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“下半年新增貸款絕對量會減少，但由于池子里面已經(jīng)有很多水了，即使加得少一點，水還是會溢出來，流動性還是會走向資產(chǎn)市場。”高盛中國首席策略師鄧體順昨日在接受采訪時指出，超額信貸短期內(nèi)有助于市場信心的恢復，防止經(jīng)濟出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，但是，不能將短期應急性的政策長期化，因為歷史證明，過于寬松的流動性持續(xù)太久最終會造成資產(chǎn)泡沫。
資產(chǎn)價格超前但還“不過分”
央行最新公布的上半年貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，截止6月末，上半年人民幣各項貸款增加7.37萬億元，同比多增4.92萬億元。6月份當月人民幣各項貸款增加1.53萬億元。與天量信貸一起來的，是樓市瘋狂與股市強勁反彈。
“與6月末金融機構(gòu)人民幣各項貸款同比增長34.44%的數(shù)據(jù)相對應的是，名義GDP同比增長為7%左右，兩者相差20多個百分點，超額的信貸增長自然會通過股市、樓市等方式反映到資產(chǎn)價格中去。”鄧體順說。
鄧體順認為，未來應該避免資產(chǎn)價格出現(xiàn)大規(guī)模的起起落落，目前的資產(chǎn)價格有一點超前，但還“不過分”，這個時候采取一些穩(wěn)定的措施可有效控制政策后果，如果等到經(jīng)濟出現(xiàn)明顯的通脹跡象，或者經(jīng)濟增長的目標已經(jīng)實現(xiàn)后，仍然將應對危機的短期措施長期化，就將造成政策風險。
“國進民退”令人擔憂
對當下宏觀經(jīng)濟形勢，鄧體順指出，反應內(nèi)需和外需的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)在第二季度都有所回暖。
此前高盛已上調(diào)2009年和2010年的中國GDP增長預期，將2009年的預測值上調(diào)至8.3%，2010年的預測值上調(diào)至10.9%。鄧體順預測，中國很有可能在今年底或明年初的某個時候取代日本，成為全球第二大經(jīng)濟體。他說，“中國是全球唯一一個保持相對較高增長的大型經(jīng)濟體，中國是亮點，投資者的信心和資金還會往中國來。”
鄧體順同時為當下中國經(jīng)濟的發(fā)展模式開出藥方，指出在追求硬指標的同時，更應關注有利于經(jīng)濟長期發(fā)展的軟指標，追求經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。他對現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)的越來越多的“國進民退”的現(xiàn)象表示擔憂。“經(jīng)濟穩(wěn)定下來后，就應該追求結(jié)構(gòu)性改革。行業(yè)壟斷的打破、行業(yè)準入的放低，包括服務性行業(yè)準入的進一步放開、給予民營企業(yè)更多平等競爭的機會，是下一步經(jīng)濟增長的重要內(nèi)容。” |