|
宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)判不能短期化 |
|
|
|
|
2009-06-26 徐以升 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) |
|
|
對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的前瞻性判斷,金融資本的話語(yǔ)權(quán)明顯大于產(chǎn)業(yè)資本。在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從事經(jīng)濟(jì)報(bào)道、評(píng)論工作四年,這是筆者一個(gè)最直接的認(rèn)知。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的前瞻性判斷,無(wú)論是對(duì)于金融機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者,還是對(duì)于企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資者,其實(shí)都具有很重要的意義。 但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷的一個(gè)截然不同的地方是,金融資本會(huì)更短期地去看待經(jīng)濟(jì)形勢(shì),而產(chǎn)業(yè)資本必須以中期角度來(lái)觀察。值得警惕的是,在危機(jī)之下,很多短期指標(biāo)的衰退或復(fù)蘇,往往并不具有中期的意義。 記得2008年年底,在一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的討論場(chǎng)合,幾位沿海地區(qū)做外貿(mào)的民營(yíng)企業(yè)家有一個(gè)共同的問題和筆者交流——“我現(xiàn)在特別想知道,這種惡化的形勢(shì)還會(huì)持續(xù)多久,如果持續(xù)兩三個(gè)月或者半年,我就忍一忍,微利或虧損也把辛苦建的企業(yè)維持下去,迎接復(fù)蘇。但如果這種惡化形勢(shì)未來(lái)一兩年都不能好轉(zhuǎn),我就直接不干了。” 與金融投資今天買入、明天就可以賣出不同,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)決策和行動(dòng)往往需要很長(zhǎng)的時(shí)間周期。無(wú)論是上新項(xiàng)目、新生產(chǎn)線,還是關(guān)閉一個(gè)工廠、關(guān)閉一條生產(chǎn)線。用金融投資的行話說,這叫做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資“流動(dòng)性很差”。 不僅外向型企業(yè)有這樣的困惑,年初一位山東鋼鐵廠商也對(duì)筆者表示,他們困惑于是否要繼續(xù)新的投資。短期看,在政府經(jīng)濟(jì)刺激政策下,需求在回暖,但是他們看不清楚這種需求是否可持續(xù)。 可以說,實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷,往往需要一個(gè)投資周期跨度的分析。重工業(yè)投資周期長(zhǎng),就更需要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中期把握。 而金融投資完全不同,“短期樂觀、中期不那么樂觀”也沒關(guān)系,只要短期的樂觀能夠帶來(lái)投資機(jī)會(huì)就行。 前幾天在重慶召開的西部金融論壇上,中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘說了句贏得喝彩的大實(shí)話,“泡沫有什么不好,就是要有泡沫才有錢賺”。這是典型的金融投資思維。 金融投資對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析,要求是短期化的,即便是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中期分析,也要具體落實(shí)到當(dāng)前的短期建議上。甚至可以中期的變化來(lái)渲染短期變化,并作出提前的金融投資。 和筆者一樣的財(cái)經(jīng)媒體從業(yè)者,可能更能感受到對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)討論的短期化。尤其是投行、券商、基金等各類金融投資機(jī)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析,往往具有很強(qiáng)的短期金融投資決策指導(dǎo)意義。 但是這種短期金融投資決策的指導(dǎo)意義,很大程度上并不符合產(chǎn)業(yè)投資人的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析需求,他們所需要的是一種中期角度的判斷。 其實(shí)不僅是產(chǎn)業(yè)投資人需要中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析,很多金融投資人也需要以此來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置,保險(xiǎn)等長(zhǎng)期投資資金尤其是這樣。除了這兩類之外,政府部門也是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的最大需求者。由于經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)滯,基于短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而作出的經(jīng)濟(jì)決策,往往并不能發(fā)揮政策原本應(yīng)有的作用。 所以筆者以為,新聞媒體尤其是財(cái)經(jīng)媒體,有責(zé)任更多從中期角度來(lái)研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì),為產(chǎn)業(yè)投資人服務(wù),多一些非短期化討論,這對(duì)整個(gè)社會(huì)都有意義。(作者為本報(bào)評(píng)論部主任)
|
|
|
|