為什么中國經(jīng)濟短期內(nèi)已明確是要被拉起來，政府還那么急，咬定青山（財政貨幣雙擴張）不放松。或許政府已經(jīng)萌生退意，財政也太吃緊了，但沒辦法退下來，關鍵是私人死活不接棒。
很多人問今后一段時間的中國經(jīng)濟的政策取向，很明顯，一句話，重新求索于房地產(chǎn)。
越來越多的人明白，外需是不能指望了，消費者去杠桿是經(jīng)濟行為的調(diào)整，只能靠自己，金融機構(gòu)可以靠政府印鈔“撇賬”，老百姓只能靠自己舔傷口，失業(yè)率高企的情況下，只有節(jié)衣縮食被動儲蓄。美國居民家庭儲蓄率回升很快，2007年是-1.7％，2008年底上升至3.6％，現(xiàn)在是5.4％，不久將重新回到1996年以前的水平7％～10％，并保持這個儲蓄率2-3年，家庭負債率才能有效降下來。
經(jīng)濟學家們經(jīng)常講大衰退的格局，但是每每股市一上漲，就被湮沒在無限美好的市場喧囂之中。關鍵是投資者不愿意相信2007年以前財富創(chuàng)造的黃金期就這樣結(jié)束了。
與之對應的中國出口貿(mào)易要萎縮到2006年的水平，距2008年高峰應有30％的幅度。我說過，今后五年內(nèi)，中國的出口都難見2008年的峰值了。恐怕只有商務部不信，還在鼓搗把政府有限的財力往出口退稅的黑洞中扔，退稅大多是回到了17％，出口量不僅沒有起來，中國出口價格卻在不斷下滑（退稅成了中國商品被壓價的口實），貿(mào)易部門的企業(yè)沒能得到這筆錢，全進了沃爾馬等國際采購商們貪婪的大口。
私人部門捂緊錢袋子，死活不投實業(yè)，因為沒有外需，實業(yè)就是過剩的，沒有前途。中國經(jīng)濟能避過二次探底的希望在于，下半年私人投資能夠起來接過政府的接力棒。
在我看來，當下的中國經(jīng)濟就是一桌四方的麻將牌：政府、外需、消費、私人。如果三缺一，私人或愿意進去玩一把。
現(xiàn)在是外需不玩了，消費基本也算不玩了，目前政府搞些小恩小惠，誘使家庭把部分明天的消費都挪到今天，釋放完了，又如何呢？把轎車作為中國交通運輸?shù)恼衽d計劃，除了能為政府填充眼前的財政缺口（轎車的各種稅費一年政府收入在5000億元以上），不知道要給中國未來添多少的麻煩。
政府現(xiàn)在子彈打得差不多了，現(xiàn)在想撤下來，想讓私人上來替崗，有那么傻的私人嗎？
唯有求索于房地產(chǎn)，如同2001年“新經(jīng)濟”泡沫破滅后的美國。種種跡象表明，政府已經(jīng)做出了方向性的選擇。信貸超級放松，資本金比例20％~30％，契稅、贈與稅減免，很多政策比2003年房地產(chǎn)調(diào)控以前還要松。
對于美國來講，房地產(chǎn)既是投資，又是消費。對于中國來講，房地產(chǎn)既是投資，又是消費，還是財政。
中國的房地產(chǎn)事實上掌控了中國投資的鑰匙，工業(yè)、基建、房地產(chǎn)開發(fā)，中國投資的三大塊，哪一塊都得由房地產(chǎn)定興衰。
樓市銷售的放量，對耐用消費品市場的刺激顯而易見，汽車、家裝、家電已經(jīng)成為制造業(yè)部門顯著回暖的分行業(yè)。
現(xiàn)在很多地方的財政60％來自于與房地產(chǎn)、土地相關的稅費。中國的房地產(chǎn)之春能撐多久，基本取決于銀行系統(tǒng)對于未來負債和資產(chǎn)質(zhì)量惡化的承受能力。
從供給面看，中國地產(chǎn)商從來就不是簡單的生產(chǎn)房屋的企業(yè)，而是土地銀行，其真實的獲利模式是，經(jīng)營大量土地儲備并從土地未來升值中獲利，中國地產(chǎn)股應該劃歸為資源股，金融市場青睞這些企業(yè)，它們的股價高企，也能夠以土地為抵押品輕易貸到款。中國開發(fā)商太舒服了，開開心心拿地，慢慢悠悠地開發(fā)，反正是銀行的錢在轉(zhuǎn)，房價能不漲嗎？
只要銀行下不了狠心，中國地產(chǎn)商永遠不會死，面對地產(chǎn)商，銀行就是一只虛弱的紙老虎，這一點任志強看得最透。當然中國的銀行都是政府的。
從需求面看，剛性需求＋通脹恐慌，沒有支付能力的需求沒關系，銀行金融消費來創(chuàng)造，無非是把杠桿加上去，短期內(nèi)應該是能夠辦到的。
私人老板不愿意掏錢，那就讓份額日漸萎縮的居民儲蓄和低杠桿率的銀行為防止經(jīng)濟短期內(nèi)再次回頭做些貢獻，盡管長期要為此付出結(jié)構(gòu)更加失衡的代價。
如果房地產(chǎn)能順利地接下棒，下半年經(jīng)濟恢復力度會更強一些。共和國60周年大慶的面子應該會給。一個內(nèi)部流傳的關于下半年中國經(jīng)濟統(tǒng)計的預測是：二季度7.2%，三季度9.1%，四季度11%，全年8.6%。
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