兩國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，是很難說服任何一方的。通過估算消耗的商品和提供服務(wù)的總量，而不是其總價(jià)值，來衡量美國經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響力，是一個(gè)更為簡單而準(zhǔn)確的方法。
當(dāng)我們計(jì)算消耗的商品和提供服務(wù)總量的時(shí)候，中國很明顯在很多重要方面都超過了美國。例如，在所有重要的商品中，像鋼材、銅、水泥、棉花(資訊,行情)、大豆(資訊,行情)、小麥(資訊,行情)和玉米(資訊,行情)，中國已經(jīng)變成了這些商品的最大消費(fèi)國，甚至在其中某些商品中成為最大的進(jìn)口國。2009年，隨著美國汽車市場的崩潰和中國汽車市場爆炸性增長，中國已經(jīng)成為全球汽車的最大市場。2007～2009年，中國平均每年竣工的民用商品房面積5億或6億平方米，而同期美國在最高峰時(shí)每年竣工的民用商品房面積不過3億平方米，目前已經(jīng)跌落到1億平方米。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全世界40%的吊車是用在中國的工地上。
所以，中國已經(jīng)成為世界最大的工廠，中國旅游者的數(shù)量和消費(fèi)量也已經(jīng)成為全世界發(fā)展最快的群體。總之，從商品消費(fèi)和提供服務(wù)的總量來看，中國已經(jīng)是當(dāng)今世界最大的經(jīng)濟(jì)體，其全球影響力在2009年明顯超過了美國。
應(yīng)該注意到，中國經(jīng)濟(jì)不僅在很多方面是最大的，更重要的是在所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中國的發(fā)展是最快的。
以原油為例，雖然中國的原油日消費(fèi)量是美國的1/3，但是中國的原油消費(fèi)量是以年10%的速度增長的，而美國的原油消費(fèi)量，即使在美國經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的情況下，增長速度只有每年1%～2%。這樣計(jì)算下來，中國每年的石油消費(fèi)凈增長量已經(jīng)超過了美國。
再以零售銷售為例，2008年中國的零售總額約為1.5萬億美元，而美國的零售額大約為4.5萬億美元。我們姑且假定這兩個(gè)數(shù)據(jù)是具有可比性的，然而中國的零售增長率過去3年約每年超過15%，美國的零售增長率即使不算2008年和2009年的衰退，過去3年也只有每年大約3%。這樣一來，中國每年增加的零售額將近2200億美元，而美國每年的零售額只增加大約1400億美元。因此即使從以美元價(jià)格計(jì)算的商品需求的角度來看，中國對(duì)世界的貢獻(xiàn)或者說影響力也已經(jīng)超過了美國。經(jīng)濟(jì)學(xué)家都知道，商品市場的規(guī)律是，邊際需求及供應(yīng)的增加及減少而不是總需求量是決定所有商品價(jià)格變化的決定性的因素。而中國的需求變化正是通過這種邊際效應(yīng)已經(jīng)超過美國成為國際大宗商品價(jià)格的壓倒性因素。
中國增長依靠對(duì)美出口是另一種誤解
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)中，另外一種誤解是中國的增長是依靠對(duì)美國的出口，沒有美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)的增長是沒有支撐的。在過去的十年里，中國積累了足夠的財(cái)富和外匯儲(chǔ)備，所以中國有充足的財(cái)政資源去刺激國內(nèi)的消費(fèi)而不是僅僅依賴美國市場的復(fù)蘇。即使在中國出口市場萎縮的情況下，中國在2009年的上半年還是保持了大約每月200億美元的順差。
只要中國政策制定者愿意, 中國有財(cái)政能力，就會(huì)通過著眼于國內(nèi)消費(fèi)來維持經(jīng)濟(jì)的增長。當(dāng)然，如果美國經(jīng)濟(jì)能夠盡快復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)增長的勢頭將更加迅猛而世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐也將更快。到那時(shí)，新一輪全球加息緊縮周期也將到來。
因此，作為結(jié)論，我們認(rèn)為中國能夠并且已經(jīng)在接替美國成為全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的引領(lǐng)者。
隨著中國政策制定者刺激國內(nèi)投資和消費(fèi)的政策逐一落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行著從以出口為主，轉(zhuǎn)變成以內(nèi)需為主的增長模式。在這個(gè)過程中，中國通過對(duì)大量原材料、機(jī)器設(shè)備、奢侈商品和服務(wù)的進(jìn)口，推動(dòng)包括許多高科技領(lǐng)先的發(fā)達(dá)國家和擁有大量原材料資源的發(fā)展中國家的世界經(jīng)濟(jì)一起全面復(fù)蘇。
美國經(jīng)濟(jì)因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)上的一些問題，在復(fù)蘇中可能會(huì)落后，但是它已經(jīng)不能阻止世界經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇了。鑒于中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中逐步所起的壓倒性作用，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與市場參與者應(yīng)當(dāng)在未來更加聚焦中國經(jīng)濟(jì)，而不再是美國經(jīng)濟(jì)，才能辨別清楚世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的走勢。
值得注意的是，中國引領(lǐng)的全球經(jīng)濟(jì)比以前更可能會(huì)大起大落，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)是高度政策引導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)，政府是整體經(jīng)濟(jì)中最重要的部分。中國強(qiáng)大的政策干預(yù)將會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和市場向一個(gè)方向或者是另一個(gè)方向發(fā)展，而沒有正常的停止或者回調(diào)。這一特征已經(jīng)在最近全球股票和商品市場的上漲中表現(xiàn)出來。
按照對(duì)目前中國和世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的政策研究判斷，今年底到明年初全球股市與商品市場將繼續(xù)震蕩上行。
（作者系美國奧普拓全球宏觀對(duì)沖基金創(chuàng)始人兼基金經(jīng)理）
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