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上周A股市場電子、信息設(shè)備、信息服務(wù)行業(yè)漲幅居前，超額收益明顯。市場圍繞“物聯(lián)網(wǎng)”概念的炒作反映了什么？我們認(rèn)為，在當(dāng)前的時間窗口，無論是出口復(fù)蘇還是地產(chǎn)投資概念，都無法得到市場有效的認(rèn)同；市場對“物聯(lián)網(wǎng)”概念的追逐則反映出資本市場對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式的懷疑以及對新經(jīng)濟(jì)(310358基金凈值,基金吧)增長模式的探尋。
“物聯(lián)網(wǎng)”并不只是概念
雖然中國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中第一個反彈，但保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)或許就是魚與熊掌的關(guān)系；上周爆發(fā)的美國針對中國的“輪胎”特保案僅僅是世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中，各國不同經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方式的沖突產(chǎn)物；世界貿(mào)易不會因此遭遇急劇的萎縮。下周在美國召開的G20集團(tuán)首腦峰會就會討論經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的增長以及貿(mào)易保護(hù)問題，屆時各國角力必然是利益換利益下的溫和結(jié)果，但我們認(rèn)為，中國除了依賴于世界政治和經(jīng)濟(jì)，只有在自身結(jié)構(gòu)上下功夫才有安全感。
從這個邏輯出發(fā)，建設(shè)自身的先進(jìn)物流體系、信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，避開傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長行業(yè)會是一個讓大家都愿意接受的安排；反過來，先進(jìn)的物流體系、信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)又會反作用于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高生產(chǎn)率；如果說前期用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的4萬億投資著重的是物理網(wǎng)絡(luò)，接下來實施對虛擬網(wǎng)絡(luò)投資的戰(zhàn)略不僅能夠保經(jīng)濟(jì)增長，而且能夠在新經(jīng)濟(jì)增長模式上獲得先機(jī)。
市場經(jīng)濟(jì)體制改革以來，中國通過土地經(jīng)營籌集了大量資金用于包括鐵路、公路、高速公路、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，使得擴(kuò)大的工業(yè)生產(chǎn)能夠最大化受益于成熟的交通網(wǎng)絡(luò)，本輪4萬億的財政刺激方案更是將未來的建設(shè)提前，以彌補外需下降對經(jīng)濟(jì)增長的影響。傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)雖然能夠極大帶動鋼鐵、水泥、煤炭、有色等行業(yè)的需求，以保證中國經(jīng)濟(jì)的增長，但是這些行業(yè)無一不是高耗能高污染行業(yè)，無助于改善中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
物聯(lián)網(wǎng)實際上提供了這樣一個契機(jī)，使整個市場的注意力轉(zhuǎn)移到虛擬網(wǎng)絡(luò)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用上來。
前期的物理網(wǎng)絡(luò)建設(shè)更像是從生產(chǎn)端出發(fā)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營打造高效的物流，那么包括光纜、電纜、無線電、電子標(biāo)簽等虛擬半虛擬網(wǎng)絡(luò)更像是從消費端出發(fā)，提高整個社會的效率。表面上看起來物聯(lián)網(wǎng)只和IT、電信有關(guān)系，但傳統(tǒng)的生產(chǎn)消費環(huán)節(jié)都離不開它的運用，最平常的應(yīng)用比如我們的銀行卡，通過互聯(lián)互通，使得我們的消費在何時何地都成為可能，而條形碼技術(shù)的應(yīng)用更始催生了現(xiàn)代商業(yè)的繁榮。我們完全可以想象傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)或者干脆叫做信息技術(shù)的應(yīng)用，可以打造一個新的商業(yè)模式，從而極大提高我們今天的社會效率。
物理網(wǎng)絡(luò)向虛擬網(wǎng)絡(luò)延伸
首先，物聯(lián)網(wǎng)自身的挖掘。
物聯(lián)網(wǎng)又稱傳感網(wǎng)，是指將各種信息傳感設(shè)備，比如射頻識別裝置、紅外感應(yīng)器、全球定位系統(tǒng)、激光掃描器等裝置與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合所形成的網(wǎng)絡(luò)，其目的是讓所有的物品都能夠遠(yuǎn)程感知和控制，并與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合成一個更加智慧的生產(chǎn)生活體系。物聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的延伸。作為前沿交叉領(lǐng)域，物聯(lián)網(wǎng)同時涉及芯片、傳感器、嵌入式智能、無線傳輸及實時數(shù)據(jù)交換等多種技術(shù)。
我們將A股上市公司按照產(chǎn)業(yè)鏈方向做一個簡單的分類，由上至下依次為：通信設(shè)備商——網(wǎng)絡(luò)運營商——網(wǎng)絡(luò)節(jié)點相關(guān)產(chǎn)業(yè)（身份識別、傳感器、芯片和其他）。
我們建議將注意力從物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)下游轉(zhuǎn)移到確定性較高的產(chǎn)業(yè)上游上來，從“節(jié)點”轉(zhuǎn)移到“網(wǎng)絡(luò)”上來。與其猜測物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)究竟哪家公司受益，不如關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)上游的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商與網(wǎng)絡(luò)運營商。
其次，泛“物聯(lián)網(wǎng)”概念。
泛“物聯(lián)網(wǎng)”概念的核心在于利用虛擬網(wǎng)絡(luò)提高生產(chǎn)效率，最有可能通過虛擬網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營新增長的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門必然是商業(yè)貿(mào)易部門。生產(chǎn)的最終結(jié)果都離不開消費，商業(yè)貿(mào)易部門本身就是一張網(wǎng)，其物化的形態(tài)包括百貨、超市、專賣等各種商業(yè)業(yè)態(tài)，根據(jù)流通環(huán)節(jié)來看則有批發(fā)和零售。 |